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| 證監(jiān)會(huì)推出基金估值新規(guī) |
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| 基金公司將采用行業(yè)指數(shù)對(duì)停牌股票進(jìn)行重新估值 |
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| 2008-09-16 記者:趙曉輝 陶俊潔 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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據(jù)新華社北京9月15日電
中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人15日表示，日前發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》目的在于規(guī)范基金對(duì)長(zhǎng)期停牌股票的估值業(yè)務(wù)，防止基金估值虛高，將有利于更好地保護(hù)中長(zhǎng)期持有人的利益。
據(jù)介紹，基金行業(yè)于2007年7月1日開(kāi)始實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其中一個(gè)新的變化就是全面采用公允價(jià)值計(jì)量基金持有的各類(lèi)投資品種。中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，公允價(jià)值在我國(guó)實(shí)踐中的應(yīng)用才剛剛開(kāi)始，基金行業(yè)對(duì)公允價(jià)值的認(rèn)識(shí)、消化及最終在基金凈值計(jì)算中的應(yīng)用需要一個(gè)過(guò)程。
就長(zhǎng)期停牌股票的估值問(wèn)題看，此前，基金在計(jì)算凈值時(shí)，對(duì)長(zhǎng)期停牌股票估值均采用停牌前最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格。當(dāng)停牌時(shí)間較長(zhǎng)，且上市公司和市場(chǎng)均已發(fā)生顯著變化的情況下，停牌時(shí)的收盤(pán)價(jià)格將不能反映股票的公允價(jià)值，由此導(dǎo)致基金凈值高估或低估，進(jìn)而帶來(lái)一系列問(wèn)題。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人說(shuō)，不準(zhǔn)確的基金凈值將影響開(kāi)放式基金申購(gòu)和贖回的公平性，而凈值計(jì)算不準(zhǔn)確也歪曲了基金的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。另外，受市場(chǎng)持續(xù)走低的影響，長(zhǎng)期停牌股票估值問(wèn)題愈發(fā)突出和緊迫，由于基金持有的可交易股票的價(jià)格整體上不斷下降，而停牌股票卻按照停牌前最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格估值，這就使得長(zhǎng)期停牌股票占基金凈值的比重越來(lái)越高，甚至超過(guò)法規(guī)規(guī)定的上限。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)長(zhǎng)期停牌股票有10只左右，其中，有一半是8月份以來(lái)停牌的，停牌股票的數(shù)量有上升趨勢(shì)，對(duì)基金凈值產(chǎn)生的影響日益擴(kuò)大。
這位負(fù)責(zé)人指出，此次發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，通過(guò)進(jìn)一步完善基金估值業(yè)務(wù)，防止估值虛高等情況的發(fā)生，將有利于更好保護(hù)中長(zhǎng)期持有人的利益。如果長(zhǎng)期停牌股票仍按明顯偏離公允價(jià)值的價(jià)格估值，將為少數(shù)機(jī)構(gòu)提供套利機(jī)會(huì)，持續(xù)損害中長(zhǎng)期持有人的利益。
《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》將于16日起正式應(yīng)用到基金凈值的計(jì)算中，基金管理公司將采用參考行業(yè)指數(shù)的方法對(duì)停牌股票進(jìn)行重新估值。
為使基金凈值更趨真實(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金估值工作小組在組織業(yè)界力量對(duì)國(guó)外常用的股票估值方法進(jìn)行初步研究的基礎(chǔ)上，提出了指數(shù)收益法、可比公司法、市場(chǎng)價(jià)格模型法，以及資本資產(chǎn)定價(jià)模型等各種估值模型，以供業(yè)界對(duì)停牌股票估值時(shí)參考。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，需要強(qiáng)調(diào)的是，基金公司仍需根據(jù)指導(dǎo)意見(jiàn)及自身的專(zhuān)業(yè)判斷，采用適當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)停牌股票進(jìn)行估值，確保估值的公平性、透明性和一致性。
不過(guò)，這位負(fù)責(zé)人指出，根據(jù)目前市場(chǎng)狀況，預(yù)計(jì)大部分公司將采用指數(shù)收益法，即參考兩交易所的行業(yè)指數(shù)的方法對(duì)停牌股票進(jìn)行估值。該方法較多考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)客觀和透明，便于投資者監(jiān)督，能較好地避免公司對(duì)估值的操縱。
這位負(fù)責(zé)人表示，估值新規(guī)的實(shí)施會(huì)暫時(shí)影響到部分股票型基金的凈值，但是作為基礎(chǔ)性制度建設(shè)的一部分，此項(xiàng)規(guī)定只會(huì)使基金估值業(yè)務(wù)更加規(guī)范，并不會(huì)影響停牌企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。
此外，該負(fù)責(zé)人還透露，目前證監(jiān)會(huì)正對(duì)現(xiàn)有股票停牌制度進(jìn)行積極研究，以進(jìn)一步完善相關(guān)制度。 |
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