4月23日，A股市場拉開了久違的放量普漲升勢，上證綜指接連收復(fù)3100點(diǎn)和3200點(diǎn)，最終收市勁升130.54點(diǎn)。股市的強(qiáng)勁走勢，似乎提前在預(yù)示著一個(gè)積極的重大政策的來到。當(dāng)晚，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局決定從2008年4月24日起，證券（股票）交易印花稅稅率由3‰降至1‰。

理性考量印花稅市場效應(yīng)

　　當(dāng)國務(wù)院降低印花稅的消息公布之時(shí)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者都在第一時(shí)間表現(xiàn)出極度的欣喜之情，市場主體的信心也似乎得到有力的恢復(fù)。欣喜之余，人們又都在思量，降低印花稅背后所涵蓋的積極政策指向。
　　市場分析人士提示，投資者應(yīng)該理解管理層目前降低印花稅之于股市長期穩(wěn)健發(fā)展的政策指向，而不應(yīng)把其簡單地看成是股市走勢的分界點(diǎn)。
　　據(jù)了解，在國際上，證券交易稅的本意是抑制市場的過度投機(jī)活動(dòng)。但研究表明，它對股價(jià)和成交量有顯著影響，但是對股市的波動(dòng)程度影響不大。
　　回顧中國證券市場過去的18年，印花稅一直是股市政策工具之一。市場低迷就下調(diào)稅率，過熱就調(diào)高。一個(gè)基本的事實(shí)是，印花稅政策對于股市走勢的影響短暫。2001—2005年間，政府雖然兩次下調(diào)印花稅，但市場并沒有出現(xiàn)過度的反應(yīng)。
　　而對于去年5月上調(diào)印花稅后股市急促下行，專家們表示，這是投資者沒有理解政府“抑制證券市場投機(jī)過熱”的政策意圖而產(chǎn)生了非理性恐慌所至。而最后，股市重返上升通道的事實(shí)證明了印花稅政策并非是提升或打壓股市的“鐵棒”。
　　去年5月30日，為抑制證券市場投機(jī)過熱，政府將印花稅從1‰上調(diào)至3‰，即日開始執(zhí)行。整個(gè)交易日兩市創(chuàng)造了跌幅超6%，蒸發(fā)市值1.2萬億元。經(jīng)過6月、7月份的震蕩調(diào)整后，市場似乎峰回路轉(zhuǎn)，股指開始重新上升，到10月中旬已創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史新高。但隨著“藍(lán)籌泡沫”破滅，大小非解禁的到來，以及后來巨額融資的出現(xiàn)等，從11月份開始，A股市場開始進(jìn)入一輪漫漫回調(diào)行情。
　　2008年4月22日，上證指數(shù)盤中最低跌至2990.79點(diǎn)，標(biāo)志著曾被市場視為固若金湯的最后估值安全防線3000點(diǎn)的短暫失手，市場上關(guān)于管理層需要出臺(tái)“組合拳”的呼聲越來越高。
　　市場分析人士表示，投資者需要正確理性地回顧去年“5·30”以來股市起落的多方面原因，不要把股市的持續(xù)下行看成是提高印花稅的結(jié)果。如此，才能客觀地對待目前降低印花稅的市場效應(yīng)，作出理性的投資決策。

“組合政策”將促股市穩(wěn)健發(fā)展

　　在國務(wù)院宣布降低印花稅的同一天，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例(草案)》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例(草案)》。分析人士認(rèn)為，以上兩個(gè)條例將進(jìn)一步規(guī)范和強(qiáng)化證券公司的行為和風(fēng)險(xiǎn)控制，有利于保護(hù)更多個(gè)人投資者利益，促進(jìn)資本市場的長期穩(wěn)健發(fā)展。
　　專家和市場人士表示，在管理層出臺(tái)股市大小非新規(guī)定后，接著出臺(tái)降低印花稅等政策和條例，說明中央政府正在根據(jù)我國資本市場的實(shí)際情況，進(jìn)一步全面系統(tǒng)地構(gòu)建和完善資本市場的基本制度。
　　經(jīng)過十多年的改革和發(fā)展，我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)明顯加強(qiáng)，上市公司質(zhì)量不斷提高，投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，市場監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，市場運(yùn)行機(jī)制改革不斷深化。資本市場已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。
　　23日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再一次鮮明地表現(xiàn)出中央政府對資本市場和投資者利益的高度關(guān)注。會(huì)議指出，要清醒地認(rèn)識到，我國資本市場建立發(fā)育時(shí)間還不長，許多方面不夠成熟，亟待完善，構(gòu)建透明高效、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、運(yùn)行安全的資本市場是一項(xiàng)長期任務(wù)。要堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，不斷深化對資本市場發(fā)展和運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識，繼續(xù)強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)和市場監(jiān)管，維護(hù)公開公平公正的市場秩序，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用，推動(dòng)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

不斷完善印花稅制度

　　專家認(rèn)為，進(jìn)一步完善印花稅制度不但可以將投資者引向價(jià)值投資之路，擁有更多財(cái)產(chǎn)性收入，還將有助于我國稅收政策與資本市場共同譜出和諧之音。
　　財(cái)政部公布的2007年財(cái)政收入情況顯示，去年印花稅收入是2006年的10.2倍，是過去16年的總量，共計(jì)2005億元。而同期上市公司回報(bào)給投資者的分紅不過1800億元而已，其中還包括資本公積金轉(zhuǎn)增部分，實(shí)際上僅為1500多億元。
　　專家表示，目前，我國的印花稅制度還沒有考慮到交易額大小和證券持有期長短等因素，造成了利潤分配不公平現(xiàn)象。事實(shí)上，機(jī)構(gòu)投資者、大戶投資者往往因?yàn)橘Y金雄厚、信息暢通等優(yōu)勢，其利潤率一般都比中小投資者高。而現(xiàn)行的稅率就會(huì)導(dǎo)致兩者稅負(fù)水平不一樣，中小投資者反而承擔(dān)了更高的稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步加劇了分配的不公平。
　　同時(shí)，由于我國證券市場設(shè)計(jì)稅率時(shí)沒有考慮持有期長短，中長期投資者與短線投資者均按相同稅率納稅，并不利于抑制證券市場的投機(jī)行為。
　　專家表示，即使撇去印花稅救市的看法，印花稅這一稅種也亟須改革。相信管理層將會(huì)以這一次降稅為開端相繼出臺(tái)有利于資本市場發(fā)展的稅收政策。

背景鏈接 我國證券印花稅稅率的調(diào)整歷史

證券交易印花稅是從普通印花稅發(fā)展而來的，專門針對股票交易發(fā)生額征收的一種稅。證券交易印花稅是政府增加稅收收入的一個(gè)手段，也是政府調(diào)控股市的重要工具。 　　證券交易印花稅的征稅對象是企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)和股份轉(zhuǎn)讓書據(jù)，納稅義務(wù)人是股份轉(zhuǎn)讓雙方，并由證券交易所代扣代繳。計(jì)稅依據(jù)是雙方持有的成交過戶交割單。為加強(qiáng)征收管理和防止稅款流失，股份轉(zhuǎn)讓書據(jù)由證券交易所在辦理成交過戶交割單時(shí)代扣代繳印花稅，對有關(guān)印花稅的違章行為，按照《中華人民共和國稅收征收管理法》有關(guān)規(guī)定辦理。 　　過去18年來，我國股市印花稅稅率曾經(jīng)有過數(shù)次調(diào)整。 　　證券交易印花稅自1990年首先在深圳開征，當(dāng)時(shí)主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益，由賣出股票者按成交金額的6‰交納。同年11月份，深圳市對股票買方也開征6‰的印花稅，內(nèi)地雙邊征收印花稅的歷史開始。 　　1991年10月，深圳市將印花稅稅率調(diào)整到3‰，上海也開始對股票買賣實(shí)行雙向征收，稅率為3‰。 　　1992年6月，國家稅務(wù)總局和國家體改委聯(lián)合發(fā)文，明確規(guī)定股票交易雙方按3‰繳納印花稅。 　　1997年5月，證券交易印花稅稅率從3‰提高到5‰。 　　1998年6月，證券交易印花稅稅率從5‰下調(diào)至4‰。 　　1999年6月，B股交易印花稅稅率降低為3‰。 　　2001年11月，財(cái)政部決定將A、B股交易印花稅稅率統(tǒng)一降至2‰。 　　2005年1月，財(cái)政部又將證券交易印花稅稅率由2‰下調(diào)為1‰。 　　2007年5月30日起，財(cái)政部將證券交易印花稅稅率由1‰調(diào)整為3‰。(韓潔 張旭東)