中國神華日K線圖

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

    2009年上半年，中國神華實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤(rùn)232億元，同比增長(zhǎng)17.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為159.76億元，同比增長(zhǎng)12.9%。
    中國神華擁有獨(dú)一無二的煤炭、鐵路、港口、電力一體化商業(yè)模式，是我國最大的煤炭生產(chǎn)商和最大的煤炭出口生產(chǎn)商，并擁有我國最大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)煤炭?jī)?chǔ)量。日前，中國神華“煤制油”項(xiàng)目也進(jìn)入重新試車階段，不過，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，煤制油技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程還很漫長(zhǎng)，很難在短期內(nèi)引領(lǐng)公司進(jìn)入新的收益期。
    作為神華集團(tuán)旗下最神秘的煤制油生產(chǎn)線，煤制油項(xiàng)目目前正處于重新試車階段，目標(biāo)是連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行1000小時(shí)，主要目的是得到夏季試車數(shù)據(jù)及測(cè)算盈虧平衡點(diǎn)。2008年12月底，該項(xiàng)目裝置進(jìn)行了首次投料試車，并一舉取得成功，在運(yùn)行16小時(shí)后出油，并穩(wěn)定運(yùn)行了200小時(shí)，隨后該裝置暫停進(jìn)行優(yōu)化。今年7月底，神華集團(tuán)開始第二次試車，將連續(xù)運(yùn)行1000小時(shí)，時(shí)間約42天。
    據(jù)悉，中國神華的煤制油轉(zhuǎn)換效率可達(dá)59%，高于行業(yè)平均水平。在目前其產(chǎn)品構(gòu)成中，柴油為70%、石腦油為20%、液化氣為10%，其中柴油十六烷值大于45，高于國家標(biāo)準(zhǔn)，屬于成熟產(chǎn)品。在銷售方面，公司成品油銷售資質(zhì)申請(qǐng)已上報(bào)商務(wù)部。西南證券分析師徐哲預(yù)計(jì)近期可以拿到陳品有銷售資質(zhì)。
    雖然夏季試車還未完畢，目前尚不能完全確定最終工業(yè)成本，但中國神華認(rèn)為只要國際油價(jià)穩(wěn)定在40美元以上就能實(shí)現(xiàn)盈利。不過，中國神華已明確表示，注入上市公司還沒有時(shí)間表。目前煤制油試運(yùn)行即使成功也只是試驗(yàn)階段的成功，要商業(yè)化還有很長(zhǎng)的過程，神華集團(tuán)還要進(jìn)行不斷調(diào)試。煤制油項(xiàng)目只能爭(zhēng)取3年內(nèi)完成商業(yè)化，而注入上市公司也要商業(yè)化之后才能考慮。
    對(duì)于煤制油項(xiàng)目收益的前景，西南證券分析報(bào)告表示，前景巨大但短期注入可能性小。西南證券的判斷依據(jù)為：首先，煤制油項(xiàng)目符合“碳源”經(jīng)濟(jì)理念，將煤炭資源轉(zhuǎn)化為更加清潔、用途更廣的液體燃料，前景巨大；其次，公司煤炭主業(yè)業(yè)績(jī)突出，基本可以保證項(xiàng)目資金需要，同時(shí)又得到國家的大力支持，故項(xiàng)目關(guān)停風(fēng)險(xiǎn)極��；第三，項(xiàng)目穩(wěn)定生產(chǎn)的全部數(shù)據(jù)尚未完全取得，最終盈虧平衡點(diǎn)以及夏季生產(chǎn)安全性還需確認(rèn)，短期內(nèi)難以注入上市公司。