美聯(lián)儲不動利率 中國短期內(nèi)難擺脫美元陷阱
    2009-11-06    作者:本報記者 張莫 王云 實習(xí)記者 王婧    來源:經(jīng)濟參考報

  美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)4日宣布繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率在零至0.25%的水平不變,并會將機構(gòu)債購買規(guī)模從2000億美元縮減至1750億美元,以推動經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇。
  這一決定為很多分析人士“美聯(lián)儲在2010年中前不會加息”的判斷提供了新的有力支撐。據(jù)此推測,美元指數(shù)繼續(xù)下行的趨勢或?qū)⒀永m(xù),而中國短期內(nèi)也恐難擺脫美元陷阱的糾纏。

  機構(gòu)債券買量略降

  美聯(lián)儲在會后發(fā)表聲明稱,由于資源大量剩余可能繼續(xù)打壓成本,且長期的通脹預(yù)期穩(wěn)定,預(yù)計通脹將在一段時間內(nèi)維持在較低的水平。美聯(lián)儲表示,為支持住房抵押貸款和房地產(chǎn)市場,改善私人信貸市場整體情況,美聯(lián)儲將購買總額達1.25萬億美元的機構(gòu)抵押貸款支持證券以及約1750億美元的機構(gòu)債券。機構(gòu)債券的購買規(guī)模小于上次會議公布的2000億美元。
  路透社文章指出,與美聯(lián)儲約2萬億美元的資產(chǎn)負債表規(guī)模相比,縮減250億美元的購買量可能看似微不足道,但對于美聯(lián)儲而言,逐步縮減措施,可能是朝向緊縮的一步。
  但美國銀行經(jīng)濟分析師德魯·馬圖斯不認為美聯(lián)儲是在暗示結(jié)束量化寬松措施。他認為,這可能是某些美聯(lián)儲高層官員為了安撫同僚對通脹威脅的疑慮所作的象征性舉動。

  美元由升到貶

  在金融危機爆發(fā)前期,由于避險資金大量涌入美元市場,美元走高。但是,到了今年4月之后,由于避險需求的淡出,資金重新流回股市、大宗商品等市場,美元形勢急轉(zhuǎn)直下。據(jù)巴克萊資本公司公布的數(shù)據(jù)顯示,2009年4月至9月,美元貶值10.3%,是自1991年以來,最大的降幅。
  美聯(lián)儲的利率決定是影響美元走勢的重要因素,這也是美聯(lián)儲每次政策會議備受關(guān)注的重要原因之一。
  美國政府的預(yù)算赤字也是影響美元持續(xù)下行的重要因素。美國政府的財政狀況可以說已經(jīng)陷入了令人悲觀的境地。美國消費支出仍然低迷,醫(yī)療改革成本的巨大壓力仍然存在,此前7870億美元的財政刺激計劃可能仍將進一步擴大。
  同時,美國國民儲蓄率極低,其家庭負債狀況同樣給美元貶值造成了巨大壓力。

  美元貶值利己不利人

  盡管奧巴馬政府口頭上表示要奉行強勢美元的政策,實際上從他們的行為上來看,并非如此。
  正如中國社會科學(xué)院中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝撰文指出,可控的弱美元或許是當下美國財政部長蓋特納和美聯(lián)儲主席伯南克最愿意看到的結(jié)果。
  劉煜輝指出,疲弱的貨幣能降低美國出現(xiàn)通縮的風(fēng)險,并促進全球失衡的調(diào)整,美國現(xiàn)在太需要出口驅(qū)動型增長了。美國人減消費和金融規(guī)模,加實業(yè)和積累,如此經(jīng)常項目持續(xù)改善是未來美元獲得支撐走強的必要條件,同時弱貨幣所支持的較高的全球大宗商品的價格也有利于美國“再工業(yè)化(低碳工業(yè)模式)”的實現(xiàn)。當然,順手賴掉巨額債務(wù)(美國龐大的對外投資隨著美元貶值而獲得巨大的資本盈余)只是弱美元意外收獲的副產(chǎn)品而已。
  美國耶魯大學(xué)教授陳志武此前也曾指出,在歷史上,不管是西方哪個國家,當政府公債欠得越來越多、局面越來越不可收拾的時候,往往讓貨幣貶值,這是一個最隱形的轉(zhuǎn)移民間財富、轉(zhuǎn)移債權(quán)人財富的一種方式。而這種方式,只要不失控,一般來說政治代價不會太大。

  盡量減少新購入美國國債

  美國經(jīng)濟學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者保羅·克魯格曼之前預(yù)言,中國已經(jīng)陷入了美元陷阱,而且這種陷阱一時看來難以擺脫。
  通過觀察可知,每次中美在高級別的對話時,保證中國在美資產(chǎn)安全是中方必然要提到的,而美方每次也會信誓旦旦地表示“美元很安全”,但是由于美元貶值而造成的中國外匯儲備的縮水絕非僅是遠慮,還是近憂。
  “雖然近幾年美元持續(xù)貶值,但其‘世界貨幣’的地位短期內(nèi)難以被取代。要想使市場合理運轉(zhuǎn),必須有一種簡單清晰、大家都能接受的金融工具,目前就是美元。只要國際貨幣體系沒有真正地重新構(gòu)建好,美元的壟斷地位就難以被真正打破。”法國巴黎第九大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授菲利普·沙爾曼在法國《回聲報》上撰文指出。
  中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明指出,要卡住中國購買美國國債的增量。調(diào)整存量比較困難,但是要盡量減少新購入的美國國債。今年以來,通過美國財政部公布的TIC報告可以看出,中國已經(jīng)出現(xiàn)了三次減持美國國債的紀錄,這可視為一個積極的變化。
  趙慶明還表示,中國應(yīng)該選擇有利時機,將部分外匯儲備轉(zhuǎn)化為黃金儲備,可以制定一個五年計劃,將黃金儲備由目前的1000噸增加到3000至4000噸。

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