證監(jiān)會“兩融新規(guī)”為誤讀 系證金公司內(nèi)部建議
2015-05-07    作者:    來源:第一財經(jīng)日報
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    摘要:杠桿牛市之下,兩融成為市場最敏感的部分!兜谝回斀(jīng)日報》從知情人士處獲悉,上述消息又是一場過度解讀的“誤會”。

    6日晚間一則“監(jiān)管層再警示風險,兩融余額不得超凈資本4倍”的消息迅速傳播,不安情緒在市場蔓延――難道5月5日的滬指大跌181點又是遭遇兩融“黑天鵝”?

    杠桿牛市之下,兩融成為市場最敏感的部分!兜谝回斀(jīng)日報》從知情人士處獲悉,上述消息又是一場過度解讀的“誤會”。

    中國證券業(yè)協(xié)會6日組織的以“流動性風險管理”為主題的研討會在上海召開,證監(jiān)會主席助理張育軍出席聽取業(yè)界意見建議。另外,中國證券金融股份有限公司(下稱“證金公司”)總經(jīng)理聶慶平參加并提出多項建議,其中就包括限制兩融余額與券商凈資本比例的建議。

    前述參加會議的知情人士告訴本報,上述會議為內(nèi)部研討會,主要討論如何發(fā)展兩融業(yè)務、券商如何進行流動性風險管理。該人士表示,兩融業(yè)務發(fā)展到一定階段,需要進行“精細化”的風險控制,證金公司提出的建議,正是從具體操作層面向監(jiān)管層提出的建議。

    證監(jiān)會曾在4月中旬向市場提示投資風險,并對兩融業(yè)務發(fā)展提出七項要求,包括強化合規(guī)管理、合理確定融資規(guī)模、及時根據(jù)市場做出調(diào)整、禁止傘形信托和P2P配資、對高比例持倉單一擔保證券和持續(xù)虧損客戶加強規(guī)范、加強客戶適當性管理,以及多方面放開限制促進融券業(yè)務發(fā)展。

    6日在上海舉行的流動性風險管理研討會,則正是從具體操作層面落實證監(jiān)會對兩融業(yè)務發(fā)展的要求。

    “股市漲的多,就要注意風險。成熟市場都有相應的折算率管理,券商會根據(jù)市場對標的進行調(diào)整。”上述知情人士表示,監(jiān)管層近期反復對兩融業(yè)務做出表態(tài),也反映出對股市上漲中兩融業(yè)務風險的擔憂。

    證金公司建議,審慎合理確定融資類業(yè)務規(guī)?偭,控制融資融券業(yè)務規(guī)模,將證券公司凈資本與融資融券規(guī)模掛鉤。加強證券公司融資融券業(yè)務規(guī)模管理,將業(yè)務規(guī)模與凈資本掛鉤。單一證券公司融資融券余額不得超過本公司前一月末凈資本的4倍。已超過前述要求的證券公司,不得向客戶新增融出資金和證券。

    另外,建議細化融資融券擔保股票的折算率管理,將擔保股票折算率計算與市場指數(shù)、市盈率掛鉤,上證180指數(shù)和深證100(159901)指數(shù)成分股股票折算率最高不超過65%,其他A股股票折算率不超過55%,被實施風險警示和暫停上市的折算率為0,靜態(tài)市盈高于50倍的A股股票折算率不超過60%,高于100倍的折算率不超過40%,高于200倍的折算率不超過30%,高于300倍的折算率不超過20%,低于0倍的折算率不超過10%。

    同時,將高市盈率、虧損股票調(diào)出融資標的證券范圍,證券公司應暫停投資者融資買入上一年度凈利潤為負數(shù)或者靜態(tài)市盈率高于300倍的標的股票。

    另一方面,建議加強客戶適當性管理,限制股票集中度。 單一客戶提交單一擔保股票市值超過該客戶擔保市值50%,且該客戶維持擔保比例低于500%的,證券公司應當限制其融資買入或融券賣出。

    此外,還建議加強證券公司融資融券收益權債權轉(zhuǎn)讓管理,將轉(zhuǎn)讓規(guī)模與凈資本掛鉤。證券公司通過融資融券債券收益權轉(zhuǎn)讓方式融入資金待償還債券收益權轉(zhuǎn)讓融資余額不得超過其凈資本。已經(jīng)超過前述要求的公司,不得新增融資融券債權收益權轉(zhuǎn)讓業(yè)務,到期業(yè)務不得展期。

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