有關(guān)專家預(yù)測:明年4月前央行不會調(diào)整利率
存款準(zhǔn)備金率或優(yōu)先調(diào)整
    2009-08-20    本報記者:方燁    來源:經(jīng)濟(jì)參考報
    “在2010年4月份前,央行應(yīng)該不會調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率,央行貨幣政策操作應(yīng)該會偏向于優(yōu)先使用存款準(zhǔn)備金率,或者先調(diào)整超額存款準(zhǔn)備金利率。在經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)最快的情況下,我們預(yù)計央行選擇在2010年初先行使用存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)控。有可能的情況是,央行在今年第4季度宣布在2010年恢復(fù)對商業(yè)銀行貸款的額度控制!迸d業(yè)證券首席宏觀分析師董先安日前對記者表示。
    他說:“我們判斷,在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍有很大不確定性的情況下,央行動用重型武器的可能性很小。預(yù)計央行在今年剩下的幾個月時間里還是會多看少動;谶@一判斷,我們預(yù)計,今年廣義貨幣供應(yīng)量的增長速度還會保持在28%左右。雖然國內(nèi)貸款的增速可能會在下半年有所放緩,但外匯占款的增長將會形成一定的替代!
    董先安說,判斷央行貨幣政策年內(nèi)不會轉(zhuǎn)向,依據(jù)如下:首先,在金融危機(jī)仍未全面退去的背景下,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長仍有很多的不確定性因素,央行的貨幣政策操作仍名義上保持著適度寬松的狀態(tài),但實際上央行貨幣政策在2008年第四季度之后并沒有采用擴(kuò)張性政策。我們相信,在2008年第四季度的調(diào)整后,央行認(rèn)為貨幣政策已經(jīng)處在可進(jìn)可退的位置。因此,上半年貨幣政策名義上為適度寬松,實則已經(jīng)進(jìn)入中性觀察。
    其次,央行的利率工具和存款準(zhǔn)備金率8個多月未進(jìn)行調(diào)整。雖然存款準(zhǔn)備金率處在不低的水平,央行要刺激經(jīng)濟(jì)增長完全可以調(diào)低存款準(zhǔn)備金率,但實際上央行并沒有采取行動。
    最后,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)從2008年底金融危機(jī)猖狂到2009年上半年貸款快速增長的切換異常迅速,在這種變化異常的外部環(huán)境下,央行的占優(yōu)策略是保持觀望,而不是忽左忽右的變動。
    同時,董先安認(rèn)為,超額存款準(zhǔn)備金利率和存款準(zhǔn)備金率將可能被優(yōu)先使用。一是因為超額存款準(zhǔn)備金利率處在歷史低點,使得商業(yè)銀行更加偏向于向居民和企業(yè)發(fā)放貸款,而不是把資金存放在央行。在央行動用基準(zhǔn)利率前,央行很可能會先不經(jīng)意地提高超額存款準(zhǔn)備金利率,以改變商業(yè)銀行放貸的意愿,并以此提前向市場釋放信號。
    二是在超額存款準(zhǔn)備金率處于低水平的情況下,央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率將起到意想不到的效果。只是當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)不低了,央行要調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的上行空間不會很大。但在情況需要時,央行還是可能先使用存款準(zhǔn)備金率,而一般不會先直接調(diào)高基準(zhǔn)利率。
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