規(guī)模大、效率低、依賴度高的金融發(fā)展模式弊病頻現(xiàn)、飽受非議，恐難以為繼，中國金融業(yè)面臨的結(jié)構(gòu)性難題成為此次夏季達(dá)沃斯論壇上諸多與會人員的焦點(diǎn)話題。在金融業(yè)內(nèi)人士看來，金融業(yè)的重塑首先要做到“財(cái)金分家”，重點(diǎn)在于銀行體系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，而互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)未來發(fā)展空間巨大，或助力整個(gè)金融體系的重建。

趙乃育/繪

　　厘清邊界　金融業(yè)重塑需“財(cái)金分開”

　　談到金融業(yè)的重塑和改革，多位達(dá)沃斯與會人士認(rèn)為首先需要厘清金融業(yè)的邊界。經(jīng)綸國際經(jīng)濟(jì)研究院特聘杰出研究員劉明康特別強(qiáng)調(diào)“財(cái)金分開”，即“財(cái)政和金融一定要分開”。
　　談到目前金融體系的現(xiàn)狀，不少達(dá)沃斯與會人士認(rèn)為，整個(gè)金融體系的杠桿和風(fēng)險(xiǎn)在逐漸從私人部門向公共部門轉(zhuǎn)移，而財(cái)政和金融分開是去杠桿、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必由路徑。上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院副院長朱寧稱：“企業(yè)負(fù)債率、地方政府融資負(fù)債率以及中央政府的赤字和負(fù)債，雖都在可控范圍之內(nèi)，但確實(shí)都在上升。這顯示整個(gè)金融體系需要再平衡、再改革�！�
　　專家認(rèn)為，近年來地方政府負(fù)債成為無法忽視的話題，這一問題的產(chǎn)生和加劇就是財(cái)政和金融邊界含混的表現(xiàn)。劉明康認(rèn)為通過財(cái)政和金融分家可有效化解債務(wù)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。劉明康認(rèn)為，地方政府的負(fù)債應(yīng)該由自己去負(fù)責(zé)任，地方政府應(yīng)該根據(jù)收支平衡，根據(jù)資金用途、現(xiàn)金流量來衡量和把握，然后面向市場去發(fā)債�！暗胤秸�府平臺的債務(wù)大部分還是來自銀行，如果規(guī)模不斷往上積累，那就是很大的風(fēng)險(xiǎn)�！眲⒚骺嫡f，“所以預(yù)算法修改要求地方負(fù)債陽光化，有了一個(gè)透明度的要求，有了監(jiān)督機(jī)制，我覺得是非常重要的。”
　　中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸也認(rèn)為地方政府債務(wù)和影子銀行風(fēng)險(xiǎn)相伴相生，地方財(cái)政問題給金融系統(tǒng)造成巨大的壓力�！坝白鱼y行的主要資金去向就是地方政府和房地產(chǎn)企業(yè)，而房地產(chǎn)企業(yè)相當(dāng)部分的資金事實(shí)上還是流到了地方政府。把地方政府包括負(fù)有擔(dān)保責(zé)任和部分償還責(zé)任的債務(wù)都算上，全部地方政府性債務(wù)達(dá)18萬億，規(guī)模很大�！睆堒插氛f：“18萬億的債務(wù)，平均而言，每兩年要做一次再融資，這對整個(gè)銀行系統(tǒng)的壓力確實(shí)是非常大�！痹谒�看來，如果我們建成了一個(gè)非常成熟的、高效的債券市場，那么同樣規(guī)模的債務(wù)，每一年事實(shí)上進(jìn)行再融資的規(guī)模會下降很多，整個(gè)金融系統(tǒng)的負(fù)擔(dān)會下降很多。
　　關(guān)于通過建立成熟的債券市場來減輕地方政府債務(wù)對金融系統(tǒng)帶來的壓力，以便讓財(cái)政金融分家，朱寧也持有類似的觀點(diǎn)�！皞�券市場的發(fā)展是一石多鳥，是資本市場發(fā)展非常重要的方式�！敝鞂幏Q：“首先債券市場發(fā)展要求企業(yè)、地方政府融資平臺等主體更多地披露其財(cái)務(wù)信息，披露財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。第二，債券合約里保護(hù)投資者的條款會幫助中國企業(yè)的公司治理水平得以提升。第三，債券市場的發(fā)展可以幫助中小企業(yè)通過高收益?zhèn)�、幫助地方政府通過市政債直接融資，直接和投資者見面，對風(fēng)險(xiǎn)給予準(zhǔn)確的定價(jià)。

　　回歸本質(zhì)　銀行業(yè)須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　整個(gè)金融體系重塑過程中，銀行體系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型更是迫在眉睫�！敖鹑谛袠I(yè)一直作為高端服務(wù)業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，或者說應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分，但在2007年、2008年全球金融危機(jī)以后，兩者被放在相對比較對立的位置，金融行業(yè)不但沒有服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是利用實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得了很高的收入�！敝鞂幹赋�。
　　“銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，首先應(yīng)該聚焦于如何解決中小企業(yè)、小微企業(yè)融資，這是創(chuàng)新的來源、是勞動生產(chǎn)率提高的來源�！眲⒚骺祻�(qiáng)調(diào)。今年8月，國務(wù)院辦公廳就發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，國務(wù)院副總理馬凱在江蘇調(diào)研時(shí)也強(qiáng)調(diào)，要加快政策落實(shí)，進(jìn)一步降低融資成本�！吨笇�(dǎo)意見》指出，進(jìn)一步豐富銀行業(yè)融資渠道，加強(qiáng)銀行同業(yè)批發(fā)性融資管理，提高銀行融資多元化程度和資金來源穩(wěn)定性。
　　在有效化解小微企業(yè)融資難、融資貴的難題過程中，加快完成利率市場化則是重要的一環(huán)�！皣鴦�(wù)院出臺了很多政策推動金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。但是我個(gè)人猜測，即使我們允許民間資本辦銀行，如果在目前的這種利率體系下，民營銀行也未必愿意把錢貸給小微企業(yè)。應(yīng)該在建立存款保險(xiǎn)體制的基礎(chǔ)上，加快整個(gè)小額存款利率市場化的改革的進(jìn)程，這是我們改革中必須要解決的問題�！敝鞂幹赋�。
　　此外，劉明康還指出，巨大的進(jìn)出口貿(mào)易量也促使貿(mào)易的融資和結(jié)算亟待改善；另外，盡管我國是固定資產(chǎn)投資最大的國度，可是項(xiàng)目融資做的不多，怎么樣使銀行和項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目法人能夠有一個(gè)很好的分工合作，用世界上比較好的一種模式做好項(xiàng)目融資，這也是值得思考的轉(zhuǎn)型方向。
　　而從更深層次的角度，劉明康指出公司治理和公司文化培育也是亟待“補(bǔ)缺”的�！�(銀行)不是為自己的利益服務(wù)，而是為客戶的利益服務(wù)，這個(gè)不容易，但一定要轉(zhuǎn)過來�！�

　　改革創(chuàng)新　互聯(lián)網(wǎng)金融助力重建大金融

　　參會企業(yè)家普遍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融、保險(xiǎn)業(yè)未來在中國的發(fā)展空間很大，或許將為整個(gè)金融系統(tǒng)的重塑發(fā)揮巨大作用，促進(jìn)建立一個(gè)可持續(xù)、穩(wěn)健的金融系統(tǒng)。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是促進(jìn)金融業(yè)態(tài)改變的要素之一，相應(yīng)監(jiān)管也應(yīng)有所創(chuàng)新�！爸袊鴼v史上形成的整個(gè)金融系統(tǒng)事實(shí)上比較落后，但我們有可能有一個(gè)機(jī)會——用互聯(lián)網(wǎng)來超越，我們在互聯(lián)網(wǎng)金融上甚至走在美國前面。”中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸表示：“比如在電商領(lǐng)域，馬云曾經(jīng)說過一句話‘美國電商只能是一個(gè)餐后甜品，不是主菜，在中國電商很可能發(fā)展成主菜。’互聯(lián)網(wǎng)金融在中國也可能具備這個(gè)潛力�！�
　　而對于互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，監(jiān)管層態(tài)度也在夏季達(dá)沃斯會議上充分釋放出來。銀監(jiān)會副主席閻慶民表示，對于互聯(lián)網(wǎng)金融，監(jiān)管也需與時(shí)俱進(jìn)，對互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的原則是鼓勵(lì)創(chuàng)新與規(guī)范發(fā)展并舉，要立足于監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變、監(jiān)管制度的完善和監(jiān)管方法的創(chuàng)新。
　　“監(jiān)管以風(fēng)險(xiǎn)為本”，閻慶民表示，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，應(yīng)置于“金融領(lǐng)域改革和創(chuàng)新”的大格局中統(tǒng)籌考量。互聯(lián)網(wǎng)金融從醞釀開始，就是對普通客戶服務(wù)的，是民主化、低門檻的，因此要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，開“正路”來引導(dǎo)和規(guī)范，使其陽光化、制度化和規(guī)范化。
　　對此，劉明康認(rèn)為，相應(yīng)的監(jiān)管可以有，但是要區(qū)別對待：“這個(gè)業(yè)態(tài)的發(fā)展，就跟比賽一樣，目前是個(gè)熱身運(yùn)動。但是熱身以后就應(yīng)該先有比賽規(guī)則，然后再進(jìn)行比賽，而不是邊比賽邊產(chǎn)生規(guī)則，或者比賽以后再產(chǎn)生規(guī)則，那整個(gè)賽場就亂了。所以現(xiàn)在是到了應(yīng)該想一想怎么樣有區(qū)別地引導(dǎo)業(yè)態(tài)發(fā)展，和有區(qū)別地制訂相關(guān)監(jiān)管規(guī)則的時(shí)候�！�
　　此外，多位與會人員認(rèn)為金融業(yè)中保險(xiǎn)業(yè)未來發(fā)展?jié)摿�巨大�！氨ｋU(xiǎn)業(yè)的前景非常大，中國的人口老齡化、少子化，精心培育下一代和孝順老人完全走到了一個(gè)市場化的階段。從這個(gè)方面講，保險(xiǎn)市場是非常燦爛的。”劉明康表示，人口結(jié)構(gòu)的變化呼喚保險(xiǎn)行業(yè)體制機(jī)制的轉(zhuǎn)變和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變。
　　張懿宸也認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展對金融體系重構(gòu)至關(guān)重要。一方面發(fā)展保險(xiǎn)公司以及養(yǎng)老金，為資本市場提供長期資本。另一方面，從養(yǎng)老基金的投資標(biāo)的看，希望未來有一些長期的投資選擇，包括一些基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目投資。
　　事實(shí)上，隨著一系列激勵(lì)政策的出臺，保險(xiǎn)行業(yè)正被推至前所未有的重要地位。日前發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》提出，2020年保險(xiǎn)深度(保費(fèi)收入/國內(nèi)生產(chǎn)總值)達(dá)到5%，保險(xiǎn)密度(保費(fèi)收入/總?cè)丝?達(dá)到3500元/人。同時(shí)，在公共服務(wù)領(lǐng)域充分運(yùn)用市場化機(jī)制，積極探索推進(jìn)具有資質(zhì)的商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展各類養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù)。