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| 國(guó)內(nèi)游恢復(fù)性增長(zhǎng)拉動(dòng)旅游板塊回暖 |
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| 2009-06-19 本報(bào)記者：方家喜 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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雖然經(jīng)歷了“金融海嘯”、甲型H1N1流感引發(fā)的“出游荒”，但不少機(jī)構(gòu)卻認(rèn)為，隨著估值水平的修復(fù)，以及近期頻繁的重組題材，旅游板塊值得關(guān)注。而在行業(yè)基本面上，旅游業(yè)整體已現(xiàn)復(fù)蘇跡象，即將來(lái)臨的“暑期檔”也將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)景氣回升。
從中國(guó)旅游研究院發(fā)布的一季度旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)看，1-3月國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)為5.6億人次，同比增長(zhǎng)9.4%；國(guó)內(nèi)旅游收入2834億元，同比增長(zhǎng)12.9%。城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)2.4億人次，同比增長(zhǎng)34.6%；城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)旅游總花費(fèi)超過(guò)1860.24億元，同比增長(zhǎng)14.66%。農(nóng)村居民旅游人數(shù)3.2億人次，同比下降3.9%；農(nóng)村居民旅游總花費(fèi)987.52億元，同比增長(zhǎng)10.14%。雖然城鎮(zhèn)居民出游人數(shù)不敵農(nóng)村居民，但城鎮(zhèn)居民仍是國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)主體。
世紀(jì)證券的研究報(bào)告表示，國(guó)內(nèi)游在2008年遭受多重沖擊后，今年出現(xiàn)較明顯的復(fù)蘇跡象，尤其是品牌卓著的傳統(tǒng)景區(qū)。世紀(jì)證券分析師呂麗華認(rèn)為，國(guó)內(nèi)游超預(yù)期的恢復(fù)性增長(zhǎng)原因有二；一是我國(guó)旅游行業(yè)正處于黃金發(fā)展階段，旅游需求依然旺盛。我國(guó)居民年人均出游僅一次多，與發(fā)達(dá)國(guó)家年人均出游三次相比，增長(zhǎng)潛力很大。二是得益于積極的旅游產(chǎn)業(yè)刺激政策。前5個(gè)月，中央和地方出臺(tái)了一系列支持旅游業(yè)發(fā)展的政策和措施，其效果將會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間逐步顯現(xiàn)。隨著GDP增長(zhǎng)企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)游消費(fèi)必將出現(xiàn)更高幅度的反彈。
興業(yè)證券的研究報(bào)告表示，旅游行業(yè)動(dòng)態(tài)估值尚在歷史低位。綜合類重點(diǎn)公司、全部公司2009年動(dòng)態(tài)PE為24、33倍，重點(diǎn)股的動(dòng)態(tài)估值在歷史最低區(qū)間內(nèi)；景區(qū)子行業(yè)重點(diǎn)公司、全部公司2009年動(dòng)態(tài)PE為37、39倍，絕對(duì)值看似較高，但仍在歷史動(dòng)態(tài)估值較低區(qū)域；酒店子行業(yè)重點(diǎn)公司、全部公司2009年動(dòng)態(tài)PE為27、33倍，在歷史動(dòng)態(tài)估值中值區(qū)域。
對(duì)于甲流疫情的影響，呂麗華認(rèn)為，旅游行業(yè)具有明顯的較快恢復(fù)重振能力，例如，上世紀(jì)90年代末的亞洲金融危機(jī)、2003年的“非典”疫情等均在事件過(guò)后以較快的速度得到恢復(fù)。因此，目前甲型H1N1流感疫情對(duì)國(guó)內(nèi)旅游產(chǎn)生的負(fù)面影響不會(huì)太甚。
世紀(jì)證券的報(bào)告表示，鑒于三季度是傳統(tǒng)旅游旺季，再加上“中秋”小長(zhǎng)假和“十一”長(zhǎng)假及國(guó)民旅游休閑計(jì)劃的推行，并結(jié)合今年以來(lái)的幾個(gè)黃金周，下半年國(guó)內(nèi)游仍將延續(xù)快速恢復(fù)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)游人數(shù)同比增長(zhǎng)14%，旅游總收入同比增長(zhǎng)18%。
世紀(jì)證券建議重點(diǎn)選擇二類投資品種。一是，選擇業(yè)績(jī)確定性成長(zhǎng)的景區(qū)龍頭公司。在行業(yè)低位運(yùn)行之時(shí)，傳統(tǒng)景區(qū)依然備受游客青睞。品牌卓著、核心競(jìng)爭(zhēng)力突出、未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性良好、估值優(yōu)勢(shì)顯著的行業(yè)龍頭仍是投資首選，是國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)恢復(fù)性增長(zhǎng)的最大的贏者，如黃山旅游、桂林旅游、峨眉山。二是，關(guān)注主題投資概念股。存在并購(gòu)重組或資產(chǎn)注入、受益世博會(huì)的上市公司也是投資選擇，如中青旅、東方賓館、錦江股份。
安信證券的研究報(bào)告表示，推薦被低估的優(yōu)質(zhì)公司———黃山旅游和中青旅。旅游作為可選消費(fèi)品，其在經(jīng)濟(jì)收縮后期和復(fù)蘇初期的交界處表現(xiàn)一般都是享有超額收益的，參考行業(yè)歷史平均估值情況，目前考慮了基本面之后的重點(diǎn)公司估值情況，多數(shù)已經(jīng)超越了平均水平，甚至有的已經(jīng)接近上限水平，據(jù)此認(rèn)為行業(yè)整體上漲的空間是較為有限的，給予行業(yè)“同步大市_A”的投資評(píng)級(jí)；但是參照重點(diǎn)公司的估值情況，在景區(qū)將可能受益行業(yè)反彈的背景下，黃山旅游和擁有烏鎮(zhèn)的中青旅可能被明顯低估，它們距離行業(yè)平均估值水平仍有10%-20%的空間，也就是說(shuō)較大盤(pán)至少應(yīng)該擁有10%-20%的超額收益，值得投資者關(guān)注。 |
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