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雖然也有少部分PE基金投資已上市公司的股權，但創(chuàng)業(yè)板的鳴鑼開張還是將PE推向前臺。金融危機對PE行業(yè)產(chǎn)生了什么影響？PE的機會在哪里？PE行業(yè)如何在中國發(fā)展？這些話題引起了人們的關注。
收益降八成PE將轉(zhuǎn)型
在近日于北京召開的“清華全球管理論壇”上，清華經(jīng)濟管理學院顧問、全球最大的私人股權投資基金之一凱雷投資集團聯(lián)合創(chuàng)始人及董事總經(jīng)理大衛(wèi)·魯賓斯坦介紹，上世紀80年代曾很弱小的PE產(chǎn)業(yè)，在2007年迎來了發(fā)展巔峰，當時全球范圍內(nèi)大概有9000億美元的PE資金�！安贿^，去年的金融危機使PE行業(yè)遇到重創(chuàng)，現(xiàn)在該行業(yè)全年的總投資收益僅為30億美元，這是前五年平均收益的20%左右�！濒斮e斯坦說。
在此背景下，業(yè)內(nèi)人士普遍認為迎接新一輪增長，亟待轉(zhuǎn)型。
專家認為，PE行業(yè)的自身特點決定了其未來的發(fā)展趨勢�！肮芾碚呒礊樗姓摺边@個PE最基本的模型是行之有效的；PE的投資回報向來比公共市場交易更高，并且高回報狀態(tài)將得以持續(xù)；此外，投資者也需要有更多的回報，這是公共基金、主權基金等無法給予的；最重要的是，全球經(jīng)濟復蘇的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)。
魯賓斯坦認為，PE在未來幾年內(nèi)會變得更為強大，私人股權公司將逐步轉(zhuǎn)型為追求創(chuàng)新的增值型資本，改造企業(yè)及其資產(chǎn)質(zhì)量，獲得更強的抗系統(tǒng)性風險能力都是PE轉(zhuǎn)型的題中應有之義。
此外，專家認為PE行業(yè)的關注點也正在發(fā)生變化。從行業(yè)來看，PE將對有政府支持的行業(yè)更感興趣；從交易方式看，非杠桿的交易比例將日益增多；從區(qū)域來看，PE將對中國、印度、巴西等新興市場更為熱衷。
中國PE產(chǎn)業(yè)需要在合作中成長
本土PE相對于西方市場的發(fā)展還是不足的，外資PE在中國加大投融資規(guī)模的同時，未來幾年中國本土PE公司也將獲得迅速發(fā)展，因為“最終這是一個浸透本土文化的行業(yè)”。弘毅投資總裁、聯(lián)想移動董事局主席趙令歡介紹說。
魯賓斯坦認為，與全球公司進行合作，才是本土PE的崛起之路。
“我國的國情以及文化和法律背景決定了，一項金融產(chǎn)品或者投資產(chǎn)品變成現(xiàn)實需要一定的程序�！眹野l(fā)改委財政金融司副司長曹文煉認為，根據(jù)中國的國情，在PE以及VC(風險投資)發(fā)展初期，不能完全照搬西方，得有適度的監(jiān)管，尺度的把握上需要政府部門跟市場意見互動。
曹文煉表示，現(xiàn)在關于PE的法規(guī)也正在制訂，決策部門將特別注意吸收行業(yè)的意見。
曹文煉稱，2002年至2003年風險投資市場曾出現(xiàn)過混亂，由于創(chuàng)業(yè)板并沒有推出，不少VC涉足股票、房地產(chǎn)領域。此后，監(jiān)管部門對VC行業(yè)進行了適度的規(guī)范，十部委聯(lián)合出臺了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法，根據(jù)這個辦法實行兩級備案制管理。
PE未來的“中國機會”
于30日開張的創(chuàng)業(yè)板，對于本土風險投資機構來說，終于有了水到渠成的退出機制。業(yè)內(nèi)人士認為，在財富效應的刺激下，風險投資機構等PE產(chǎn)業(yè)募資將變得更為容易和高效。
趙令歡介紹說，即使是十分年輕的中國PE，其較高的附加值、較老練資本運作能力等特性也在這次金融危機中得到了證明。雖然局限于目前的監(jiān)管制度，但PE對我國經(jīng)濟復蘇仍然起到了示范性的積極作用。
“在金融危機中，公眾資本市場基本處于停滯狀態(tài)，IPO也停止了，而這恰恰是企業(yè)最需要錢的時候，除了銀行在貸款，只有PE在投資。今后PE在經(jīng)濟發(fā)展中的作用還將日益顯現(xiàn)�！壁w令歡說。
不過，鑫根資本創(chuàng)始人曾強認為，從長遠來看，PE在我國的重要的機會和挑戰(zhàn)在于，幫助中國的企業(yè)進行海外的并購，以及在此過程中產(chǎn)生中國本土的一流投資銀行。
業(yè)內(nèi)人士認為，除了本土PE行業(yè)的發(fā)展，國際PE的目光正投向增長潛力巨大的中國市場。有統(tǒng)計顯示，今年以來PE行業(yè)有越來越多的投資交易發(fā)生，上半年PE投資金額達65億美元，而去年全年中國PE投資金額為90億美元。
魯賓斯坦介紹，已經(jīng)有很多交易發(fā)生于亞洲，而中國是最值得投資的。中國經(jīng)濟8%至10%的年增長率，擁有極具吸引力的私人股權投資環(huán)境“美國的PE規(guī)模占GDP的比例為1.4%，亞洲是0.4%，而中國是0.2%，因此相對來講，亞洲的行業(yè)競爭較少，價格優(yōu)勢明顯，資本規(guī)模也相對較大�！濒斮e斯坦說。 | 