繼滬港通推出帶動(dòng)上海股市開啟國際化步伐之后,上交所在市場(chǎng)化方面又有新措施。針對(duì)此前上市公司定增停復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)不清晰、原因模糊不清等問題,交易所規(guī)范相關(guān)流程和標(biāo)準(zhǔn),并充分維護(hù)投資者利益和知情權(quán)。
為規(guī)范上市公司籌劃非公開發(fā)行股份的停復(fù)牌事宜,上交所今日發(fā)布了《關(guān)于上市公司籌劃非公開發(fā)行股份停復(fù)牌及相關(guān)事項(xiàng)的通知》。
據(jù)上交所相關(guān)人士介紹,根據(jù)監(jiān)管公開的要求,綜合此前積累的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、內(nèi)部掌握的標(biāo)準(zhǔn),上交所在《通知》中明確了上市公司籌劃非公開發(fā)行的停牌、延長停牌以及復(fù)牌的標(biāo)準(zhǔn)、程序以及相關(guān)信息披露要求。
這意味著滬港通之后,在提高上市公司監(jiān)管透明度和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一性,主動(dòng)對(duì)接國際標(biāo)準(zhǔn)方面,上交所又邁出了新的一步。
市場(chǎng)人士指出,漫長的停牌、語焉不詳?shù)慕忉,不僅是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé),甚至導(dǎo)致錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。隨著上交所順應(yīng)市場(chǎng)需求、主動(dòng)接軌國際市場(chǎng)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),理順停復(fù)牌相關(guān)邏輯,上述問題有望得到改善。
信披須有“真料”
值得注意的是,針對(duì)上市公司以往披露的籌劃進(jìn)展過于簡單、延期復(fù)牌情形千篇一律、終止籌劃原因含糊其辭等問題,《通知》要求上市公司對(duì)停復(fù)牌原因及進(jìn)展情況充分履行信息披露義務(wù),維護(hù)中小投資者的知情權(quán)。
此前,上市公司公告進(jìn)展最常見的一句話是,“由于該事項(xiàng)尚存在較大的不確定性,本公司股票將繼續(xù)停牌”,但是對(duì)于具體進(jìn)展到什么程度,投資者一頭霧水,完全蒙在鼓里。今后,這種情況將不再允許出現(xiàn)。
《通知》要求公司停牌期間每5個(gè)交易日披露一次籌劃非公開發(fā)行進(jìn)展,包括審計(jì)評(píng)估、報(bào)請(qǐng)有權(quán)部門批準(zhǔn)等各項(xiàng)工作的推進(jìn)情況。并應(yīng)當(dāng)在延期復(fù)牌公告中詳細(xì)說明無法披露方案的具體原因,對(duì)籌劃結(jié)果的不確定性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。
此外,公司應(yīng)當(dāng)在公告終止籌劃非公開發(fā)行后的2個(gè)交易日內(nèi)召開投資者說明會(huì),說明并披露籌劃過程以及終止籌劃原因。
主動(dòng)接軌國際標(biāo)準(zhǔn)
隨著滬港通的順利推出,上交所已經(jīng)邁出了國際化的重要一步,這意味著上交所的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和水平也必須向國際先進(jìn)市場(chǎng)看齊,所謂“開放倒逼轉(zhuǎn)型“剛剛開始。
市場(chǎng)普遍反映,上市公司停牌多、停牌時(shí)間長,是滬港兩地市場(chǎng)的一個(gè)重要差異,和港交所停復(fù)牌注重效率、信披詳盡相比,滬市部分上市公司存在濫用停牌制度的嫌疑。隨著國際資金的入場(chǎng),這一頑疾也到了需要直面的時(shí)刻。
上交所相關(guān)人士表示,為適應(yīng)新的監(jiān)管形勢(shì)變化,縮小滬港兩地在停牌監(jiān)管規(guī)則上的差異,《通知》根據(jù)市場(chǎng)效率原則,嚴(yán)格規(guī)定了上市公司籌劃非公開發(fā)行停復(fù)牌的標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)限和程序。
上交所對(duì)2012年以來滬市公司停牌籌劃非公開發(fā)行案例統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),停牌時(shí)間平均為13.5天,其中70%左右的公司在10個(gè)交易日以內(nèi)。因此,《通知》規(guī)定籌劃非公開發(fā)行停牌一般不超過10個(gè)交易日,由此能夠滿足大部份上市公司籌劃非公開發(fā)行股票的實(shí)際需求。
為了確保公司停復(fù)牌事項(xiàng)的嚴(yán)肅性,引導(dǎo)和督促公司審慎決策!锻ㄖ芬(guī)定上市公司在停牌15個(gè)交易日內(nèi)確實(shí)無法披露發(fā)行方案,需要繼續(xù)延期復(fù)牌的,應(yīng)當(dāng)履行內(nèi)部治理機(jī)關(guān)決策程序,提交董事會(huì)和股東大會(huì)對(duì)申請(qǐng)延期復(fù)牌議案進(jìn)行審議。
具體而言,董事會(huì)審議通過申請(qǐng)延期復(fù)牌議案的,公司延期復(fù)牌時(shí)間應(yīng)當(dāng)控制在20天之內(nèi);董事會(huì)評(píng)估后認(rèn)為延期復(fù)牌時(shí)間需要超過20天的,應(yīng)將該動(dòng)議提交股東大會(huì)審議。
此外,《通知》還借鑒了關(guān)聯(lián)交易的回避表決的機(jī)制,明確公司股東大會(huì)審議延期復(fù)牌議案時(shí),擬參與認(rèn)購非公開發(fā)行股份的股東應(yīng)當(dāng)回避表決。
另據(jù)上交所人士透露,加大交易所自律監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的公開力度是未來監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。接下來,上交所還將對(duì)重大資產(chǎn)重組中的停復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)和信息披露要求予以公開。