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| 2006-12-06 民族證券:唐震斌 來源:經(jīng)濟參考報 |
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由于歷史原因，我國上市公司大都采取資產(chǎn)剝離的方式包裝上市，為規(guī)范運作留下了大量隱患。隨著資金規(guī)模的壯大與投資理念的轉變，市場對大盤股的承受力已大為增強，大盤藍籌股逐步受到機構投資者的青睞，從而為整體上市拓展了市場空間，人們對整體上市由恐懼轉變?yōu)闅g迎。
在股權分置改革基本完成之后，上市公司大股東和中小投資者擁有一致的價值評判標準，大股東對上市公司的看法和態(tài)度也出現(xiàn)了根本性的變化，將更關心公司的價值提升、業(yè)績增長、市場形象以及股價表現(xiàn)，有動力通過注入優(yōu)質資產(chǎn)、整體上市等方式，逐步將大量的場外優(yōu)質資產(chǎn)通過證券市場實現(xiàn)資本化、證券化，享受股價上漲帶來的杠桿財富效應，獲取流動性溢價，從而實現(xiàn)股權價值最大化。當然，中小投資者也能從中分享到實質性利益。
目前已有許多擁有優(yōu)質資產(chǎn)、實力強大的集團公司表示了“整體上市”的意向。由于整體上市開創(chuàng)了新的并購重組模式，有利于幫助上市公司做大做強，規(guī)范證券市場的運行秩序，提升市場的資源配置功能與產(chǎn)業(yè)整合功能，是多贏的市場行為，因此有關監(jiān)管部門明確支持整體上市模式，在審批環(huán)節(jié)提供了不少方便。在目前中線行情基本確立的情況下，投資者不妨深度挖掘整體上市概念股，重點關注大型央企利用旗下上市公司整體上市的機會，如中化國際、國電電力、華能國際、五礦發(fā)展等，其大股東都是實力很強的大型央企。
其中上海機場公司股價表現(xiàn)的關鍵因素是市場對機場集團整體上市方案的預期。整體上市的要點在于注入什么資產(chǎn)、如何定價、時間安排及收購方式。由于整體上市涉及關聯(lián)交易和分類表決，因此方案必須考慮中小股東的利益；同時，集團認沽權證將于2007年3月6日到期，集團為避免行權需要在此前把整體上市事宜向市場說明清楚，以贏得投資者的持股信心。
考慮機場集團整體上市帶來10%以上的業(yè)績增厚，則2007年EPS將超過1元，按18倍市盈率合理估值，股價至少為18元以上。若方案認可度較高，則有望達到20元以上。 |
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