全球現(xiàn)有鋼材期貨發(fā)展現(xiàn)狀
    2009-08-28    長城偉業(yè)期貨 陳偉剛    來源:經(jīng)濟(jì)參考報

    2009年3月27日,與國民經(jīng)濟(jì)最大產(chǎn)業(yè)之一的鋼鐵產(chǎn)業(yè)相對應(yīng)的鋼材期貨正式在上海期貨交易所上市,迄今恰好已5個月。雖然鋼材期貨上市的時間還很短,但上期所的鋼材期貨已成為全球最成功的鋼材期貨品種。
    在上期所推出鋼材期貨之前,印度、日本、英國等國均推出了鋼材期貨,下表對這些鋼材期貨進(jìn)行了列舉,但這些期貨品種大多面臨著成交極不活躍幾近停頓的問題。

    截至2009年8月20日,上市已一年半、在國外鋼材期貨合約中相對活躍的LME鋼坯期貨成交額累計僅僅達(dá)到10億美元,日成交量最高時也僅僅3500手,持倉量通常也僅有幾百手的水平。而NYMEX推出的現(xiàn)金交割型的鋼材期貨合約,近期的總持倉量也僅有幾百手。但2009年8月21日,上期所螺紋鋼RB0911合約單合約日成交即達(dá)372萬手,一天的成交量就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了LME鋼坯期貨上市以來的總和,也創(chuàng)造了上期所有史以來的單合約日成交量紀(jì)錄。
    某種大宗商品是否能夠發(fā)展出對應(yīng)的期貨品種必須具備諸多條件的配合。通常來說,鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)特點其實并不適合發(fā)展期貨交易。但中國是世界上唯一適合推出鋼材期貨的國家。最關(guān)鍵的原因在于中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
    從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看,世界鋼鐵大國中僅有中國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)具備較低的市場集中度,2008年的CR4指標(biāo)為23.96%,CR10指標(biāo)為42.63%,而其他鋼鐵大國都已進(jìn)入寡頭壟斷格局,CR4指標(biāo)普遍超過70%。試想:如果幾家廠商已占據(jù)了產(chǎn)業(yè)的絕大部分市場份額,推出鋼材期貨一方面將觸動既有定價機制并影響在位廠商的利益因而必將受到其抵制,另一方面期貨市場的其他參與者也無法與這些廠商平等競爭。
    在中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)背景下,在我國試圖爭取鋼鐵這項世界第二大大宗商品定價權(quán)的背景下,在我國試圖獲得合理的鋼材定價機制進(jìn)而扭轉(zhuǎn)鐵礦石談判不利地位的背景下,鋼材期貨應(yīng)運而生,必將發(fā)揮對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用。
    綜上所述,國外已推出的鋼材期貨普遍不具備成交活躍度,期貨市場功能的發(fā)揮和完善無從談起,這些期貨品種的價值從目前來看也僅限于其探索性。

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