|
| [一釘看市]資產(chǎn)重組是市場的“永恒題材” |
|
|
|
|
|
|
| 2007-09-17 民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
最新數(shù)據(jù)顯示：今年8月份CPI同比上漲達到6.5%，增幅創(chuàng)近10年來的新高，8月份PPI(工業(yè)品出廠價格)同比上漲2.6%。CPI與PPI的聯(lián)袂上漲，凸顯出通貨膨脹的風險在加大。今年以來，央行已經(jīng)七次上調(diào)存款準備金率、五次上調(diào)利率、一次下調(diào)利息稅，預計年內(nèi)至少還有一次加息、一次上調(diào)存款準備金率，宏觀調(diào)控對A股市場的累加影響將逐漸顯現(xiàn)。同時，建設銀行、中海油服等大盤股的發(fā)行，中國移動、中國石油等航母級股票回歸A股提速，證監(jiān)會“公司債啟動時機成熟”的言論，特別國債的分階段發(fā)行等等，透視出管理層通過擴大供給來給A股市場降溫的思路。
上周四，A股市場拉出中陽線，是否意味著5412點的調(diào)整已經(jīng)結束。筆者認為，A股市場無論是震蕩整理后再創(chuàng)新高，還是反彈結束后延續(xù)調(diào)整，向上或向下的目標點位，關鍵取決于管理層、投資者能“容忍”多高的估值水平。而提升A股的估值空間有五條途徑：1、由于資金的不斷涌入，市場不斷抬升絕對估值的高度。998點行情以來，大家對A股動態(tài)市盈率的“容忍度”，已經(jīng)從15倍抬升到30倍、再到目前的41倍；2、上市公司內(nèi)生式高速增長可以緩解估值壓力，其中也包括產(chǎn)品價格的上漲以及消費升級給上市公司帶來的利潤增長；3、在人民幣升值、通貨膨脹抬頭的背景下，人民幣資產(chǎn)價值重估也是緩解估值壓力的一個途徑；4、資產(chǎn)注入、整體上市、吸收合并、行業(yè)整合等外延式增長，這是快速解決估值壓力的途徑之一；5、股權激勵可以極大地激發(fā)管理層的工作熱情，對上市公司的業(yè)績持續(xù)提升能起到積極的作用。
統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，今年行情以來，與以上五條途徑交叉越多的板塊或個股，向上的力度越大。比如：房地產(chǎn)股、有色金屬股、煤炭股與1、2、3條有交叉，部分個股又與4有交叉。這就給我們提供了一個選股思路，在A股普遍估值偏高的情況下，哪些板塊或個股還有提升估值的空間，上述五條途徑可對其產(chǎn)生產(chǎn)生積極的刺激作用，這些板塊或個股則有望成為市場追逐的對象。第1、2條途徑，今年已經(jīng)被市場充分的挖掘，讓大家接受更高的動態(tài)市盈率、上市公司業(yè)績進一步增長都需要一定的時間。第5條途徑，股權激勵尚處于審批的擱置期，目前有“地利”，但缺乏“天時”，也缺乏“人和”，時機尚不成熟。第3條途徑，雖然也被市場充分挖掘，但人民幣升值、通貨膨脹壓力依然存在，故此人民幣資產(chǎn)價值重估還有挖掘的潛力。第4條途徑，資產(chǎn)重組是證券市場的永恒題材。
過高的估值是大家都不能回避的問題，整體上市、吸收合并、行業(yè)整合等概念將是A股市場下一階段的一大主線，居民消費升級、產(chǎn)品價格上漲、人民幣資產(chǎn)價值重估是A股市場的三大主題。
另一方面，美國財長保爾森日前警告說，目前次級債危機在信貸市場引發(fā)的信心危機，可能比以往20年中任何一次金融震蕩的持續(xù)時間都要長，表明美次級債危機余波難平或超想象，不能忽視美國次級債危機對A股市場的潛在影響。
復星醫(yī)藥(600196)：公司擁有青蒿琥酯、胰島素、阿托莫蘭、花紅片等拳頭產(chǎn)品，已成為擁有藥品制造、診斷產(chǎn)品、醫(yī)療器械和醫(yī)藥流通四大業(yè)務板塊，有20多個藥品進入醫(yī)保目錄。控股子公司桂林制藥的青蒿琥酯片已通過WHO的GMP復查，成為WHO全球第三家抗瘧藥物直接供應商，有利于旗下更多的子公司加速認證，從而加速打開公司的國際化道路。公司是投資控股型公司，旗下大部分醫(yī)藥企業(yè)是所在細分子行業(yè)的龍頭，直接、或間接持有國藥股份、海翔藥業(yè)、中環(huán)股份、上海復地、友誼復星、復星物業(yè)等上市公司的股權。 |
|
|
|
|