最近以來，建材行業(yè)內(nèi)頻傳國際國內(nèi)市場回暖的捷報，包括水泥、玻璃等訂單數(shù)量回升，市場需求處在增長恢復(fù)中，讓建材行業(yè)倍感鼓舞。
    多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，建材板塊的最大特點(diǎn)是業(yè)績增長預(yù)期明確。目前這一板塊的整體估值水平已高于全部A股和滬深300的估值水平，其增長預(yù)期已基本體現(xiàn)，但仍處于相對合理的區(qū)間，還未進(jìn)入顯著高估的階段。

    建材：整體回暖趨勢形成

    業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，我國建材工業(yè)尚處于工業(yè)化的中期，未來的建材工業(yè)既是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，更是較長時期內(nèi)的朝陽產(chǎn)業(yè)。
    去年以來，雖然受到金融危機(jī)的影響，我國建材行業(yè)一度陷入困境，但是由于國家的政策支持和基礎(chǔ)建設(shè)工程加快實(shí)施，我國多數(shù)建材企業(yè)業(yè)績回暖，營業(yè)收入和銷量都有不同程度的回升。據(jù)統(tǒng)計，今年前7個月，我國建材行業(yè)工業(yè)增加值的月增長率均在18%以上。
    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月到7月，建材工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額2711億元，比2008年同期增長53.3%.其中，水泥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額792億元，同比增長65.8%;磚瓦及建筑砌塊制造業(yè)265億元，增長48.4%。
    2007年以來，建材固定資產(chǎn)投資完成額同比增長速度持續(xù)保持在50%以上。今年一季度曾經(jīng)達(dá)到66%，二季度逐月回落，目前已趨于穩(wěn)定。預(yù)計全年全國水泥熟料能力利用率75%，水泥能力利用率71%，產(chǎn)能基本平衡。

    水泥：全面進(jìn)入傳統(tǒng)旺季

    最新數(shù)據(jù)顯示，今年8月份全國水泥產(chǎn)量1.5億噸，同比增長24%，較上月提高2.4個百分點(diǎn)；1-8月全國水泥累計產(chǎn)量10.22億噸，同比增長17.2%。
    中金公司稱，8月房地產(chǎn)投資各項數(shù)據(jù)均大幅超出市場預(yù)期，符合公司對水泥行業(yè)投資邏輯的判斷。中金公司認(rèn)為，4季度華東華南地區(qū)在基建大規(guī)模施工及房地產(chǎn)需求轉(zhuǎn)好的拉動下，水泥需求顯著好轉(zhuǎn)并支持水泥價格上漲。
    華泰證券表示，水泥是一種快速工業(yè)消費(fèi)品，產(chǎn)銷率基本在100%，下游需求的增長將迅速導(dǎo)致水泥產(chǎn)量的上升。目前全國水泥產(chǎn)量已超過10億噸，顯示水泥行業(yè)在旺盛需求的拉動下已經(jīng)全面進(jìn)入旺季。
    根據(jù)華泰證券的分析，水泥行業(yè)的外部環(huán)境正在迅速改善，行業(yè)的景氣度將得到延續(xù)，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)將受惠明顯。建議重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團(tuán)等大型企業(yè)。
    銀河證券從區(qū)域市場景氣水平和企業(yè)盈利能力兩方面入手，推薦具有高成長性和市場整合能力的區(qū)域龍頭水泥企業(yè)，如海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、天山股份和祁連山。
    工信部出文控制水泥產(chǎn)能，未來供給壓力大幅減緩。中金公司預(yù)計從2010年下半年開始，水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資開始出現(xiàn)同比下滑，2011年下降更為明顯。

    玻璃：價格上揚(yáng)伴隨成本下降

    根據(jù)中國建材信息總網(wǎng)對重點(diǎn)聯(lián)系玻璃企業(yè)的價格統(tǒng)計，8月玻璃價格漲勢加快，各品種均出現(xiàn)普漲。8月浮法玻璃平均價格為72.98元/重量箱，環(huán)比上漲13.65%，同比下降4.41%；8月普通平板玻璃平均價格為65.73元/重量箱，環(huán)比上漲3.32%，同比下跌1.29%。由此可見，經(jīng)過連續(xù)6個月的上漲，玻璃價格已接近去年同期水平。
    從玻璃主要原料純堿的價格變化看，雖然今年二季度以來價格有所上揚(yáng)，但明顯低于上年同期，玻璃行業(yè)的成本壓力明顯緩解。在玻璃價格已接近上年同期，而成本明顯低于上年同期的情況下，預(yù)計8、9月份玻璃行業(yè)的利潤會明顯好轉(zhuǎn)。
    國海證券表示，供求關(guān)系的變化已使玻璃行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)銷平穩(wěn)、庫存下降、價格明顯回升的向好態(tài)勢，但玻璃價格的快速上漲，也使8月份的產(chǎn)銷率有所下降。這家機(jī)構(gòu)還表示，預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇將對玻璃產(chǎn)品需求構(gòu)成一定的支持，玻璃行業(yè)的經(jīng)營情況有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著市場的好轉(zhuǎn)，其他停產(chǎn)冷修的40多條玻璃生產(chǎn)線是否會很快復(fù)產(chǎn)，也值得關(guān)注。由于停產(chǎn)前玻璃行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，若這些停產(chǎn)冷修的玻璃產(chǎn)能很快集中復(fù)產(chǎn)，有可能對行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)生直接壓力。此外，純堿、重油、天然氣等原燃料的價格波動，也可能增加玻璃行業(yè)的成本壓力。
    鑒于下半年玻璃行業(yè)的經(jīng)營情況可能會有所好轉(zhuǎn)，且新能源主題有望活躍，國海證券給予玻璃子行業(yè)“優(yōu)于大市”的評級，建議逢低增持南玻、中航三鑫、金晶科技等涉足新能源且業(yè)績有望持續(xù)增長的優(yōu)勢玻璃公司。給予水泥、玻璃之外的其他非金屬建材公司“優(yōu)于大市”的評級。
    在玻璃行業(yè)的投資策略上，中信證券建議把握房地產(chǎn)投資回升、汽車行業(yè)景氣持續(xù)向好及新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展等因素驅(qū)動下的行業(yè)景氣全面復(fù)蘇趨勢下的投資機(jī)會。繼續(xù)推薦受益于困內(nèi)汽車產(chǎn)量快速增長、出口復(fù)蘇及浮法玻璃漲價三重因素驅(qū)動的福耀玻璃。同時，金晶科技、南玻A、中航三鑫和三峽新材等盈利相對房地產(chǎn)投資回升和新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展彈性較大的公司也值得關(guān)注。