三品種分化 總持倉量降幅較大
2015-06-05    作者:    來源:上海證券報
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  “午后輕倉做多,指數(shù)逐步拉升翻紅,最后凈賺了200多點(diǎn)”,昨日成功抄底的關(guān)小姐難掩喜悅,盤后在朋友圈曬單。昨日,在多空的激烈對決下,三大期指盤中巨震,滬深300期指振幅近600點(diǎn),上演了“冰火兩重天”的走勢。滬深300和中證500期指主力合約一度觸及跌停板,尾盤在多頭的頑強(qiáng)抵抗下,期指收復(fù)失地,上證50和滬深300期指翻紅,中證500期指仍收跌。

  截至收盤,滬深300期指主力合約IF1506漲41.8點(diǎn),漲幅0.80%,最終收于5250.4點(diǎn)。上證50期指IH1506最終收報3373.2點(diǎn),漲102.4點(diǎn),漲幅3.13%。中證500期指IC1506合約最終收報10869.2點(diǎn),跌274.2點(diǎn),跌幅2.46%。

  三大品種分化

  期現(xiàn)價差方面,上證50期指主力合約升水大幅擴(kuò)大,中證500期指由升水轉(zhuǎn)貼水。截至收盤,IF1506和現(xiàn)貨滬深300指數(shù)間正溢價為68.98點(diǎn)。IH1506合約和現(xiàn)貨上證50指數(shù)間正溢價74.17點(diǎn)。IC1506合約和現(xiàn)貨中證500指數(shù)間負(fù)溢價96.21點(diǎn)。

  值得關(guān)注的是,中證500期指由前期的大幅升水轉(zhuǎn)為深度貼水,套利空間巨大。期現(xiàn)套利的資金不用等到交割日,在盤中平倉就可以斬獲豐厚的利潤。

  據(jù)國泰君安期貨分析師胡江來統(tǒng)計(jì),周二、周三IC1512基差最高到600點(diǎn)之上,昨日達(dá)到300點(diǎn)下方!袄硐霠顟B(tài)下基差收益就已經(jīng)達(dá)到了900點(diǎn),實(shí)在是史無前例”,同時,中證500 ETF的交投也出現(xiàn)了放量,期現(xiàn)套利進(jìn)出場的跡象顯露無遺。

  “假設(shè)上周五于基差500點(diǎn)建倉,持有至貼水1%時平倉,假設(shè)平倉為-100點(diǎn),總基差收益為600點(diǎn),不考慮成本的情況下,期現(xiàn)套利收益率為4.51%,年化后的收益率為235%”,胡江來說。

  而三個品種的升貼水也反映了市場偏好。申銀萬國期貨分析師汪洋表示,目前,市場風(fēng)格尚未明顯轉(zhuǎn)變,但有切換的跡象。IC1506合約再現(xiàn)貼水,而IF1506和IH1506均處于升水狀態(tài),顯示期貨市場對于后市風(fēng)格切換有較強(qiáng)預(yù)期。同時,金融板塊今年漲幅明顯弱于其他板塊,假設(shè)牛市尚未結(jié)束,確實(shí)存在補(bǔ)漲的可能。

  庸懇資產(chǎn)認(rèn)為,三個品種的分化代表了投資者對市場結(jié)構(gòu)的預(yù)期發(fā)生了一些變化。對市盈率過高漲幅過大的創(chuàng)業(yè)板和中小板出現(xiàn)了恐高情緒。對于主板指數(shù),以銀行為代表的低估值藍(lán)籌預(yù)期有所提升。這背后隱藏的邏輯是投資者對傳統(tǒng)行業(yè)改造提升,國企改革加速以及經(jīng)濟(jì)未來可能逐步企穩(wěn)等判斷。

  總持倉量降幅較大

  從持倉來看,三期指總持倉量降幅較大,IF、IC合約資金明顯出逃,而IH合約增倉跡象明顯。IC1506合約再次出現(xiàn)凈空持倉。

  中金所盤后持倉排名顯示,IF1506合約前20名多頭席位減持15939手至10.60萬手,前20名空頭席位減持18808手至12.05萬手,多空主力資金大幅撤退。具體席位上,中信期貨減持多單2834手;國泰君安減持空單2829手;海通期貨減持空單2987手。

  
IH1506合約前20名多頭席位增持8799手至3.20萬手,前20名空頭席位增持9884手至3.88萬手。IC1506合約前20名多頭席位減持6035手至2.87萬手,前20名空頭席位減持4200手至2.90萬手。

  庸懇資產(chǎn)表示,昨日期指的一度跌停說明投資者對目前市場的位置存在較大擔(dān)憂,持籌心態(tài)不穩(wěn)定。主要是投資者對監(jiān)管政策加大,清理配資業(yè)務(wù),加大IPO供給等因素?fù)?dān)憂而造成的,預(yù)計(jì)后續(xù)市場還將繼續(xù)高位震蕩走勢。

  汪洋認(rèn)為,對券商兩融和場外配資監(jiān)管的出發(fā)點(diǎn)在于控制股市風(fēng)險,降低杠桿,目前牛市尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的跡象。短線來看,周二凍結(jié)的新股資金將在周五釋放,推動股指上行的可能性較大。但下周將公布5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及揭曉A股是否被納入MSCI,存在較大不確定性。

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