盡管年報(bào)尚未公布,但2008年中國(guó)基金業(yè)績(jī)無疑呼應(yīng)著單邊下跌的股市,陷入巨額虧損,股票型基金平均跌幅逾50%;鹕裨捯呀(jīng)破滅。 投資者難免提出疑問:基金經(jīng)理為何如此偏離專業(yè)水準(zhǔn)?是沒有恪守勤勉責(zé)任,還是現(xiàn)行制度本身存在某種缺陷?
10萬元基金一年虧損近半
1998年初,國(guó)泰、南方、華安、博時(shí)、華夏等5家基金管理公司首批獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立并發(fā)行了第一批封閉式基金,中國(guó)基金業(yè)正式規(guī)范運(yùn)行。進(jìn)入第十個(gè)年頭,隨著多重因素影響下股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放,2008年我國(guó)基金行業(yè)規(guī)模十年來首度出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng),行業(yè)總規(guī)模從年初的3.3萬億元縮至約1.8萬億元。 比規(guī)?s水更令投資者心痛的,是基金凈值縮水。中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心推出的一份分析報(bào)告顯示,去年股票方向基金的數(shù)量從264只增長(zhǎng)到315只,資產(chǎn)凈值從29434.97億元減少到12798.74億元,減少16636.23億元。 納入統(tǒng)計(jì)口徑的124只股票型基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?50.63%,其中跌幅最巨的“摩根士丹利華鑫基礎(chǔ)行業(yè)”下跌超過66%,跌幅最小的泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)基金也下跌了31.61%;16只納入統(tǒng)計(jì)口徑的指數(shù)型基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?62.60%。 “都說基金是專業(yè)理財(cái),可是去年股指跌了60%多,基金動(dòng)不動(dòng)也都跌個(gè)百分之五六十,其專業(yè)性從何體現(xiàn)?”虞滿去年初買了10萬元基金,本以為當(dāng)時(shí)已是市場(chǎng)低點(diǎn),誰知一年下來虧損近半。 在南京一家醫(yī)院工作的劉寧寧2007年初進(jìn)入股市,為了分散風(fēng)險(xiǎn),她把一半資金投向了基金。當(dāng)年印花稅率上調(diào)后基金的穩(wěn)定表現(xiàn),使她又下定決心增加了基金投入!爱(dāng)時(shí)大家都在宣傳價(jià)值投資、長(zhǎng)期持有,我就鎖住賬戶堅(jiān)持不操作,哪怕是跌得很厲害的時(shí)候。誰知2008年基金的表現(xiàn)簡(jiǎn)直是‘飛流直下三千尺’,我原本賬上盈余2萬多元,隔段時(shí)間看就少幾千塊錢,比我自己操作的股票業(yè)績(jī)還差。半年報(bào)出來的時(shí)候,我收到基金經(jīng)理的道歉信?墒,對(duì)于損失了真金白銀的基民,僅僅道歉就夠了嗎?”
凈值大幅縮水,經(jīng)理“旱澇保收”
2008年,海嘯一般的國(guó)際金融危機(jī)、單邊下跌的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),使得證券投資不確定因素陡增。盡管基金巨額虧損,但基金經(jīng)理的管理費(fèi)卻是“旱澇保收”的。 銀河證券研究中心研究員王群航根據(jù)現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),計(jì)算出2008年我國(guó)基金市場(chǎng)呈現(xiàn)的一個(gè)最高與一個(gè)最低:所謂最高,指的是基金公司在2008年收入的管理費(fèi)可能要?jiǎng)?chuàng)造中國(guó)基金市場(chǎng)成立以來的新高,再上一個(gè)整數(shù)關(guān),即超過300億元。 與此同時(shí),以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金的平均凈值損失幅度卻創(chuàng)造了中國(guó)基金市場(chǎng)有史以來的年度最低,大量的基金資產(chǎn)年凈值損失幅度超過40%。 不少基民感到疑惑,基金巨額虧損,為什么基金公司的管理費(fèi)照收不誤?這種旱澇保收的基金制度設(shè)計(jì),是否對(duì)投資者不公平? 王群航表示,公募基金收取管理費(fèi)是由其制度設(shè)計(jì)決定的,除非有相關(guān)契約規(guī)定,如博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金由于單位凈值跌破了價(jià)值增長(zhǎng)線而停收管理費(fèi),否則業(yè)績(jī)虧損不能成為停收管理費(fèi)的理由。 還有的基民問:基金經(jīng)理頻跳槽,投資者權(quán)益誰來保護(hù)? 2008年基金業(yè)的人員跳槽風(fēng),并沒有因股市的不景氣而有所降溫。無論是南方、博時(shí)等“老十家”,還是易方達(dá)、中海等新生代;無論華夏、大成等獨(dú)資公司,還是海富通、泰達(dá)荷銀等合資公司,概不例外! 據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),僅2008年上半年基金經(jīng)理變動(dòng)就出現(xiàn)了117次,361只基金有三成變動(dòng)了基金經(jīng)理,其中有一大批明星經(jīng)理流向了私募基金。 一些基金研究人士認(rèn)為,優(yōu)秀的基金經(jīng)理對(duì)行情判斷好,從決策到行動(dòng)都非常果斷,往往能夠?yàn)橥顿Y者帶來超過市場(chǎng)平均水平的收益。但去年以來公募基金經(jīng)理和管理層人員劇烈變動(dòng),人才流失,都在一定程度上影響了基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。 據(jù)分析,基金業(yè)人才流動(dòng)頻繁,折射出業(yè)界的浮躁;鸾(jīng)理大量離任,投資風(fēng)格無法統(tǒng)一;“新手上路”越來越多,缺乏投資經(jīng)驗(yàn),這些都對(duì)投資者造成傷害。 更令人擔(dān)憂的是,任期短期化使得基金經(jīng)理在操作中追求業(yè)績(jī)短期化,過于功利化往往導(dǎo)致市場(chǎng)誤判。
維護(hù)穩(wěn)定,還是推波助瀾
有投資者提出疑問,基金在5000點(diǎn)甚至6000點(diǎn)的時(shí)候唱多,調(diào)整至4000點(diǎn)甚至3000點(diǎn)的時(shí)候卻一致看空,在某些板塊表現(xiàn)出的“追漲殺跌”,也使其成為“機(jī)構(gòu)投機(jī)者”而非“機(jī)構(gòu)投資者” 中國(guó)銀河證券研究所基金研究總監(jiān)馬永諳認(rèn)為,公募基金目前有了更高的權(quán)限和靈活性,包括投資設(shè)計(jì)、投資流程等方面,有私募化運(yùn)作的傾向。但公募基金作為穩(wěn)定市場(chǎng)的重要力量,不能成為市場(chǎng)震蕩的放大器。 據(jù)分析,公募基金在2008年凸顯出的尷尬,實(shí)際上折射出我國(guó)證券市場(chǎng)目前在體制上存在的一些不足。當(dāng)前A股市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制,這意味著只有股市上漲才能賺錢,股市下跌只能虧錢。在2008年股市單邊下跌的情況下,基金只能賣得早、跑得快,才能盡量減少損失,這必然導(dǎo)致股市進(jìn)一步加速下跌。 與業(yè)績(jī)慘淡的公募基金相比,私募基金去年的表現(xiàn)卻是可圈可點(diǎn)。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)研究院推出的“中國(guó)陽光私募基金2008年度業(yè)績(jī)排行榜”,對(duì)全部73只存續(xù)期超過一年的陽光私募基金統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),這些私募基金2008年全部跑贏了大盤,凈值下跌的68只陽光私募的平均虧損幅度為36.38%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過股票型公募基金超過五成的平均凈值損失,其中有4只陽光私募全年跌幅在10%以內(nèi)。更有5只陽光私募實(shí)現(xiàn)盈利,其中摘得業(yè)績(jī)桂冠的云南信托旗下的中國(guó)龍精選基金,去年盈利更是高達(dá)11.87%! 國(guó)金證券分析師張劍輝表示,陽光私募基金借鑒了公募基金在資金托管、賬戶監(jiān)督等方面的優(yōu)點(diǎn),并且在利益捆綁、激勵(lì)機(jī)制等方面作出良好設(shè)計(jì),因此作為一個(gè)行業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迅速興起,正逐漸被越來越多的投資者與金融機(jī)構(gòu)關(guān)注與認(rèn)可。據(jù)統(tǒng)計(jì),2008年度發(fā)行設(shè)立的陽光化證券投資類私募基金產(chǎn)品逾100只,超過以往任何年度。 這位投資界人士表示,這兩類投資品種在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品屬性和運(yùn)作方式上都有顯著差異,不能簡(jiǎn)單比較,但私募基金作為活躍的市場(chǎng)力量,開始對(duì)公募基金形成一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。 |