中國經(jīng)濟(jì)積極因素增多
近憂漸解遠(yuǎn)憂需防
    2009-06-17    本報(bào)記者:方燁    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

    分別創(chuàng)下2004年以來和八個(gè)月以來新高的固定資產(chǎn)投資增速和工業(yè)增速,止跌反彈的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增幅,對上環(huán)比跌幅繼續(xù)擴(kuò)大的居民消費(fèi)價(jià)格和工業(yè)品出廠價(jià)格,前5個(gè)月比去年同期縮水四分之一的進(jìn)出口總額,以及仍呈負(fù)增長的全社會(huì)用電量,5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)總體而言好壞參半。
    然而仔細(xì)分析數(shù)據(jù),似可得出這樣的結(jié)論:短期看,在政府強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控下,中國經(jīng)濟(jì)正逐漸向好發(fā)展,但是這種調(diào)控也存在著隱患,有可能在將來導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)再度面臨考驗(yàn)。

    中國經(jīng)濟(jì)積極因素增多

    即使許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍不樂觀,但是不可否認(rèn),與之前相比,中國經(jīng)濟(jì)的積極因素正在增多。
    其一,5月份我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元,同比增長32.9%,較1-4月投資增速快2.4個(gè)百分點(diǎn),為2004年以來最高。大量新項(xiàng)目在二季度開始上馬:1-5月累計(jì)施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長33.8%,比1-4月加快4個(gè)百分點(diǎn);新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長95.9%,比1-4月加快5.2個(gè)百分點(diǎn)。由于季節(jié)因素,可以預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月投資仍會(huì)走高。
    其二,消費(fèi)保持穩(wěn)定增長。5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.2%,考慮物價(jià)為負(fù)數(shù),實(shí)際增速超過16%。其中,糧油類增長15.6%,服裝類增長22.1%,家具類增長33.3%,化妝品類增長21.7%,金銀珠寶類增長28.7%,汽車類增長23.8%,說明生活消費(fèi)品,換句話說就是居民消費(fèi)在持續(xù)增長。同時(shí)傳來的消息還有,我國汽車產(chǎn)銷連續(xù)三個(gè)月超過百萬輛,創(chuàng)歷史紀(jì)錄。
    其三,高速信貸投放將有效拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。今年前4個(gè)月,我國信貸投放規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5.17億元,超過去年總和。今年下半年,貨幣政策仍有望保持適度寬松。
    投資銀行高盛的報(bào)告表示:(中國)旺盛的投資和個(gè)人消費(fèi)將繼續(xù)支撐更強(qiáng)勁的國內(nèi)需求增長,而這對于抵消出口的疲弱態(tài)勢將綽綽有余。
    另一方面,從PMI來看,新出口訂單指數(shù)達(dá)到50%附近,預(yù)示著出口有望止跌趨穩(wěn)。這一指數(shù)一般領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)半年左右。對于工業(yè)增加值質(zhì)疑的解釋,則是無論數(shù)據(jù)是否存在高估,從趨勢來看確實(shí)存在增長的態(tài)勢。說到物價(jià),下半年翹尾因素將逐步減弱,國內(nèi)糧食價(jià)格環(huán)比已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月上漲,國內(nèi)成品油價(jià)格仍有上調(diào)的空間,近期全球石油、有色金屬等大宗商品價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng),發(fā)達(dá)國家“量化寬松”貨幣政策下流動(dòng)性的充裕等,這些因素都可能推動(dòng)CPI在下半年逐步回升。
    還有被廣泛談?wù)摰陌l(fā)電量數(shù)據(jù),一是它本身與經(jīng)濟(jì)形勢可能存在背離,二是近期中國高耗能產(chǎn)業(yè)發(fā)展放緩、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速也可能導(dǎo)致該數(shù)據(jù)說服力的弱化。

    三大隱憂仍存

    盡管中國經(jīng)濟(jì)積極的因素增多,但是,依然有許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并不樂觀。
    首先是進(jìn)出口。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),今年1至5月,我國對外貿(mào)易累計(jì)進(jìn)出口總值比去年同期下降24.7%。這架以往拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)進(jìn)的馬車,現(xiàn)在卻成了負(fù)擔(dān)。分開來看,5月份出口同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大,環(huán)比下降3.4%。大部分觀點(diǎn)都認(rèn)為,至少在短期,外部需求還將持續(xù)惡化,中國經(jīng)濟(jì)很難再指望靠出口拉動(dòng)。至于進(jìn)口環(huán)比下降4.4%,則說明中國經(jīng)濟(jì)的需求還在衰退。
    其次是物價(jià)。由于去年5月份居民消費(fèi)價(jià)格增長幅度開始滑坡,基數(shù)降低原本讓人預(yù)期數(shù)字會(huì)相對好看,然而公布的數(shù)據(jù)卻是環(huán)比跌幅繼續(xù)擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。從理論上說,通貨緊縮壓力的加大對應(yīng)的就是經(jīng)濟(jì)的不景氣,何況5月份黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的出廠價(jià)格同比下降22.4%,這說明企業(yè)的投資需求不足。
    再次是用電量的負(fù)增長,被認(rèn)為是說明工業(yè)開工情況不佳。由于我國處于重化工業(yè)時(shí)代,工業(yè)產(chǎn)值占GDP的40%,所以由此認(rèn)為整體經(jīng)濟(jì)近況堪憂。

    遠(yuǎn)憂需防

    猛藥見效快,但是很可能會(huì)有副作用,宏觀調(diào)控也是這個(gè)道理。當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)度過當(dāng)前的下滑期后,有可能不得不面對四個(gè)方面的問題。        第一,消費(fèi)增長可能乏力。當(dāng)前我國消費(fèi)的快速增長來自于之前幾年城鄉(xiāng)居民收入的快速增長,但是收入轉(zhuǎn)化為消費(fèi),尤其是大件商品的消費(fèi)往往需要兩三年的時(shí)間。最明顯的例子就是汽車,汽車產(chǎn)銷量之所以在金融危機(jī)時(shí)期連續(xù)增長,是因?yàn)橄M(fèi)者的購車意愿往往產(chǎn)生于數(shù)年前,然后通過反復(fù)比較才最終決定購買。然而由于我國目前就業(yè)壓力增大,社保醫(yī)療教育等問題又長期得不到改善,所以未來的居民消費(fèi)能力存在著滑坡的可能。
    第二,民間投資啟動(dòng)尚需時(shí)日。中國社科院金融所所長李揚(yáng)認(rèn)為,當(dāng)前的投資快速增長,存在銀行和企業(yè)之間“做一些安排”的可能,企業(yè)可能并沒有完成購買和投資,銀行貸款只是被發(fā)放到企業(yè)的賬戶上。如果這樣的情況存在,公共投資對私人投資的帶動(dòng)功能無疑會(huì)大幅衰退。5月份的房地產(chǎn)行業(yè)的累計(jì)投資增速為6.8%,今年以來呈現(xiàn)逐漸回升的態(tài)勢,被認(rèn)為是民間投資可能啟動(dòng)的標(biāo)志。不過宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長王健卻認(rèn)為,房地產(chǎn)投資的增長只是地產(chǎn)企業(yè)加速了未完工項(xiàng)目的建設(shè),新項(xiàng)目并沒上馬。如果這一結(jié)論成立,民間投資能否啟動(dòng)還需進(jìn)一步觀察。
    第三,從5月份投資數(shù)據(jù)來看,高耗能行業(yè)投資大多在快速增加,如電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)投資同比增長20.5%;煤炭開采及洗選業(yè)投資同比增長38.4%;非金屬礦采選、制品業(yè)投資增長56.2%;有色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)投資增長25.8%。雖然投資能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù),但是高耗能行業(yè)投資的快速增長可能對之前節(jié)能降耗的努力造成打擊。另外,高耗能行業(yè)大多也是產(chǎn)能過剩行業(yè),在未來出口難以好轉(zhuǎn),消費(fèi)可能下滑的情況下,產(chǎn)能過剩問題可能突現(xiàn)。
    第四,盡管當(dāng)前我國貨幣投放量大大增加,但是決定物價(jià)會(huì)通脹還是通縮的因素是貨幣需求而不是供給,如果民間投資仍不活躍,貨幣流通困難,物價(jià)問題仍需謹(jǐn)慎對待。

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