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| 中國(guó)太保：入主長(zhǎng)江養(yǎng)老 彰顯上海扶持 |
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| 2009-05-22 劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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雖然一季報(bào)遜于另外兩家險(xiǎn)企，但最近上海市主導(dǎo)的太保入主長(zhǎng)江養(yǎng)老，讓投資者看到了上海市政府對(duì)中國(guó)太保的明確扶持意圖。而且，隨著去年底開(kāi)始的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整接近尾聲，基本面的改善為后續(xù)成長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，有助于提升公司估值水平。
中國(guó)太保近期公告稱(chēng)其通過(guò)受讓上海國(guó)際和定向增發(fā)的方式增加了在長(zhǎng)江養(yǎng)老的股份。太保集團(tuán)在長(zhǎng)江養(yǎng)老中的股份合計(jì)為51.75%，成為實(shí)際控制人。光大證券分析師肖超虎認(rèn)為，太保通過(guò)此舉入住長(zhǎng)江養(yǎng)老，進(jìn)軍企業(yè)年金市場(chǎng)，對(duì)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義，短期內(nèi)可以提振投資者對(duì)太保的信心。
光大證券的研究報(bào)告表示，入主長(zhǎng)江養(yǎng)老，或許是上海市政府給予太保的積極支持。此次入主長(zhǎng)江養(yǎng)老是上海市政府支持太保發(fā)展，在國(guó)際金融中心建設(shè)支持太保的重要信號(hào)。長(zhǎng)江養(yǎng)老原本為上海國(guó)際所控制，其管理層來(lái)自浦發(fā)銀行。一般認(rèn)為上海國(guó)際在長(zhǎng)江養(yǎng)老中的主導(dǎo)權(quán)更大，此次能夠讓太保入主，實(shí)際上表明了上海市政府對(duì)其的支持，也是保險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)重新整合的方向。近期，上海將加快建設(shè)國(guó)際金融中心，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也是其中關(guān)鍵的一環(huán)，上海市持有的保險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)可能進(jìn)一步整合與發(fā)展，太保在其中將成為關(guān)鍵平臺(tái)。
肖超虎表示，企業(yè)年金業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)仍然處于起步階段，尚沒(méi)有足夠的利潤(rùn)空間。但長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)年金作為養(yǎng)老金的第二支柱，必然會(huì)取得深遠(yuǎn)的發(fā)展，有人預(yù)計(jì)我國(guó)企業(yè)年金規(guī)模將在近幾年達(dá)到1萬(wàn)億。從實(shí)際的運(yùn)作來(lái)看，上述預(yù)計(jì)很難實(shí)現(xiàn)，但企業(yè)年金市場(chǎng)的規(guī)模之大毋庸置疑。目前影響企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展速度的因素主要還是制度性的，企業(yè)和個(gè)人都沒(méi)有動(dòng)力去繳納。正如個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)一樣，通過(guò)稅收等激勵(lì)性的制度可以促進(jìn)其快速發(fā)展，我們相信企業(yè)年金的制度性因素也會(huì)在5年內(nèi)取得突破。
同時(shí)，公司保費(fèi)下降幅度明顯收窄。太保壽險(xiǎn)4月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入49.08億元，同比略降1.3%，遠(yuǎn)低于3月9%的降幅。1-4月累計(jì)實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入248億元，同比下降10.68%，低于一季度12.72%的降幅。太保產(chǎn)險(xiǎn)4月產(chǎn)險(xiǎn)收入32.31億元，同比增長(zhǎng)20.49%，略高于上月的20.27%，1-4月累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入125億元，同比增長(zhǎng)18.78%，高于一季度的18.2%。
國(guó)泰君安分析師彭玉龍認(rèn)為，太保壽險(xiǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整雖未結(jié)束，但可能已經(jīng)過(guò)了最難關(guān)。自2008年10月起，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)期，至2009年4月已連續(xù)7個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，去年11月達(dá)到谷底，負(fù)增長(zhǎng)31%，此后保費(fèi)降幅逐漸收窄，4月已接近持平。隨著基數(shù)的逐步下降以及萬(wàn)能險(xiǎn)影響的減小，結(jié)構(gòu)調(diào)整雖未結(jié)束，但可能已經(jīng)度過(guò)了最難關(guān)。結(jié)構(gòu)調(diào)整將為太保后續(xù)成長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，有助于提升公司估值水平。
國(guó)泰君安表示，雖然近期的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不會(huì)很樂(lè)觀，但金融中心建設(shè)對(duì)太保的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展構(gòu)成良好的政策和發(fā)展環(huán)境支撐，維持太保謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)和20元目標(biāo)價(jià)。
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