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| 中國中冶：業(yè)績與冶金業(yè)景氣度緊密相關(guān) |
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| 2009-10-09 作者:本報(bào)記者 劉振冬 實(shí)習(xí)記者 韋夏怡 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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| 中國中冶工程承包業(yè)務(wù)分項(xiàng)營收占比（1H09） |
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作為全球最大的工程建設(shè)綜合企業(yè)集團(tuán)之一，中國中冶主營業(yè)務(wù)包括工程承包、資源開發(fā)、裝備制造及房地產(chǎn)開發(fā)。其中冶金工程承包仍占主要地位，占主營業(yè)務(wù)82.7%占營業(yè)利潤的82.9%。其次還涉足資源開發(fā)，裝備制造機(jī)和房地產(chǎn)的開發(fā)。公司占國內(nèi)鋼鐵冶金工程業(yè)務(wù)及有色金屬冶金工程業(yè)務(wù)的市場份額分別高達(dá)90%和60%。是我國專業(yè)化經(jīng)營歷史最久、專業(yè)設(shè)計(jì)及施工能力最強(qiáng)的冶金工程承包商。
目前，公司多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的核心仍然為冶金工程承包業(yè)務(wù)，根據(jù)公司2009上半年的財(cái)報(bào)，工程承包業(yè)務(wù)經(jīng)營收入占比達(dá)86.4%，營業(yè)利潤占比達(dá)84.4%。而工程承包業(yè)務(wù)中，冶金工程承包業(yè)務(wù)營收占比達(dá)65.5%。公司利潤增長與冶金行業(yè)景氣狀況有極高的相關(guān)性。
由于中國鋼鐵產(chǎn)能總體過剩，預(yù)計(jì)未來中國鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速將有所放緩，因此行業(yè)增量需求增長較小。長江證券認(rèn)為經(jīng)歷前期行業(yè)高速發(fā)展之后，未來幾年公司冶金合同訂單承接前景將有所減緩。
由于國家加大基建投資力度，加強(qiáng)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及環(huán)保工程等，以及公司承接了大量國家保障性住房建設(shè)后期逐步啟動(dòng)，長江證券分析認(rèn)為公司未來2年此項(xiàng)業(yè)務(wù)將保持15%至20%的增長速度。
公司有色金屬業(yè)務(wù)涵蓋礦產(chǎn)資源的采選冶一體化產(chǎn)業(yè)鏈，并逐步形成由工程承包、資源開發(fā)、裝備制造、房地產(chǎn)開發(fā)等板塊組成的互補(bǔ)性強(qiáng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。目前公司擁有鐵、銅、鎳、鋅、鉛、鈷、金等多種黑色及有色金屬礦產(chǎn)資源。其中，巴布亞新幾內(nèi)亞瑞木鎳紅土礦，總資源量達(dá)1.432億噸，總探明和控制資源量約為7220萬噸；阿富汗艾娜克銅礦項(xiàng)目是目前世界上已探明、但尚未開發(fā)的大規(guī)模、高品位銅礦床之一。根據(jù)公司資料，艾娜克銅礦將在2011年開始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012年之后，礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)將有望給公司帶來大幅的業(yè)績貢獻(xiàn)。
國信證券分析指出，公司的技術(shù)優(yōu)勢明顯，支撐了其長期價(jià)值的增長。公司目前116223名在崗員工中，有60554名左右專業(yè)技術(shù)人員，占比達(dá)52.1%，其中技術(shù)人才10166人，包括1名中國工程院院士，12名國家級(jí)勘察設(shè)計(jì)大師；旗下工程設(shè)計(jì)院實(shí)力突出，中冶京誠、中冶賽迪、中冶南方、中冶焦耐等院入選2008年國家工程勘察設(shè)計(jì)百強(qiáng)企業(yè)前10名；具備鋼鐵冶煉、有色冶金各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的一系列技術(shù)專利。公司區(qū)別于傳統(tǒng)建筑企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢，是公司未來價(jià)值成長的核心驅(qū)動(dòng)所在。
受益于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨暖、礦山資源陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，以及IPO融資對(duì)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的極大改善，公司盈利增長的預(yù)期強(qiáng)烈，國信證券認(rèn)為公司合理價(jià)值區(qū)間5.49至6.51元/股，公司價(jià)值中樞6.0元。
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