國泰君安發(fā)“章回體”研報:改“葬熊”為“慢!
2014-09-23    作者:    來源:大智慧
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    繼九月初發(fā)布“大字報體”研報高喊“對熊市的最后一戰(zhàn)”后,國泰君安首席宏觀分析師任澤平本周一以“章回體”形式再發(fā)研報,但在觀點上,新一份研報的主要觀點已從一周前的“徹底將熊市埋葬”改口為“期待改革慢!薄2⒁浴罢禄匦≌f體”將熊市描繪成“太白金星的坐騎”,“請大家手下留情”。

  此份研報標題為《戰(zhàn)熊記之期待改革蠻牛--宏觀研判之七》。任澤平在研報導讀中稱,此份研報為《戰(zhàn)熊記--國君宏觀任澤平團隊經(jīng)典報告集》所作序言,亦為“宏觀研判”收官之作。此前9月3日,任澤平發(fā)布的《宏觀研判之五》,喊出“對熊市的最后一戰(zhàn)”;9月15日,發(fā)布《宏觀研判之六》,聲稱要“徹底將熊市埋葬”。

  研報指出,增速換擋期國際經(jīng)驗表明,在增速換擋期下半場,有可能經(jīng)濟增速往下走,股市往上走,無風險利率下降提供了牛市催化劑,改革提升了風險偏好。這是‘轉(zhuǎn)型!,不是‘周期!,是由分母驅(qū)動的,不是由分子驅(qū)動的!芷谂!难葸M規(guī)律是政策底→市場底→經(jīng)濟底,‘轉(zhuǎn)型!难葸M規(guī)律是改革底、無風險利率頂→市場底→經(jīng)濟底。

  研報指出,當前中國經(jīng)濟無風險利率下降具有趨勢性,是由市場自發(fā)出清主導的,而不是由貨幣政策松緊調(diào)整主導的,這也就意味著當下不是反彈,而是牛市的節(jié)奏。新一屆中央領(lǐng)導集體展現(xiàn)了推動改革的勇氣和決心,未來財稅、國企、司法、金融、證券、戶籍、土地、教育等改革方案將逐步落地,實質(zhì)推動。

  “新一輪改革發(fā)起了對熊市的最后一戰(zhàn),大牛市不是夢”,“深蹲起跳、直接起跳和匍匐前進三種前景的概率由 5:3:2 上調(diào)至 4:4:2”。任澤平在研報中表示。

  與此前研報不同的是,此份研報采用了明顯的章回體寫法,以“章回小說體”將熊市描繪成“太白金星的坐騎”。文中寫道“眾人抬頭望去,只見太白金星騰云駕到:"請大圣及眾英雄手下留情,這大熊乃我座下孽畜。"”

  研報借“小說中太白金星”之口稱:“近年阿里、百度[微博]、騰訊等一大批新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖級企業(yè)離家出走到海外上市,中國股市只留下地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等舊增長模式的留守老人,股市沒有‘產(chǎn)業(yè)升級’,常年熊市,值得反思。深層次原因是,當前以銀行為主的金融結(jié)構(gòu)不能支持產(chǎn)業(yè)升級。未來有望大發(fā)展的高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、民營中小企業(yè)等都是輕資產(chǎn)重知識部門,融資需求被銀行拒之門外,而股市因改革遲緩加之常年熊市難以發(fā)揮正常融資功能,融資難貴問題突出。當前應(yīng)把發(fā)展資本市場提升為國家戰(zhàn)略,作為推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的牛鼻子改革。發(fā)展股市最重要的是以法治市。過去幾年一批企業(yè)通過包裝上市,圈錢后現(xiàn)回原形‘披星戴月’,傷害價值投資者的心,股市投機氣氛重。依法治市關(guān)鍵是注冊制、會計準則、嚴懲重罰、公開透明。”

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