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| 建信核心精選擬任基金經(jīng)理田擎：投資更具防御性的股票 |
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| 2008-11-17 本報(bào)記者:陳紅 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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今年10月上證綜指累計(jì)下跌了24.63%，創(chuàng)出自1994年7月以來最大月跌幅。飽受煎熬的投資者對A股市場的未來產(chǎn)生了越來越多的疑問。為此，記者采訪了建信核心精選擬任基金經(jīng)理田擎。
剛剛披露完畢的上市公司三季報(bào)顯示，上市公司業(yè)績增速明顯下滑。對此田擎認(rèn)為，三季度上市公司業(yè)績確實(shí)下滑明顯，這與三季度上市公司的存貨指標(biāo)過高有關(guān)。現(xiàn)在許多工業(yè)產(chǎn)品的下游需求都在銳減，這就使得后期消化存貨的難度加大，可以說，現(xiàn)在上市公司銷售的壓力非常大，也就造成了對上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金流，包括運(yùn)營成本的壓力。今年四季度或者明年一季度，這一趨勢會(huì)繼續(xù)。因此，對四季度乃至明年一季度，對上市公司的利潤狀況抱持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
針對市場未來中長期趨勢的看法，田擎表示，A股市場的反應(yīng)顯然是先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化的。前一段股市的暴跌恰恰反映出了現(xiàn)在的共識(shí)。無論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是股票市場的底部，應(yīng)該不會(huì)是一個(gè)V型，而應(yīng)該是一個(gè)L型，底部可能會(huì)持續(xù)一個(gè)較長的時(shí)間。
國際市場將來的走勢更多的是要取決于國際經(jīng)濟(jì)持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的趨勢和方向。田擎認(rèn)為，接下來A股市場受國際市場的影響應(yīng)該是越來越弱的，尤其是跌破2000點(diǎn)以后，可以看到在港股和亞太股市出現(xiàn)大幅波動(dòng)的時(shí)候，A股市場的下跌和上漲都明顯變少。國際股市對A股的擾動(dòng)會(huì)減少，各個(gè)市場的波動(dòng)取決于各自的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。
談到未來的投資思路，田擎表示，大方向上講就是要增加防御性。對防御性的理解包括兩方面。一方面就是要看行業(yè)屬性，回避處于弱周期的股票；另一方面要看股票的估值是不是已經(jīng)體現(xiàn)出了它的防御性。現(xiàn)在大家比較看好鐵路、醫(yī)藥等板塊，單純從行業(yè)講，這些板塊確實(shí)是具有逆周期的特性，可是如果它們的股價(jià)已經(jīng)體現(xiàn)得比較充分了，那么選擇這些股票可能也不會(huì)為投資者帶來超額收益。
目前正在發(fā)行之中的建信核心精選股票型基金是建信基金管理公司旗下的第七只基金。對它將來的選股建倉思路，田擎表示，總體來看這只基金應(yīng)把控制風(fēng)險(xiǎn)放在首位，耐心選擇建倉時(shí)機(jī)。而建信核心精選在此時(shí)發(fā)行，是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)，能夠在相對低風(fēng)險(xiǎn)的位置上建倉。以前投資股票更多地強(qiáng)調(diào)估值的合理性，現(xiàn)在的選股標(biāo)準(zhǔn)會(huì)更加嚴(yán)格。如果把合理的估值視作一個(gè)區(qū)間的話，等到股價(jià)接近區(qū)間下限甚至跌破區(qū)間下限，這樣的操作將有可能提供更多獲取超額收益的機(jī)會(huì)。 |
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