黃山旅游：坐擁黃山景區(qū)壟斷經(jīng)營權
    2009-06-19    本報記者：方家喜    來源:經(jīng)濟參考報
    “五岳歸來不看山，黃山歸來不看岳”，作為國內名山之首，黃山的地位毋庸置疑，而黃山旅游的壟斷優(yōu)勢在黃山景區(qū)也是毋庸置疑的。
    黃山位于安徽省，是聯(lián)合國的世界文化和自然遺產，具有資源的不可復制性。同時，黃山位于長三角腹地，緊靠上海、南京、杭州等地。長三角地區(qū)人均可支配收入和家庭旅游支出大大高于全國平均水平，黃山因其的地理優(yōu)勢成為這一地區(qū)短線旅游的重要目的地。
    黃山旅游一季度營收1.2億元，比去年同期增長14%。同比增長主要原因是去年受雪災影響，收入基數(shù)較低；一季度凈利潤虧損448萬元，同比減少8.24%。一季度一直是黃山旅游業(yè)績最差的時期，除2007年實現(xiàn)51萬凈利潤外，往年一季度都處于虧損，這主要是由于一季度是旅游淡季，各個業(yè)務毛利率較低導致。因此，雖然一季度虧損，但基本符合預期。
    華泰證券的研究報告表示，黃山旅游目前的主要收入包括：黃山門票和索道以及酒店業(yè)務。同時擁有黃山景區(qū)全部酒店的經(jīng)營權，這一壟斷優(yōu)勢使得公司對酒店的價格有著完全的控制能力。目前，黃山景區(qū)已開發(fā)面積為50平方公里，而有100平方公里的景區(qū)資源尚未開發(fā)，因此公司未來發(fā)展具有強大的延續(xù)性。而且，新長假制度的改革對黃山也是利好，由于黃山屬于短期旅游，更多的3天長假將推動更多的旅游機會。
    國聯(lián)證券的研究報告表示，游客人數(shù)穩(wěn)步回升和門票提價保證黃山旅游2009年業(yè)績增長。由于淡季因素影響，一直以來一季度是黃山旅游業(yè)績的低點，業(yè)績主要來源于第二季度和第三季度。雖然金融危機影響存在，但從春節(jié)和清明兩個假期的數(shù)據(jù)來看，國內游市場依然非�；钴S，我們認為黃山旅游未來游客數(shù)量同比繼續(xù)保持增長的可能性極大。
    國聯(lián)證券稱，黃山旅游的景區(qū)門票自2009年5月1日開始提價30元(旺季提價15%、淡季提價25%)，隨著旅游逐步進入旺季，門票收入增長有保障；同時隨著游客數(shù)量的回升以及乘索率的提升，索道業(yè)務收入將繼續(xù)保持較好的局面，而新酒店在當前的市場環(huán)境下培育期將拉長�；谇懊鎯蓚�因素，維持對黃山旅游2009年收入增長18%的判斷。
    國聯(lián)證券預計，黃山旅游2009年-2011年的每股收益分別為0.47元、0.57元和0.59元，凈利潤增長幅度分別為18%、20%和4.5%。維持黃山旅游的“推薦”評級。
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