上市險(xiǎn)企冷對(duì)優(yōu)先股開(kāi)閘
門(mén)檻高 發(fā)行成本不低
2014-09-26    作者:記者 王淑娟/上海報(bào)道    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
分享到:
【字號(hào)

    近日保監(jiān)會(huì)下發(fā)征求意見(jiàn)稿,擬通過(guò)優(yōu)先股發(fā)行為險(xiǎn)企融資再開(kāi)新渠道。這意味著,繼銀行發(fā)行優(yōu)先股破冰之后,保險(xiǎn)公司發(fā)行優(yōu)先股也有望于近日開(kāi)閘。
  據(jù)悉,不少險(xiǎn)企的償付能力近年來(lái)屢屢“告急”,優(yōu)先股若開(kāi)閘無(wú)疑將增加險(xiǎn)企融資途徑。不過(guò)由于條件并不容易達(dá)到,且考慮成本問(wèn)題,險(xiǎn)企對(duì)優(yōu)先股發(fā)行的積極性仍待觀(guān)察。

  險(xiǎn)企“缺血”難題凸顯

  償付能力是保險(xiǎn)公司償還債務(wù)的能力,保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)具有與其風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的資本,確保償付能力充足率不低于監(jiān)管要求。但目前各大保險(xiǎn)公司的償付能力均有所弱化,今年,正德人壽、信泰人壽、長(zhǎng)安保險(xiǎn)等險(xiǎn)企都曾收到過(guò)保監(jiān)會(huì)關(guān)于償付能力不足的監(jiān)管函。
  因此,近年來(lái)伴隨著償付能力監(jiān)管趨緊,補(bǔ)充資本金以滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展需求成為各險(xiǎn)企的頭等大事。而目前保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充渠道主要是股東注資、IPO上市、定增、發(fā)行次級(jí)債等。
  今年鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的正德人壽償付能力不足事件,最終就是以正德人壽股東注資補(bǔ)血“收?qǐng)觥。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示,今年以來(lái),保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)股東增資已經(jīng)高達(dá)58次,平均三家險(xiǎn)企就增資過(guò)一次。
  東方證券研究員張穎指出,過(guò)去十年間,保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展模式在渠道屬性上以銀保渠道為主,在產(chǎn)品屬性上以分紅險(xiǎn)為主。這種高資本消耗型的發(fā)展模式目前仍十分顯著,從而導(dǎo)致保險(xiǎn)行業(yè)自身資本補(bǔ)充能力欠缺。
  險(xiǎn)企償付能力頻頻“告急”,補(bǔ)充資本的迫切性,給保險(xiǎn)公司優(yōu)先股開(kāi)閘帶來(lái)空間。瑞銀證券非銀行金融行業(yè)分析師潘洪文認(rèn)為,因?yàn)楦哔Y本消耗業(yè)務(wù)快速發(fā)展,不少險(xiǎn)企的股東增資壓力越來(lái)越大,而次級(jí)債發(fā)行也有限額,優(yōu)先股將成為這些險(xiǎn)企的又一融資新渠道。
  國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也表明,優(yōu)先股是國(guó)際大保險(xiǎn)公司擺脫資本困境的有效途徑。觀(guān)察荷蘭保險(xiǎn)、大都會(huì)保險(xiǎn)集團(tuán)等國(guó)際大型保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)行優(yōu)先股前后的經(jīng)營(yíng)指標(biāo),可以發(fā)現(xiàn),優(yōu)先股是國(guó)際大型保險(xiǎn)公司擺脫資本困境,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)恢復(fù)發(fā)展的重要融資渠道,發(fā)行優(yōu)先股,各家保險(xiǎn)公司的資本回報(bào)率均有不同程度的回升和恢復(fù)。

  上市險(xiǎn)企暫時(shí)需求不大

  不過(guò)對(duì)于上市險(xiǎn)企而言,不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,雖然優(yōu)先股將開(kāi)閘,但上市險(xiǎn)企不會(huì)馬上有發(fā)行動(dòng)作。因?yàn)閺纳鲜斜kU(xiǎn)公司2014年的中報(bào)數(shù)據(jù)看,上市險(xiǎn)企目前均還有較大的發(fā)行次級(jí)債的額度。
  方正證券分析師童楠認(rèn)為,對(duì)于上市公司而言,截至2014年中期,償付能力充足率偏低且沒(méi)有明確資本補(bǔ)充動(dòng)作的僅有平安產(chǎn)險(xiǎn),但目前平安產(chǎn)險(xiǎn)仍然還有76億元次級(jí)債發(fā)行的額度。并且,目前上市險(xiǎn)企的次級(jí)債利率相對(duì)于優(yōu)先股股息率稍有優(yōu)勢(shì),因此預(yù)計(jì)現(xiàn)階段上市險(xiǎn)企對(duì)優(yōu)先股較難有需求。
  國(guó)泰君安證券也認(rèn)為,對(duì)險(xiǎn)企開(kāi)放優(yōu)先股發(fā)行權(quán)將利好上市險(xiǎn)企,但由于資本市場(chǎng)好轉(zhuǎn)和給付期的影響,預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企不會(huì)馬上發(fā)行。
  相反,中小型非上市保險(xiǎn)公司可能受益明顯,尤其是壽險(xiǎn)公司盈利的長(zhǎng)周期性極大制約了原始股東的注資熱情,在保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)償付能力管理的背景下,中小險(xiǎn)企的資本補(bǔ)充需求常在,并且通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股,既可以滿(mǎn)足融資需求,也不會(huì)影響各股東的持股比例,因此對(duì)中小企業(yè)吸引力較大。

  門(mén)檻高 險(xiǎn)企大多持觀(guān)望態(tài)度

  值得注意的是,發(fā)行門(mén)檻的設(shè)置,讓不少險(xiǎn)企可能暫時(shí)“無(wú)緣”優(yōu)先股。據(jù)記者了解,目前多數(shù)保險(xiǎn)公司仍持觀(guān)望態(tài)度,高門(mén)檻和發(fā)行成本問(wèn)題是其中的主要原因。
  根據(jù)保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《征求意見(jiàn)稿》,保險(xiǎn)公司采用發(fā)行優(yōu)先股的方式補(bǔ)充實(shí)際資本的,應(yīng)當(dāng)按照證券監(jiān)管部門(mén)和保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)發(fā)行。也就是說(shuō),除了符合證券監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的條件外,保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司發(fā)行優(yōu)先股另有門(mén)檻。
  具體來(lái)看,只有具備以下七項(xiàng)條件的保險(xiǎn)公司才可發(fā)行優(yōu)先股:開(kāi)業(yè)滿(mǎn)三年;上一年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)在10億元以上;最近四個(gè)季度的分類(lèi)監(jiān)管為A類(lèi)或B類(lèi);公司治理機(jī)制健全;制定了完整健全的三年資本規(guī)劃,且得到有效實(shí)施;近兩年未受到過(guò)重大行政處罰,且沒(méi)有正在調(diào)查中的重大案件;保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。
  目前,銀行優(yōu)先股發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí),中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行已率先拿到發(fā)行優(yōu)先股的“通行證”,多家銀行也相繼公布了優(yōu)先股發(fā)行方案。但保險(xiǎn)業(yè)的優(yōu)先股發(fā)行目前還等待政策的正式“開(kāi)閘”,近日也有市場(chǎng)消息稱(chēng),平安集團(tuán)有意參與優(yōu)先股試點(diǎn),不過(guò),平安集團(tuán)對(duì)此表示暫時(shí)沒(méi)有收到相關(guān)消息。

  凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書(shū)面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
集成閱讀:
· 限制車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率折扣 浙保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)及23家險(xiǎn)企被罰過(guò)億
· 公共服務(wù)領(lǐng)域“險(xiǎn)企經(jīng)辦”將成常態(tài)
· “河南模式”留給險(xiǎn)企3%盈利空間
· 險(xiǎn)企成績(jī)單出爐 政策利好催漲保險(xiǎn)股
· 中小險(xiǎn)企償付能力告急 民資進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域須謹(jǐn)慎
 
頻道精選:
· 【思想】松綁房貸應(yīng)謹(jǐn)慎 2013-06-14
· 【讀書(shū)】中國(guó)品牌缺少什么? 2014-09-26
· 【財(cái)智】私募領(lǐng)頭羊年內(nèi)收益翻番 公募冠軍賺六成 2014-09-25
· 【深度】全球反跨國(guó)避稅行動(dòng)再升級(jí) 2014-09-26
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號(hào)
JJCKB.CN 京ICP證12028708號(hào)