近期宏觀和行業(yè)緊縮政策不斷出臺(tái)，企業(yè)盈利增速將相應(yīng)會(huì)有所回落。雖然上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，但當(dāng)前市場(chǎng)不具備集體普漲的條件，板塊輪動(dòng)更可能成為中報(bào)期間易于出現(xiàn)的走勢(shì)

新華社記者 關(guān)健 攝

　　7月7日，滬市上市公司東安動(dòng)力首家披露半年報(bào)，今年的中期業(yè)績(jī)報(bào)告披露工作隨之拉開(kāi)帷幕。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，歷次重要業(yè)績(jī)公布期間，市場(chǎng)總會(huì)適時(shí)地迎來(lái)一波業(yè)績(jī)浪，那些具有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)題材的股票往往會(huì)得到市場(chǎng)熱錢的追捧，從而帶動(dòng)股市走出一波上漲行情。
　　當(dāng)前大盤短線處在飄忽不定的敏感期，市場(chǎng)期待的業(yè)績(jī)浪行情能否如期到來(lái)成為市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)。多家機(jī)構(gòu)在接受記者采訪時(shí)表示，基于目前牛市的根基尚未發(fā)生根本改變，在大盤經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的充分調(diào)整后，中報(bào)業(yè)績(jī)浪行情依然值得期待。
　　不過(guò)，從近期宏觀和行業(yè)緊縮政策不斷出臺(tái)、且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司中報(bào)發(fā)布時(shí)間安排整體較為分散的情況看，這并不利于形成整體上漲的情況。所以，今年中報(bào)期間，國(guó)內(nèi)股市較難形成集中的大行情，中報(bào)業(yè)績(jī)浪更可能是以板塊輪動(dòng)或其他的“發(fā)散狀”方式展開(kāi)。

半年報(bào)披露有諸多新要求

　　在上市公司中期業(yè)績(jī)報(bào)告披露工作啟動(dòng)之際，深滬兩交易所日前公布了上市公司中報(bào)披露的相關(guān)通知。
　　引人注目的是，本次半年報(bào)將要求上市公司披露持有其他上市公司發(fā)行的股票和證券投資的情況，以及參股非上市金融企業(yè)、擬上市公司的情況。此外要求于2007年8月31日前完成本次半年報(bào)的披露工作。
　　預(yù)約表顯示，滬市有153家公司計(jì)劃于7月底之前披露半年報(bào)。而深市方面，安排在7月底之前披露半年報(bào)的主板公司有73家，中小板公司有30家。和以往一樣，半年報(bào)披露高峰仍然集中在8月中下旬。
　　在上市公司中報(bào)披露之際，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日還發(fā)布了新修訂的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3號(hào)<半年度報(bào)告的內(nèi)容與格式>》，要求上市公司按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求披露“比較式”財(cái)務(wù)報(bào)表，以便利投資者對(duì)半年報(bào)的閱讀。修訂后的《半年報(bào)準(zhǔn)則》將原準(zhǔn)則中“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、吸收合并”等與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2006》不一致的詞匯、指標(biāo)進(jìn)行了修改，在第四十六條中刪去原來(lái)的“利潤(rùn)分配表”，并將“所有者權(quán)益變動(dòng)表”作為應(yīng)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表之一，并明確要求公司按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求披露“比較式”財(cái)務(wù)報(bào)表，便利了投資者對(duì)半年報(bào)的閱讀。

上市公司中期業(yè)績(jī)喜報(bào)頻傳

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，滬深兩市共有533家上市公司發(fā)布了2007年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，超過(guò)七成公司表示將實(shí)現(xiàn)盈利，有超過(guò)一半的公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
　　預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)同比將大增的公司有275家，占比達(dá)到了51.6%。其中有27家公司預(yù)告中期業(yè)績(jī)?cè)龇�超過(guò)500%，這其中更有10余家上市公司的業(yè)績(jī)?cè)龇�超過(guò)了1000%。從行業(yè)分布上來(lái)看，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增的上市公司主要集中在汽車、化工、機(jī)械、建筑建材、電力、鋼鐵、醫(yī)藥等行業(yè)。
　　統(tǒng)計(jì)分析顯示，目前上市公司中期業(yè)績(jī)預(yù)增的原因可以分為以下幾類：
　　其一，行業(yè)景氣度提升。行業(yè)景氣的大幅提升使得一批上市公司的業(yè)績(jī)紛紛預(yù)增或扭虧。如近期金屬特別是有色金屬板塊在價(jià)格上漲以及行業(yè)景氣度提升的促進(jìn)下大幅上揚(yáng)。此外，受益于行業(yè)景氣度提升的行業(yè)還有制造、氨綸、水泥等。
　　其二，產(chǎn)能擴(kuò)大推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。相對(duì)于一次性收益所推動(dòng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，新增產(chǎn)能所推動(dòng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更具可持續(xù)性，股價(jià)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也更為敏感。隨著上市公司不斷通過(guò)融資方式進(jìn)行募集資金，其生產(chǎn)規(guī)模也不斷地?cái)U(kuò)大，生產(chǎn)能力不斷提高，從而增加公司的銷售收入，提高公司的凈利潤(rùn)。
　　其三，資產(chǎn)注入提高公司業(yè)績(jī)。從中報(bào)預(yù)增的上市公司分析來(lái)看，資產(chǎn)注入是推動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的又一主要因素。2007年在各地國(guó)資部門推動(dòng)下，各重要行業(yè)央企的整合熱潮方興未艾。在整體上市以及資產(chǎn)注入熱潮的帶動(dòng)下，上市公司的控股股東紛紛將自身的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司中。此外，在全流通以后，非流通股的解禁推動(dòng)上市公司大股東與流通股東利益趨于一致，從而也刺激了大股東的資產(chǎn)注入行為。這無(wú)疑給上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的保障。
　　其四，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施。受2007年1月1日實(shí)行的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響，一些上市公司的業(yè)績(jī)得到了提升。

中報(bào)行情以板塊輪動(dòng)為主

　　招商證券分析師表示，目前股市成交量持續(xù)萎縮至2000億元以下正是調(diào)整日益充分的跡象，而充分調(diào)整之后的中報(bào)業(yè)績(jī)浪行情在7、8月份逐步展開(kāi)正可預(yù)期。
　　他們認(rèn)為，雖然大規(guī)模擴(kuò)容壓力將抑制泡沫的發(fā)展與膨脹，但盈利超預(yù)期增長(zhǎng)仍將持續(xù)推高市場(chǎng)，使2007年A股市場(chǎng)在理性繁榮階段表現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)上行格局。目前，企業(yè)盈利仍在高速增長(zhǎng)趨勢(shì)之中，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、建材、煤炭、家電、機(jī)械等眾多行業(yè)上市公司上半年盈利超預(yù)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)正日益顯現(xiàn)。很多證據(jù)表明，這種盈利高增長(zhǎng)趨勢(shì)即使在持續(xù)的宏觀調(diào)控中仍將具有很強(qiáng)的持續(xù)性。
　　安信證券分析師諸海濱則認(rèn)為，根據(jù)今年中報(bào)上市公司的業(yè)績(jī)特點(diǎn)，這一期間個(gè)股不會(huì)如一季度出現(xiàn)整體普漲走勢(shì)，大盤更可能以板塊輪動(dòng)方式展開(kāi)反彈。
　　諸海濱表示，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，震蕩市、牛皮市易出現(xiàn)板塊輪動(dòng)行情。同時(shí)根據(jù)現(xiàn)有已披露中期業(yè)績(jī)預(yù)增的200多家公司中報(bào)披露時(shí)間表分布情況來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司中報(bào)發(fā)布時(shí)間的安排整體較為分散，主要集中在7月中旬和8月中旬等兩個(gè)時(shí)間段，這并不利于形成市場(chǎng)整體上漲的情況。
　　具體來(lái)看，7月份預(yù)約披露半年報(bào)的公司有224家，這其中，績(jī)優(yōu)和大市值公司主要在7月下旬披露半年報(bào)。機(jī)械、煤炭、化工會(huì)受到一定的利好影響，而紡織服裝會(huì)受到一定的負(fù)面影響。8月份預(yù)約披露半年報(bào)的公司有1252家，占到上市公司總數(shù)的85%。這其中，績(jī)差公司主要集中在8月中旬和下旬披露半年報(bào)，同時(shí)，虧損公司所占比例略大。這樣，績(jī)優(yōu)公司僅能形成局部熱點(diǎn)。
　　與此同時(shí)，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素一部分已在前期快速上漲中有所體現(xiàn)。與一季度不同，今年中報(bào)的低基數(shù)效應(yīng)有所減弱，而近期宏觀和行業(yè)緊縮政策不斷出臺(tái)，企業(yè)盈利增速將相應(yīng)會(huì)有所回落。因此，從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期程度上看，當(dāng)前市場(chǎng)不具備集體普漲的條件，板塊輪動(dòng)更可能成為中報(bào)期間易于出現(xiàn)的走勢(shì)。
　　“雖然半年報(bào)期間較難形成大的行情，但仍會(huì)形成局部熱點(diǎn)�！蔽髂献C券分析師張剛?cè)绱吮硎�。他認(rèn)為，一般情況下，半年報(bào)的行情總要弱于年報(bào)。究其原因，是和分配有很大的關(guān)系。每年選擇在半年報(bào)中分紅送股的公司總是少數(shù)，不像年報(bào)那么壯觀，這直接影響了業(yè)績(jī)浪的產(chǎn)生。

業(yè)績(jī)優(yōu)異的股票值得關(guān)注

　　對(duì)于今年業(yè)績(jī)浪能否產(chǎn)生，實(shí)際上此前的市場(chǎng)已有所反映，像有色金屬股等有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股近期漲幅不錯(cuò)。此外，半年報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)喜或有望業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的個(gè)股也出現(xiàn)了上漲。
　　渤海投資分析師秦洪表示，目前一批半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增幅度超過(guò)100%的個(gè)股往往在公告復(fù)牌后，并未出現(xiàn)利好公告“見(jiàn)光死”的走勢(shì)，依然強(qiáng)勁走高，這就意味著市場(chǎng)的做多人氣猶存，因而投資者可以關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)異的股票。
　　張剛也認(rèn)為，在半年報(bào)期間，部分有高比例分配潛力公司的股票依然值得關(guān)注。目前兩市2007年一季度凈利潤(rùn)同比增幅在50%以上的有463家，這些公司中每股收益大于或等于0.10元的公司有130家。從分配潛力看，這些公司半年報(bào)擬進(jìn)行分配的可能性較大。
　　另外，一些公司還存在連續(xù)分配的傳統(tǒng)。在2005年年報(bào)、2006年半年報(bào)、2006年年報(bào)連續(xù)進(jìn)行分配的上市公司有15家，這些公司中除南京港、益民百貨、新和成、江鈴汽車因業(yè)績(jī)大幅下滑分配潛力較小外，其余均可能在2007年半年報(bào)時(shí)再次實(shí)施比例大小不同的分配。