鋼材行情秋冬是否會轉(zhuǎn)向
    2009-08-28    金鵬經(jīng)濟(jì)研究所 秦云龍    來源:經(jīng)濟(jì)參考報

    進(jìn)入7月以來,國內(nèi)建筑鋼材價格的飆漲無疑已成今夏市場最熱的話題,現(xiàn)貨和期貨價格的互相推動,使得鋼材價格保持了瘋狂上漲格局,短短一個月內(nèi),螺紋鋼價格便從6月底的3800多元一路飆升至4600多元,上漲幅度之快,歷史罕見。然而,當(dāng)所有目光都凝聚在5000關(guān)口上時,滬鋼卻低下了高昂的頭,連續(xù)數(shù)日暴跌,最低點較前期紀(jì)錄高點下跌竟高達(dá)800多元。
    我們認(rèn)為,由于前期上漲幾近瘋狂,本次螺紋鋼價格的暴跌只是對于前期漲幅的一個修正,而其長期上升的勢頭并沒有被破壞,進(jìn)入下半年,在下游需求的逐漸釋放下,螺紋鋼價格將呈現(xiàn)波浪式上升的牛市格局。

    圖1:2008年6月-2009年7月中國PMI指數(shù)

    從宏觀層面來看,中國7月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從6月份的53.2小幅上升至53.3。這是該指數(shù)連續(xù)第5個月保持在50(興衰分界點)上方,從這一經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)來看,中國經(jīng)濟(jì)已呈明顯的V型反轉(zhuǎn)態(tài)勢,而整個宏觀經(jīng)濟(jì)層面的向好,必然會對鋼材價格起到強勁的支撐作用;另外,根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,7月份我國CPI同比下降1.8%,降幅較6月擴(kuò)大0.1個百分點,為2009年最大降幅;PPI同比下降8.2%,降幅較6月擴(kuò)大0.4個百分點,繼續(xù)創(chuàng)1996年以來新低。我們認(rèn)為,CPI、PPI跌幅的擴(kuò)大堅定了中央實行寬松的貨幣政策的決心,全年流動性整體充裕的格局暫時不會改變。7月末,廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為57.3萬億元,同比增長28.42%,增幅比上年末高10.6個百分點。

    圖2:2008年1月-2009年7月中國廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額(單位:億元)

    但一般說來,從貨幣發(fā)行到傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì),使其開始出現(xiàn)通貨膨脹需要10個月左右的時間,因此,雖然現(xiàn)在大量的貨幣發(fā)行下去之后,我國的CPI指標(biāo)并沒有顯示出通貨膨脹的苗頭,通脹水平仍較低,但是,我們認(rèn)為,在今年下半年至明年上半年,這種由于貨幣大量發(fā)行而導(dǎo)致的通貨膨脹效果便會顯現(xiàn)出來,而鋼材價格也必然會在通貨膨脹的帶動下保持長期上漲格局。
    而從鋼材本身的供需層面來看,進(jìn)入2009年以來,從中央到地方,各級政府繼續(xù)加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的投資力度和政策扶持力度,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資繼續(xù)保持較高、較快速度增長。從和長材需求密切相關(guān)的固定資產(chǎn)投資來看,今年1-7月份,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資95932億元,增長32.9%,比上年同期加快5.6個百分點,固定資產(chǎn)投資的先行指標(biāo)施工和新開工項目則繼續(xù)增長,1-7月份,累計施工項目308914個,同比增加70459個;施工項目計劃總投資325899億元,同比增長36.4%;新開工項目205716個,同比增加61249個;新開工項目計劃總投資85567億元,同比增長83.1%。從固定資產(chǎn)投資的新開工項目情況來看,預(yù)計未來固定資產(chǎn)投資增速有望高位運行。
    另外,由于我國建筑業(yè)用鋼量約占鋼材消耗總量的50%左右,因此,建筑行業(yè)的景氣程度,直接關(guān)系到螺紋鋼的下游需求,進(jìn)而對其價格產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。今年1-7月,全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資17720億元,同比增長11.6%,增幅比1-6月提高1.7個百分點,7月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為98.01,比6月份提高1.46點。房地產(chǎn)市場的逐漸回暖,無疑對鋼材價格起到了支撐。
    從房屋銷售與新開工面積來看,1-7月,全國商品房銷售面積41755萬平方米,同比增長37.1%,而1-7月房屋新開工面積5.50億平方米,卻同比下降9.1%,商品房銷售面積同比增長與新開工面積發(fā)生背離,預(yù)示未來供給不足導(dǎo)致投資加速增長的可能性大大提高,對于建筑鋼材而言,房地產(chǎn)新開工面積的大幅增長有望對長材構(gòu)成需求。

    圖3:2009年1月-7月我國房地產(chǎn)市場運行情況

    鋼鐵行業(yè)的庫存是影響鋼價的重要變量。其波動不是一個獨立的作用變量,其背后反映的是下游實質(zhì)需求的變動。從圖4中可以看出,2009年以來,我國螺紋鋼產(chǎn)量呈持續(xù)增長態(tài)勢,6月產(chǎn)量高達(dá)1095萬噸,較2月的854萬噸增幅達(dá)28%,而同期全國螺紋鋼庫存卻從423萬噸下降至329萬噸,降幅高達(dá)25%,這也導(dǎo)致了庫存產(chǎn)量比不斷下降的局面,從這一角度來看,螺紋鋼現(xiàn)貨確實相當(dāng)緊俏。而從螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比只有小幅增加的情況來看,螺紋鋼產(chǎn)能利用率已接近飽和,如果沒有大的項目上馬,那么,需求的不斷增加以及產(chǎn)能的限制,必將推動螺紋鋼價格繼續(xù)上漲。

    圖4:2009年2月-6月螺紋鋼庫存和產(chǎn)量變化(單位:萬噸)

    從成本角度來講,目前,雖然鐵礦石價格較前期高點有所回落,但仍保持高位運行。中國鋼鐵企業(yè)在5月、6月就已經(jīng)開始盈利,33%的降幅已經(jīng)不像年初那樣不可接受,而國內(nèi)鋼企紛紛私下與礦企達(dá)成了協(xié)議,接受33%的降幅,在現(xiàn)貨市場以相當(dāng)于首發(fā)價的6.7折進(jìn)行礦石采購。因此,我們認(rèn)為,最終談判結(jié)果極有可能為中方接受33%的降幅,而不再強求之前40%-45%的降幅。而這又從成本角度對鋼材價格起到了支撐作用。

    圖5:2009年3月-8月印度粗粉(63.5%)價格走勢(單位:元)

    經(jīng)過以上幾個方面的分析,我們認(rèn)為,下半年,隨著我國量化寬松貨幣政策效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn),固定資產(chǎn)投資的高位運行,房地產(chǎn)市場的逐漸回暖以及鐵礦石成本的持續(xù)上漲,這幾大因素必將對鋼材價格的上漲起到推動作用,在經(jīng)過充分的調(diào)整之后,鋼材價格必將再次走出一波上升行情。

  相關(guān)稿件
· “三大鋼”逆勢漲價 透視鋼材市場價格迷局 2009-08-28
· 透視鋼材市場的“價格迷局” 2009-08-28
· 統(tǒng)計數(shù)字顯示鋼材價格大幅殺跌 2009-08-24
· 鋼材需求保持增長 價格面臨調(diào)整 2009-08-19
· 7月鋼材恢復(fù)凈出口 2009-08-12