上海汽車:逐漸走出業(yè)績低谷
    2009-06-12    本報記者:劉振冬    來源:經(jīng)濟參考報
    受韓國雙龍破產(chǎn)和收購南汽的影響,上海汽車2008年曝出虧損,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-3.83億元。不過“陽光總在風(fēng)雨后”,東北證券的研究報告表示,導(dǎo)致公司2008年公司業(yè)績大幅下降的因素,在2009年都將大幅緩解,上海汽車業(yè)績將會恢復(fù)性的大幅增長。
    東北證券的研究報告表示,上海汽車計提韓國雙龍減值準(zhǔn)備30億元左右,風(fēng)險已經(jīng)大大釋放;證券投資收益同比至少不再大幅下降;南京汽車集團的虧損有望進一步減少;產(chǎn)品銷售毛利率的回升,及新產(chǎn)品的推出等因素,將導(dǎo)致業(yè)績2009年出現(xiàn)大幅度的恢復(fù)性增長。
    東北證券分析師劉立喜認(rèn)為,上汽業(yè)績恢復(fù)的主要原因在于,一是產(chǎn)品銷售毛利率回升,及新產(chǎn)品的推出,導(dǎo)致合資企業(yè)的利潤恢復(fù)性增長。其中上海通用利潤增長30%左右,上海大眾利潤增長12%左右;二是韓國雙龍的風(fēng)險已大大釋放,對2009年的業(yè)績影響有限;三是證券投資收益同比至少不再大幅下降;而且南京汽車的虧損有望進一步減少。
    華泰證券研究員陳亮表示,上海汽車是國內(nèi)最大的整車上市公司,目前上汽集團的整車業(yè)務(wù)已基本全部在上市公司中。從近年情況來看,上海通用和上海大眾兩家合資企業(yè)仍然是公司的主要利潤來源。2009年中國汽車市場復(fù)蘇、上海通用新車型成功上市,上海通用業(yè)績將實現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)。預(yù)計上海通用2009年可為上海汽車貢獻凈利潤和EPS分別為33億元和0.5元。而上海大眾近年來銷量和利潤穩(wěn)定增長,同時,受益于車型結(jié)構(gòu)的變化,上海大眾近年來平均單車凈利也穩(wěn)步提高。預(yù)計2009年上海大眾平均單車凈利將超過7000元,汽車銷量將超過50萬輛,對上海汽車EPS貢獻在0.3元左右。
    陳亮認(rèn)為,南汽和雙龍帶來的負(fù)面影響已經(jīng)在可控范圍之內(nèi),2009年南汽虧損預(yù)計在6億元左右,雙龍最大虧損額為12億元。同時,公司自主品牌整合已經(jīng)取得了一定進展,榮威2009年將實現(xiàn)盈利。此外,上汽通用五菱一季度銷量同比增長30%以上;在汽車下鄉(xiāng)實施的帶動下,預(yù)計上汽通用五菱2009年銷量將超過70萬輛,實現(xiàn)凈利潤8.5億元。
    得益于成本下降和需求回暖,上海汽車合并報表范圍毛利率在2008年四季度探底后,目前已經(jīng)開始回升。2009年研發(fā)投入將會明顯減少,這使得管理費用有下降空間。華泰證券預(yù)計,上海汽車2009、2010和2011年EPS分別為0.74元、0.72元和0.81元。
  相關(guān)稿件
· 長安汽車:逆勢擴張發(fā)力新能源 2009-06-12
· 政策暖風(fēng)頻吹汽車行業(yè)回暖 2009-06-12
· 重慶國際汽車工業(yè)展開幕 2009-06-12
· 殼牌牽手中國汽車自主品牌 2009-06-12
· 深港澳國際車博會上一款造型奇特的汽車 2009-06-12