4月10日，證監(jiān)會發(fā)審委審核通過了江蘇省新能源開發(fā)股份有限公司（簡稱“江蘇新能”）首次公開發(fā)行股票的申請，江蘇新能從新三板成功轉板?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咄ㄗx招股書發(fā)現(xiàn)，江蘇新能在營收、凈利潤同比快速增長的同時，其研發(fā)投入日趨減少，環(huán)保投入也增長乏力。與此同時，報告期內其旗下多家子公司因未批先建等問題屢遭環(huán)保行政處罰，部分案件甚至成為江蘇全省通報的違法典型。

　　主營毛利率逐年提高　研發(fā)費用日趨減少

　　資料顯示，江蘇新能成立于2002年10月，其控股股東為江蘇省規(guī)模最大的省屬能源投資集團江蘇省國信資產管理集團有限公司（簡稱“國信集團”），實際控制人為江蘇省人民政府并間接持有公司85%的股份。江蘇新能的主營業(yè)務為新能源發(fā)電項目的投資開發(fā)、建設運營及電力銷售，主要涵蓋風能發(fā)電、生物質能發(fā)電和光伏發(fā)電三大板塊，主要產品是電力。

　　江蘇新能在招股書中介紹，公司是最早在江蘇省內投資生物質發(fā)電廠的能源投資企業(yè)之一，經過多年的經營已在新能源發(fā)電領域具有較強的盈利能力和市場競爭力。其旗下國信淮安生物質發(fā)電項目是我國首家利用稻麥秸稈作為主要燃料，全部采用國產設備和擁有自主知識產權的秸稈發(fā)電項目，開創(chuàng)了我國軟質秸稈發(fā)電的先河。江蘇新能認為，公司具備較早涉足新能源發(fā)電的先發(fā)優(yōu)勢、發(fā)起人股東均為江蘇省內大型國有企業(yè)的股東資源優(yōu)勢、主營業(yè)務集中在江蘇的區(qū)位優(yōu)勢以及較強的技術優(yōu)勢。

　　招股書顯示，江蘇新能報告期（指2014年、2015年、2016年和　2017年1-6月，下同）內，營業(yè)收入分別為85455.16萬元、87070.40萬元、114579.03萬元和72554.83萬元，實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤分別為19312.07萬元、14223.10萬元、29224.90萬元和18785.47萬元。值得注意的是，江蘇新能2015年在實現(xiàn)營收同比2014年微增的情況下，歸屬凈利潤卻出現(xiàn)了一定程度的下滑。

　　報告期內，江蘇新能主營業(yè)務收入也實現(xiàn)了逐年穩(wěn)步增長，分別為74420.72萬元、86974.38萬元、114531.90萬元及72547.53萬元；與此同時，主營業(yè)務綜合毛利率逐年提高，分別為25.54%、30.17%、37.79%及44.87%。江蘇新能認為，這主要源于毛利率較高的風力發(fā)電業(yè)務收入占比由19.00%逐年上升至54.36%所致。

　　《經濟參考報》記者注意到，江蘇新能報告期內應收賬款出現(xiàn)了大幅增長現(xiàn)象。報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為18274.69萬元、20729.77萬元、41316.34萬元和54669.42萬元，其中2016年末比2015年末大增99.31%。與此同時，江蘇新能應收電力公司的可再生能源電價補貼金額分別為9048.80萬元、11746.01萬元、31472.49萬元和47488.26萬元。對此，江蘇新能招股書稱，這主要是因為國家財政部針對新投產的新能源發(fā)電項目發(fā)放可再生能源電價補貼時間有所滯后所致，鑒于電價補貼以國家信用為基礎，公司電價補貼不存在收款風險。

　　值得注意的是，江蘇新能在營收、凈利潤同比快速增長的同時，其研發(fā)費用及其占營收比例卻均出現(xiàn)了不斷下滑的態(tài)勢。招股書披露，江蘇新能報告期內的研發(fā)費用分別為1141.56萬元、1155.53萬元、752.56萬元和364.66萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為1.34%、1.33%、0.66%和0.50%。耐人尋味的是，招股書未對研發(fā)投入日趨減少情況進行說明，僅強調公司在發(fā)電廠選址、設備建設等方面積累了豐富的技術經驗，在生物質發(fā)電領域取得了28項技術專利等。

　　未批先建屢被舉報　多次遭受行政處罰

　　據招股書披露，江蘇新能旗下多家子公司在報告期內因未按規(guī)定報批環(huán)評手續(xù)、未申請環(huán)?！叭瑫r”驗收投入生產等遭遇環(huán)保部門行政處罰。記者注意到，江蘇新能部分子公司的環(huán)境違法行為已經持續(xù)發(fā)生多年，并遭到當地百姓持續(xù)投訴。

　　2016年9月14日，射陽縣環(huán)境保護局出具的《行政處罰決定書》（射環(huán)罰字［2016］36號）認定：江蘇國信臨海風力發(fā)電有限公司（簡稱“臨海風力”）經環(huán)保部門審批后，在國營臨海農場內建設二期100MW風電場項目過程中，建設項目發(fā)生重大變動，但未按規(guī)定重新報批環(huán)評手續(xù)，該項目已建成并投入使用，上述行為構成行政違法。射陽縣環(huán)境保護局對臨海風電做出罰款6萬元的行政處罰決定，同時責令臨海風電二期100MW風電場項目立即停止使用?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾剑?016年7月15日至8月15日，中央第三環(huán)境保護督察組對江蘇省開展環(huán)境保護督察期間，有群眾舉報了臨海風電存在的問題。2017年初，江蘇省環(huán)保廳對外公布了11起環(huán)境違法案件的查處情況，臨海風電環(huán)境問題赫然在列。

　　2016年11月3日，如東縣環(huán)境保護局出具的《行政處罰決定書》（東環(huán)罰字［2016］167號）認定：江蘇國信如東生物質發(fā)電有限公司（簡稱“如東生物質”）在未經環(huán)保審批同意的情況下，擅自建設生物質破碎項目，分別在廠區(qū)南側、東側堆場各安裝一臺破碎機，該項目在生產過程中有噪聲、粉塵等污染物產生，其在需配套建設的環(huán)保設施未建成、未經環(huán)保驗收的情況下，兩臺破碎機分別于2014年6月和2015年3月投入生產，對如東生物質罰款2萬元并責令整改。2016年10月28日，如東縣環(huán)境保護局將罰款金額減少為9000元整。

　　事實上，從2009年開始，如東生物質就因粉塵、噪聲擾民問題屢遭當地百姓投訴。《經濟參考報》記者登錄江蘇省環(huán)保廳、南通日報社等相關網站發(fā)現(xiàn)，2009年6月，如東生物質因廢氣、噪聲污染問題被列入《南通市2009年整治違法排污企業(yè)保障群眾健康環(huán)保專項行動工作方案》；要求當年11月底廢氣、噪聲達標排放；2014年12月，如東縣掘港鎮(zhèn)群眾向“12369”環(huán)保舉報熱線投訴如東生物質。當時如東縣環(huán)保局要求如東生物質確保噪聲、粉塵穩(wěn)定達標排放，同時督促掘港鎮(zhèn)政府盡快制定居民搬遷方案，從根本上解決污染擾民問題；2017年3月29日，南通市委常委、副市長王劍鋒帶檢查組赴如東縣進行“263”專項行動暗訪時又發(fā)現(xiàn)，如東生物質雖然于2016年下半年建起了高10米的防塵網，但還存在著未按規(guī)定時限對鍋爐尾氣進行提標改造且不能穩(wěn)定達標排放、生物質燃料和灰渣未按要求采用篷布遮蓋并對廠區(qū)周邊居民造成粉塵、噪聲影響等問題，要求企業(yè)高度重視環(huán)保、安全問題。

　　2017年6月1日，東臺市環(huán)境保護局出具的《行政處罰決定書》（東環(huán)罰［2017］35號）認定：江蘇國信東臺風力發(fā)電有限公司（簡稱“東臺風電”）風力發(fā)電項目未申請環(huán)?！叭瑫r”驗收投入生產，上述行為違反了國務院《建設項目環(huán)境保護管理條例》第二十條的規(guī)定，對東臺風電做出停止風力發(fā)電項目生產并處4萬元罰款的行政處罰決定。后來，東臺市環(huán)境保護局將罰款金額由4萬元調整為2萬元。

　　江蘇新能在招股書中認為，上述環(huán)保行政處罰行為均不構成重大違法違規(guī)行為，報告期內公司的環(huán)保設施或舉措實際運行情況良好，子公司有關污染物處理設施實際運行正常有效。

　　環(huán)境污染風險未揭示　環(huán)保投入增長乏力

　　《經濟參考報》記者注意到，江蘇新能招股書第四節(jié)談及風險因素時，從經營、政策、管理、財務以及募投項目等5個方面共揭示了20條風險，但是始終未提及環(huán)境污染方面的風險。

　　江蘇新能在招股書中稱，公司下屬生物質電廠發(fā)電項目均取得了當地環(huán)保部門的批復，在生物質燃料加工處理和燃燒發(fā)電過程中會產生少量廢棄物和污染物，不存在重污染的情況。而風力、光伏項目在生產過程中不會產生污染物，無需相應環(huán)保設施。

　　招股書顯示，江蘇新能在生產經營中的環(huán)保支出主要是項目開發(fā)施工期環(huán)境保護投資和項目運營期的環(huán)境保護投資，包括環(huán)保設備及材料費、拆遷補償費、排污費、風電場綠化工程費用、環(huán)保咨詢費用、水土保持費用等。記者注意到，江蘇新能報告期內的環(huán)保支出增長趨緩甚至出現(xiàn)下降勢頭，分別為633.17萬元、888.70萬元、899.94萬元和262.17萬元，環(huán)保支出占當期營收的比例則呈現(xiàn)出明顯下滑的態(tài)勢。但江蘇新能認為，報告期內公司按照國家及地方相關法律法規(guī)的要求，加強環(huán)保投入，確保環(huán)保設施運轉正常，排污達標，環(huán)保投入滿足排污要求。

　　環(huán)保界人士指出，像江蘇新能這樣的大型國有企業(yè)有能力有義務肩負起保護環(huán)境的社會責任，招股書應重點揭示環(huán)境污染方面的風險，并不斷加大環(huán)保投入的力度，在行業(yè)內起到應有的表率作用。《經濟參考報》記者就此聯(lián)系江蘇新能采訪，并將有關書面采訪提綱發(fā)至該公司公開郵箱，但截至記者發(fā)稿時未有回復。

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