2015貨幣政策:非刺激性放松
易綱透露,是否降準(zhǔn)降息要看經(jīng)濟走勢
2015-03-12    作者:記者 張莫 蔡穎/北京報道    來源:經(jīng)濟參考報
分享到:
【字號

  有關(guān)貨幣政策的描述總是市場關(guān)注的焦點。提請十二屆全國人大三次會議審議的政府工作報告延續(xù)了穩(wěn)健的貨幣政策的提法,并指出,穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣M2預(yù)期增長12%左右,在實際執(zhí)行中,根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需要,也可以略高些。加強和改善宏觀審慎管理,靈活運用公開市場操作、利率、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等貨幣政策工具,保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長。加快資金周轉(zhuǎn),優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),提高直接融資比重,降低社會融資成本,讓更多的金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟。
  對此,兩會代表委員認為,在新常態(tài)下,貨幣政策會更加靈活,調(diào)整可能只是適應(yīng)性的措施而非刺激性,市場的自身調(diào)節(jié)將更重要。全國政協(xié)委員、央行副行長易綱透露,央行正在研判是否存在通縮隱憂,至于是否降準(zhǔn)、降息則要看經(jīng)濟走勢,對于應(yīng)對通縮壓力,央行現(xiàn)有的政策和已經(jīng)出臺的政策都有所考慮。

趙乃育/繪

  定調(diào) M2預(yù)期增速體現(xiàn)“松緊適度”

  在過去的一年中,從定向降準(zhǔn)到MLF(中期借貸便利)、PSL(抵押補充貸款)等新工具的使用,貨幣政策凸顯“定向”特點。央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2014年末的廣義貨幣(M2)余額122.84萬億元,同比增長12.2%,增速比2013年末低1.4個百分點。
  中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成曾指出,2014年M2增速較往年下降是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、銀行表外融資收縮、產(chǎn)能過剩部門擴張放緩以及同業(yè)監(jiān)管加強在貨幣運行上的反映。這也是金融適應(yīng)經(jīng)濟運行而出現(xiàn)的新常態(tài)。
  多位政協(xié)委員和業(yè)內(nèi)專家認為,今年“M2預(yù)期增長12%,并可根據(jù)需要略高”的提法符合目前經(jīng)濟發(fā)展的實際情況,也體現(xiàn)了貨幣政策在穩(wěn)健和靈活上的兼顧。
  全國政協(xié)委員、中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院院長錢穎一表示:“政府工作報告中關(guān)于貨幣政策,提出廣義貨幣M2預(yù)期增長12%左右,雖然去年是13%左右,看上去今年是降低1個百分點,實際上與往年的貨幣政策有高度的一致性,這是非常正確的!
  中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱,影響M2增速的因素包括:今年外匯占款預(yù)計首現(xiàn)負增長,影響基礎(chǔ)貨幣投放;人民幣信貸預(yù)計增長13%左右,從而新增人民幣貸款10.5萬億元;財政存款投放會加大,可以對沖外匯占款負增長對貨幣供應(yīng)量的影響。
  “今年廣義貨幣M2增長12%的目標(biāo)是穩(wěn)健貨幣政策的體現(xiàn)。截至1月末,M2存量達124萬億元,占GDP的比重接近200%。由于基數(shù)大,其增速每變動1個百分點帶來的總量將很大。適度的M2增速體現(xiàn)了中央不采取貨幣擴張刺激經(jīng)濟的思路,強調(diào)穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)并重,不追求速度。過去兩年,M2增長目標(biāo)的確定是在GDP與CPI增長目標(biāo)之和的基礎(chǔ)上加2個百分點,今年繼續(xù)體現(xiàn)了這個特點。去年M2增長目標(biāo)為13%,實際增長低于目標(biāo)。今年12%的目標(biāo)應(yīng)該是下限!睖乇蛘f。

  預(yù)期 降息降準(zhǔn)仍存空間

  在穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)下,不少市場人士預(yù)期,受到國內(nèi)經(jīng)濟和國際環(huán)境的共同作用,今年貨幣政策趨向?qū)捤傻目臻g將更大。從去年下半年到今年初,包括降息、降準(zhǔn)以及創(chuàng)新的定向貨幣政策工具已經(jīng)不止一次被使用。展望未來,這類操作繼續(xù)出臺的可能性仍很大。
  中國城市金融學(xué)會秘書長詹向陽在央行主管的《金融時報》發(fā)表的《當(dāng)前形勢下對貨幣金融政策的建議》文章稱,監(jiān)管層要直面經(jīng)濟進入通縮的可能,貨幣政策要維持流動性的適度充裕,下一階段,為應(yīng)對通縮的可能,央行應(yīng)對法定存款準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率等傳統(tǒng)工具進行適時、適度調(diào)整,保持適度的流動性。
  國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2月全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.4%,漲幅比上月擴大0.6個百分點,意外好于預(yù)期。不過,不少分析人士指出,2月CPI上漲主因是春節(jié)效應(yīng)影響,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)跌幅超預(yù)期,反映需求疲弱,物價持續(xù)下行風(fēng)險增加。在這種情況下,降息可能是應(yīng)對風(fēng)險最直接的選擇。
  溫彬說,去年以來,央行創(chuàng)新多種貨幣政策工具,特別是政策工具的定向和結(jié)構(gòu)性使用有利于提高信貸對實體經(jīng)濟的支持力度。今年以來,我國經(jīng)濟面臨的壓力在增加,既需要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化靈活調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、利率和匯率,也需要通過定向的貨幣政策工具加大對經(jīng)濟薄弱領(lǐng)域的支持,促進穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)雙重目標(biāo)的實現(xiàn)。
  易綱坦言:“央行正在研判是否存在通縮隱憂,至于是否降準(zhǔn)、降息則要看經(jīng)濟走勢。央行已經(jīng)做了比較及時準(zhǔn)確的反應(yīng),該做的都做了!
  “目前跨境資本流動基本正常。CPI不會為負,但PPI可能還會有一段時間持續(xù)的壓力。如果出現(xiàn)通縮應(yīng)該如何應(yīng)對,現(xiàn)有的政策和已經(jīng)出臺的政策都有所考慮!币拙V說。

  方向 新常態(tài)下貨幣政策堅持非刺激性

  值得注意的是,不少接受采訪的業(yè)內(nèi)人士也指出,對于降息、降準(zhǔn),應(yīng)該更多地看作是為了經(jīng)濟發(fā)展提供適度流動性環(huán)境的中性政策,而非全面放水。
  “盡管貨幣政策、財政政策以及和房地產(chǎn)有關(guān)的政策,都需要放松,但并非是回到2009年那種大幅放水,而是指今年需要貨幣政策大力放松,才能保持貨幣政策的中性,避免被動收緊貨幣政策!比疸y中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為。
  全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈日前表示,中國人民銀行不久前采取的降準(zhǔn)、降息操作是為滿足銀行間市場適當(dāng)合理的流動性需要,貨幣政策并沒有向?qū)捤傻姆较虬l(fā)展。“央行一直強調(diào)執(zhí)行中性的貨幣政策,即貨幣供應(yīng)量保持在GDP增長量加上預(yù)計通貨膨脹率,再加上2%至3%的不確定性因素的水平上,只要貨幣供應(yīng)量控制在這個范圍,貨幣政策就是中性的。”吳曉靈說。她還指出,央行目前采取的結(jié)構(gòu)性政策,主要是對結(jié)構(gòu)調(diào)整的一種補充政策,總體看,貨幣政策仍是一個總量政策,結(jié)構(gòu)性政策只是階段性的、輔助性的手段。
  “經(jīng)濟放緩并不是一個短期的現(xiàn)象,而是趨勢性的、符合經(jīng)濟規(guī)律的。而且經(jīng)過三十多年的發(fā)展,現(xiàn)在的經(jīng)濟態(tài)勢和以前不同,在經(jīng)濟新常態(tài)之下,貨幣政策調(diào)整可能只是適應(yīng)性的措施而不是刺激性的!卞X穎一指出,“現(xiàn)在更應(yīng)該重視市場的自身調(diào)節(jié)。”
  對于目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中存在的風(fēng)險問題,吳曉靈建議,新常態(tài)下,要積極關(guān)注、化解風(fēng)險點,包括加大處置“僵尸企業(yè)”的力度,減少不良資產(chǎn)積累,釋放有效信貸;合理化解政府債務(wù)的存量,通過重組和置換等不同方法科學(xué)化解地方政府債務(wù)存量。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
集成閱讀:
· 降息不代表穩(wěn)健貨幣政策取向變化
· 貨幣政策大有可為 財政政策望加力
· 央行貨幣政策是補缺口而非總量放松
· 貨幣政策抉擇有了新依據(jù)
· 降準(zhǔn)只是貨幣政策調(diào)整優(yōu)化的開始
 
頻道精選:
· 【思想】重建“環(huán)保公信”時不我待 2013-06-14
· 【讀書】馬云2015開年"雙響炮"背后的深長意味 2015-02-26
· 【財智】多券商交易系統(tǒng)故障 凸顯服務(wù)管理不足 2014-12-05
· 【深度】“圈區(qū)管理”圍剿“洋垃圾”任重道遠 2015-03-11
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
JJCKB.CN 京ICP證12028708號