好企業(yè)是否就值得一直持有呢？美國人歐奈爾做過一次統(tǒng)計，在2000年至2002年美股走熊的兩年中，曾經(jīng)風(fēng)光無限的藍籌股和領(lǐng)漲龍頭普遍出現(xiàn)了百分之八九十的巨大跌幅，如美國在線2年半股價跌去91%，蘋果電腦僅用9個月的時間股價就跌去了86%。如果一直籠罩在這些績優(yōu)龍頭的光環(huán)之下，長期持有的投資者肯定損失慘重。

長期持有：公募基金的謊言

　　在此前一輪大牛市中，長期持有的策略無疑是成功的，因為幾乎所有的股票都是單邊上漲，買入基金并堅決持有會賺取最大化利潤，于是在幾乎所有的宣傳口徑中，“長期持有、價值投資”便成了最深入人心的口號，也最終主導(dǎo)了基民的投資行為。
　　眾所周知，公募基金管理費是按照基金規(guī)模而不是基金業(yè)績提取的，這就決定了基金公司的營銷必是以擴大規(guī)模為最終目的，而為實現(xiàn)這一目的，買入并持有便成了最好的宣傳手段，輔之以“選股不選時”、“黃金十年”等響亮的標(biāo)語，不由得投資者不投身其中。
　　目前，全部公募基金管理的資產(chǎn)凈值超過2萬億，即便以1%的年管理費計算，全行業(yè)一年的收入也超過200億元。而這2萬億中的絕大部分是在本輪牛市中產(chǎn)生的，相信“長期持有”的口號貢獻的功勞不少。

價值投資：私募基金的偽命題

　　當(dāng)初巴菲特拋光中石油的時候，油價還是每桶88美元，中石油A股發(fā)行也是箭在弦上，且高定價發(fā)行已成定局。當(dāng)時就有某私募大腕質(zhì)疑，說巴菲特不懂中國國情，賣了個地板價。如今油價已經(jīng)達到了創(chuàng)新高的146美元，中石油卻跌穿了發(fā)行價，不知該大腕面對上千億的套牢盤和中石油180萬散戶投資者今天作何感想。
　　巴菲特賣出中石油自有判斷的標(biāo)準(zhǔn)，他所依仗的是縱橫資本市場數(shù)十年不敗的經(jīng)驗，中國概念再大，也終究離不開市場發(fā)展的一般規(guī)律。而我們的私募基金大鱷們卻妄想凌駕于規(guī)律之上，說白了是始終沒有跳出“中國概念”這個自戀的圈圈。
　　對于一路持股至今的私募堅守者們，筆者表示欽佩，欽佩之處在于身負業(yè)績暴跌與客戶詰難的雙重壓力，竟然可以仍對著鏡頭笑談投資圣經(jīng)。這份鏡頭前的冷靜非一般人所能企及。6000點之上，我想巴菲特是絕不會參與也絕不會堅守到2500點的，學(xué)習(xí)巴菲特的路還很長。

巴菲特的投資準(zhǔn)則

　　真正的巴菲特的原則可以用16字概括：持續(xù)成長、合理價格、長期持有、遠離行情。巴菲特認(rèn)為，價值投資的定義只有一個，就是投資那些內(nèi)在價值被市場嚴(yán)重低估的公司股票，價值投資并不等同于長期持股，只要在股價被低估的時候買入，長期持有或者短期持有，都是價值投資。他本人一生的投資中，也是很多股票買了又賣，賣了又買，只有極少數(shù)的股票他才會選擇長期持有，這其中就包括可口可樂，但不幸的是，這只股票卻經(jīng)常被用來宣揚成簡單的長期持有的注腳。
　　與大多數(shù)人的觀點相反是要承受很大壓力的，尤其是牛市如火如荼，人們賺錢賺到眼紅的時刻，因為人們的潛意識里是不希望股市下跌的，唱空等同于斷人財路，而此時鉚足了勁唱多恰恰迎合了這一心理。但大師就是大師，當(dāng)價格超過了價值，甚至出現(xiàn)明顯的泡沫，就會毅然決然的拋光。如今油價漲了一倍，股價卻跌了7成，投資人在錢包癟了的同時對大師的敬畏又多了一層。
　　6000點買、3000點賣，我想巴菲特來到A股市場是絕對不會這么投資的，當(dāng)股價超出自身的價值，拋出往往是最簡單也是最有效的辦法。6000點時，人人都知道有泡沫，卻都期待與“泡沫共舞”，但不幸的是，絕大多數(shù)人都成了潮水退去后的裸泳者。真正理解價值投資不僅需要知識，也需要與自己搏斗的勇氣。