[談股論金]炒股還得聽自己的
    2008-12-29    作者:鄧超義    來源:經(jīng)濟參考報
  又到了年終歲尾的時候了,每年這個時候一批有名的券商、基金和投行都會像模像樣地預(yù)測下一年度的股票走勢,然而幾乎每一年他們的預(yù)測都不靠譜,有的甚至錯得十分離譜。如2006年底許多機構(gòu)預(yù)測,2007年上證指數(shù)最多漲到3000多點,然而2007年實際漲到6124點;又如2007年底機構(gòu)一般預(yù)測,2008年上證指數(shù)最多跌到4000點,然而2008年實際跌到1664點。
  近年來,價值投資神話湮滅了,依據(jù)市盈率和凈資產(chǎn)倍率投資理論湮滅了,各大知名券商五花八門的行業(yè)投資報告湮滅了,種種理論模型的高調(diào)結(jié)論湮滅了,許多成名分析師馬失前蹄……熊市淘汰了一切。
  你可能認為,行業(yè)投資報告和價值投資理論與機構(gòu)投資者構(gòu)成了上下游買賣關(guān)系,因此風(fēng)險應(yīng)該沿著這條線傳導(dǎo)。但這種想法完全錯了,行業(yè)投資報告和價值投資理論的傳播已經(jīng)飛速地擴展而無孔不入,很多時候機構(gòu)根本不相信上述的行業(yè)投資報告和價值投資理論,他們成了趨勢投資者和技術(shù)分析派,只有散戶還在虔誠聆聽,最后買單的還是散戶。所以到現(xiàn)在,投資者一定要認清自己的投資邏輯,到底是建立在誰的投資意見之上,究竟該聽誰的。
  現(xiàn)在回過頭看,2007年底多家券商預(yù)測2008年時,抱著讓你大跌眼鏡的邏輯理由來預(yù)判行情。有人客觀地記錄下他們有意無意的失誤:中信證券認為2008年“上半年美國市場走弱中國反而可能更好”;招商證券說,股指將到10000點,因為勞動生產(chǎn)率走高,所以中國就沒問題,而且要順著泡沫開啟大公司時代;申銀萬國說,不管怎么樣2008年股市不愁沒資金,所以有支撐;著名的投行專家甚至煞有介事地預(yù)測2008年還是牛市下半場……
  那時,每一個券商論點都建立在似是而非、大同小異的價值投資模型上,從這些大跌眼鏡的邏輯和事實中我們能看出,中國的一些券商分析師在很多方面還顯得如此的青春懵懂,要么大規(guī)模套用夾生不熟的所謂國外分析理論,在事實面前不堪一擊;要么充滿投機性的假設(shè),追究起來左右逢源。
  在剛剛過去的一年中,中國的某些券商分析師和一些海歸專家不幸集體淪陷。在一片火熱的牛市氛圍中,他們完全熟視無睹2007年三、四季度出現(xiàn)的經(jīng)濟開始轉(zhuǎn)壞的先行指標,而是滿懷激情地憧憬2008年的萬點牛市!皼]有一個準確的,一個也沒有。”一位資深基金經(jīng)理說,他給出的邏輯很簡單!拔覟槭裁匆嘈胚@樣一群幾乎沒有任何投資經(jīng)驗的毛孩子呢?”當時一批著名券商推出2008年十大金股,現(xiàn)在回過頭看則完全是十大熊股。除了利益糾結(jié),有時候分析師甚至是被迫說謊,原因很簡單,中國股市不能做空。
  一年的大熊市教育了投資者,投資股票究竟該聽誰的?不靠天,不靠地,還得要靠投資者自己。
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