8月4日，光大證券的網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)正式開(kāi)啟，其發(fā)行市盈率高達(dá)50余倍，位居A股市場(chǎng)歷史上新股發(fā)行市盈率的第八位。這也是繼中信證券(2003年1月6日上市)之后，國(guó)內(nèi)券商的第二家IPO。
    多位權(quán)威人士向記者表示，新股發(fā)行節(jié)奏的驟然加快，將會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)資金分流的壓力，因擴(kuò)容過(guò)快而使行情逆轉(zhuǎn)的例子并不鮮見(jiàn)。特別是后續(xù)大盤(pán)股如果均以中國(guó)建筑、光大證券這樣的高市盈率發(fā)行，勢(shì)必給市場(chǎng)帶來(lái)高“泡沫化”之憂(yōu)，也遲早會(huì)有人為此買(mǎi)單。

    光大證券籌資額超過(guò)百億元

    根據(jù)光大證券發(fā)布的公告，光大證券IPO網(wǎng)上發(fā)行的申購(gòu)日為2009年8月4日，申購(gòu)簡(jiǎn)稱(chēng)為“光大申購(gòu)”，申購(gòu)代碼為“780788”。而網(wǎng)下配售的申購(gòu)時(shí)間為2009年8月3日及2009年8月4日。
    光大證券本次發(fā)行數(shù)量為不超過(guò)5.2億股，其中本次發(fā)行回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下發(fā)行股份不超過(guò)1.56億股，約占本次發(fā)行數(shù)量的30%；網(wǎng)上資金申購(gòu)部分不超過(guò)3.6億股，約占本次發(fā)行數(shù)量的70%。若以詢(xún)價(jià)區(qū)間上限定價(jià)，光大證券本次A股籌資額將達(dá)109.616億元。
    據(jù)悉，光大證券此次發(fā)行價(jià)格區(qū)間為19.00元/股至21.08元/股。按以本次發(fā)行前的總股數(shù)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市盈率區(qū)間為44.19倍至49.02倍；按以本次發(fā)行后的總股數(shù)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市盈率區(qū)間為52.78倍至58.56倍。
    在此前的初步詢(xún)價(jià)期間，共有175家詢(xún)價(jià)對(duì)象管理的499家配售對(duì)象參與初步詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)。其中，提供有效報(bào)價(jià)的配售對(duì)象共466家，對(duì)應(yīng)申購(gòu)數(shù)量之和為178億股。

    “史上第八”市盈率引發(fā)質(zhì)疑

    記者從Wind資訊了解到，若以詢(xún)價(jià)區(qū)間上限21.08元/股計(jì)算，即對(duì)應(yīng)58.56倍的市盈率，那么光大證券的發(fā)行市盈率是今年6月重啟IPO以來(lái)最高的，同時(shí)也是A股歷史第八高的發(fā)行市盈率。
    在A股市場(chǎng)歷史上，發(fā)行市盈率高于光大證券的股票僅有7只，分別是：中國(guó)遠(yuǎn)洋98.67倍，中國(guó)人壽97.80倍，閩東電力88.69倍，中國(guó)平安76.18倍，用友軟件64.35倍，中信銀行59.62倍，龍凈環(huán)保59.52倍。
    此前，超級(jí)大盤(pán)股中國(guó)建筑以51.29倍的市盈率發(fā)行，已經(jīng)引起了投資者的大討論，認(rèn)為其發(fā)行定價(jià)過(guò)高者眾多，甚至有人質(zhì)疑，中國(guó)建筑超過(guò)50倍的發(fā)行市盈率已提前兌現(xiàn)了上市后的漲幅，有可能變成“中石油第二”。
    “從歷史經(jīng)驗(yàn)看，大盤(pán)股高市盈率發(fā)行往往弊大于利�！遍L(zhǎng)城證券首席分析師張勇如此表示。張勇說(shuō)，在A股市場(chǎng)最近8年以來(lái)的新股發(fā)行中，發(fā)行市盈率超過(guò)51倍以上的大盤(pán)股僅有三只，即中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)人壽、中國(guó)平安。這三只股票也都因?yàn)榘l(fā)行價(jià)過(guò)高，最終股價(jià)出現(xiàn)大幅回歸，并且拖累了大盤(pán)。雖然一只個(gè)股不會(huì)對(duì)整個(gè)大盤(pán)造成負(fù)面影響，但如果后續(xù)大盤(pán)股均以超高市盈率發(fā)行，勢(shì)必會(huì)增加股市的風(fēng)險(xiǎn)。
    不少分析人士表示，新股以高市盈率發(fā)行，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的炒作后其“泡沫化”將更加嚴(yán)重，進(jìn)而提升了整個(gè)市場(chǎng)的市盈率水平，后發(fā)新股又以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的平均估值水平為依據(jù)以更高的市盈率發(fā)行，如此則容易形成惡性循環(huán)。因此，新股發(fā)行價(jià)格的高企，已不僅僅影響到上市公司的融資問(wèn)題，更影響到市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。

    擴(kuò)容壓力將漸次加大

    自6月29日IPO重啟以來(lái)，一個(gè)多月時(shí)間里已經(jīng)先后有桂林三金、萬(wàn)馬電纜、家潤(rùn)多、成渝高速、中國(guó)建筑、久其軟件和光大證券等7只新股上市發(fā)行。
    中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共對(duì)12家公司的IPO申請(qǐng)進(jìn)行了審核，結(jié)果有10家公司申請(qǐng)順利過(guò)會(huì)。而據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前A股共有31家擬上市公司已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核等待上市，擬發(fā)行股本總計(jì)達(dá)35.71億股，其中擬發(fā)行股份最多的為中船重工，擬發(fā)行股份達(dá)到19.95億股，除了該公司之外，擬發(fā)行股份超過(guò)1億股的公司還包括招商證券、中國(guó)國(guó)旅等。
    申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師桂浩明表示：“當(dāng)新股發(fā)行速度加快，規(guī)模增大的時(shí)候，投資者恐怕就得留個(gè)心眼了�！惫鸷泼髡J(rèn)為，時(shí)下新股發(fā)行節(jié)奏雖然還算較平穩(wěn)，但大盤(pán)股發(fā)行的數(shù)量比預(yù)期的要高。中國(guó)建筑剛發(fā)行完，光大證券就緊緊跟上。這樣不要多少時(shí)間，已經(jīng)過(guò)會(huì)的主板市場(chǎng)大盤(pán)股都能發(fā)掉。于是，必然會(huì)引起人們對(duì)將有大量大盤(pán)股上會(huì)，并且抓緊時(shí)間上市的預(yù)期。顯然，這種預(yù)期對(duì)行情的發(fā)展是有負(fù)面影響的。
    桂浩明進(jìn)一步表示，在擴(kuò)容尚處于溫和狀態(tài)時(shí)，市場(chǎng)的承接基本不成問(wèn)題，但如果發(fā)行節(jié)奏明顯過(guò)快，超越了市場(chǎng)實(shí)際承受能力，那么對(duì)行情的打擊會(huì)很大。因擴(kuò)容不當(dāng)而使得行情逆轉(zhuǎn)的例子并不少見(jiàn)。
    市場(chǎng)普遍擔(dān)憂(yōu)的是，在用政策擴(kuò)容、通過(guò)供求關(guān)系調(diào)控市場(chǎng)節(jié)奏的同時(shí)，如果新股繼續(xù)遭遇爆炒，那么市場(chǎng)將面臨重走老路的危險(xiǎn)，即新股或?qū)⒊蔀閴嚎逍星榈淖詈笠桓�稻草�?/P>