在公布征求意見(jiàn)稿兩個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)于14日晚正式出臺(tái)了《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，此舉標(biāo)志著公司債發(fā)行工作的正式啟動(dòng)。試點(diǎn)辦法終于摘下神秘面紗。那么，誰(shuí)將拿下發(fā)行第一單？
　　據(jù)了解，在此前《試點(diǎn)辦法》征求意見(jiàn)稿公布后，中金公司、中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券等幾家證券公司，已經(jīng)開(kāi)始積極籌備上市公司的公司債試點(diǎn)工作，并著手挖掘潛在公司債發(fā)行的客戶(hù)資源。
　　從保薦機(jī)構(gòu)和上市公司得到的信息顯示，目前三種類(lèi)型的公司對(duì)發(fā)行公司債的積極性較高，分別是：電力、交通等公共設(shè)施類(lèi)上市公司，房地產(chǎn)類(lèi)上市公司和一批績(jī)優(yōu)的中小上市公司。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)也將在已經(jīng)上報(bào)發(fā)債申請(qǐng)的20多家上市公司中進(jìn)行初步遴選，發(fā)行條件方面的基本原則主要集中在“規(guī)模大”和“行業(yè)代表性”兩方面。由于準(zhǔn)備比較充分，中國(guó)石化、長(zhǎng)江電力、深萬(wàn)科、金融街等公司有望出現(xiàn)在首批試點(diǎn)公司名單中。
　　其中，業(yè)界普遍認(rèn)為，長(zhǎng)江電力更有望拿下公司債發(fā)行的第一單，發(fā)行規(guī)模約在80億元左右。據(jù)了解，長(zhǎng)江電力的基本面完全符合證監(jiān)會(huì)對(duì)試點(diǎn)公司的資質(zhì)良好的要求。截至2007年3月31日，長(zhǎng)江電力資產(chǎn)負(fù)債率僅38%，凈資產(chǎn)為331億余元，累計(jì)債券余額也僅為25億元短期融資券，遠(yuǎn)低于《試點(diǎn)辦法》中累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)40%的標(biāo)準(zhǔn)。從長(zhǎng)江電力的歷年年報(bào)也可看出，近三年來(lái)該公司每年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均超過(guò)50億元。
　　在記者欲進(jìn)一步求證此事時(shí)，長(zhǎng)江電力發(fā)行聯(lián)系人楊慶華表示，公司肯定有發(fā)行公司債的打算。至于發(fā)行公司債的詳細(xì)計(jì)劃和籌備進(jìn)程等方面的細(xì)節(jié)問(wèn)題，他并不愿意過(guò)多透露。
　　專(zhuān)家指出，無(wú)論“第一單”花落誰(shuí)家，公司債的啟動(dòng)都將對(duì)金融各領(lǐng)域產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
　　對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看公司債的發(fā)行必將分流部分股市資金。但是多位業(yè)內(nèi)人士表示，在加息周期、交易場(chǎng)所限制以及企業(yè)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大等多重因素影響下，公司債的發(fā)行將遭到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從短期來(lái)看，不會(huì)對(duì)分流股市資金造成明顯影響。
　　對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，若今后大型上市公司更多選擇公司債來(lái)獲得融資支持，對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)定會(huì)有一定的擠出效應(yīng)�！肮�司債的發(fā)展，將對(duì)傳統(tǒng)的銀行業(yè)提出較大挑戰(zhàn)，并直接推動(dòng)中國(guó)金融體系的市場(chǎng)化變革�！敝袊�(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求曾表示。
　　而對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，公司債無(wú)疑為保險(xiǎn)公司拓寬了投資渠道。專(zhuān)家表示，由于公司債券利率相對(duì)較高，保險(xiǎn)公司的盈利水平可望提高。

[背景鏈接]試點(diǎn)辦法相比征求意見(jiàn)稿有多處變化

　　與6月12日證監(jiān)會(huì)公布的征求意見(jiàn)稿相比，14日正式出臺(tái)的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》有多處明顯不同。
　　首先，征求意見(jiàn)稿中附則部分的“公司債券須由中國(guó)證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一登記托管”一項(xiàng)沒(méi)有出現(xiàn)在正式的試點(diǎn)辦法中。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，如果將公司債券限制在中證登進(jìn)行登記托管，則會(huì)將公司債券限制在交易所內(nèi)交易，在交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)沒(méi)有打通的環(huán)境下，公司債的投資者范圍將受到很大限制，在銀行間市場(chǎng)的大型金融機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等都將無(wú)法參與或只能有限制地參與。而此次將這條限制取消，意味著公司債券將可以由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記托管，進(jìn)入銀行間市場(chǎng)交易已無(wú)限制，這就解決了缺乏投資主體的問(wèn)題。
　　其次，試點(diǎn)辦法相比征求意見(jiàn)稿在很多地方還有所簡(jiǎn)化，一定程度上放寬了發(fā)債條件。比如第十二條申請(qǐng)發(fā)行公司債券需要由股東大會(huì)做出決議的事項(xiàng)就由原先的十二項(xiàng)簡(jiǎn)化到了現(xiàn)在的七項(xiàng)。分析認(rèn)為把一些不便于實(shí)際操作的事項(xiàng)從辦法中刪去，一定程度上降低了股東大會(huì)召開(kāi)的頻率，提高了公司債發(fā)行的實(shí)際可操作性。與之相類(lèi)似，征求意見(jiàn)稿中的第二十六條“公司為債券設(shè)定抵押或質(zhì)押擔(dān)保的，債券受托管理協(xié)議中應(yīng)當(dāng)約定擔(dān)保財(cái)產(chǎn)為信托財(cái)產(chǎn)，債券受托管理人為該信托財(cái)產(chǎn)的受托人，債券持有人為該信托財(cái)產(chǎn)的受益人”也被取消。
　　同時(shí)，試點(diǎn)辦法在有些方面也做了擴(kuò)充，像第二十七條規(guī)定在擬變更債券受托管理人的情況下也要召開(kāi)債券持有人會(huì)議，這在征求意見(jiàn)稿中是沒(méi)有的。