4月M2增速創(chuàng)歷史新低
實(shí)體融資需求疲弱 銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好回落
2015-05-14    作者:記者 張莫/北京報(bào)道    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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  4月金融數(shù)據(jù)再次顯現(xiàn)出實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求的疲態(tài)。根據(jù)13日央行公布的數(shù)據(jù),4月末,廣義貨幣(M2)余額128.08萬億元,同比增長10.1%,增速分別比上月末和去年同期低1.5個(gè)和3.1個(gè)百分點(diǎn)。M2增速也創(chuàng)下了自1995年以來的歷史新低。
  中國民生銀行首席研究員溫彬分析指出,4月M2同比僅增10.1%,創(chuàng)下歷史新低,既有趨勢性原因,也有季節(jié)性原因。從趨勢性看,外匯占款趨勢性減少影響基礎(chǔ)貨幣投放以及信貸、同業(yè)派生存款效應(yīng)下降雙重因素疊加導(dǎo)致廣義貨幣供應(yīng)量增速下滑;從季節(jié)性看,去年4月央行向國開行投放1萬億元棚改再貸款致使基數(shù)升高。
  而民生證券則發(fā)布點(diǎn)評報(bào)告稱,M2增速放緩還是實(shí)體信貸需求不足和銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好回落導(dǎo)致信用派生存款力度減弱所致。
  實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足同樣被其他同期公布的數(shù)據(jù)所印證。4月,社會(huì)融資規(guī)模增量為1.05萬億元,分別比上月和去年同期少1881億元和4488億元;與此同時(shí),新增人民幣貸款達(dá)7079億,其中,票據(jù)融資增加1361億元,民生證券分析稱,這反映出在有效融資需求不足的背景下,銀行大幅通過票據(jù)充信貸額度。
  招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮分析稱,由于一季度信貸投放高峰已過,4月信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落也在情理之中,但在穩(wěn)增長任務(wù)艱巨的階段,4月7079億的信貸投放難以令人樂觀,其中居民戶中長期貸款較3月減少,似乎顯示地產(chǎn)新政在4月對樓市的刺激作用有限,也可能是辦理貸款環(huán)節(jié)較長,許多個(gè)貸尚未落地,有待觀察,但企業(yè)戶中長期貸款僅有2776億,大幅回落到去年下半年較為低迷的狀態(tài),表明企業(yè)投資動(dòng)力不足的問題沒有改觀。
  溫彬表示,對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力,財(cái)政政策需要更有力度,加快結(jié)構(gòu)性改革,培育新的增長動(dòng)力。
  劉東亮則表示,偏弱的融資將加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力,在經(jīng)歷大幅降準(zhǔn)后,流動(dòng)性已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善,但如何重啟實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資興趣值得研究。實(shí)際利率高企是癥結(jié)之一,在利率市場化加速推進(jìn)的環(huán)境下,銀行負(fù)債端成本下行有限,因而資產(chǎn)端收益要求壓力不減,如何降低銀行負(fù)債成本,將是央行下一階段的重點(diǎn)。
  民生證券分析稱,總體來看,在信貸需求不強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)偏好回落共同制約下,政府應(yīng)加大穩(wěn)增長力度,創(chuàng)造新的信貸需求并打通貨幣流向?qū)嶓w的傳導(dǎo)機(jī)制。因此,降息和再貸款(或PSL)等定向調(diào)控都應(yīng)加碼。
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