種種跡象顯示，對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的“毒瘤”之一——操縱市場(chǎng)行為，監(jiān)管層的打擊力度正在明顯加強(qiáng)。從整個(gè)市場(chǎng)層面來(lái)看，惡性操縱市場(chǎng)案件頻頻發(fā)生，作案手法也從過(guò)去傳統(tǒng)的坐莊、“搶帽子”發(fā)展到短線操縱、虛假申報(bào)操縱為主。面對(duì)這種情況，基于云計(jì)算、云搜索、云定位等互聯(lián)網(wǎng)信息稽查分析系統(tǒng)正成為新的監(jiān)管利器。

    惡性操縱案件頻發(fā)  作案手法花樣翻新

    “隨著我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，近三年來(lái)，操縱案件數(shù)量明顯大幅上升，且惡性操縱案件頻發(fā)�！� 在8月22日的例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示， 2008年至今，證監(jiān)會(huì)對(duì)150多起涉嫌操縱市場(chǎng)的案件開展了調(diào)查，其中正式立案80余起，作出行政處罰決定41起。移送公安機(jī)關(guān)16起，法院對(duì)其中7起做出了刑事有罪判決，18名當(dāng)事人被判處了有期徒刑并處罰金，追繳非法所得共計(jì)2.6億余元。

    張曉軍表示，從辦案實(shí)踐來(lái)看，市場(chǎng)操縱的作案手法也呈現(xiàn)出一些新的變化：一是賬戶關(guān)聯(lián)隱蔽化。從原來(lái)的使用本人賬戶或借用親屬賬戶，到無(wú)任何身份關(guān)聯(lián)的融資戶的使用，通過(guò)多地多點(diǎn)布局、使用無(wú)資金往來(lái)的多賬戶進(jìn)行分工操縱等。二是操縱手法多樣化�！皳屆弊印苯灰�、連續(xù)交易、虛假申報(bào)、反復(fù)撤單等手法從無(wú)到有、花樣翻新。在有的案件中，操縱者不是采用單一的操縱手法，而是綜合運(yùn)用開盤集合競(jìng)價(jià)虛假申報(bào)、盤中拉抬、尾盤封漲停等多種手法進(jìn)行市場(chǎng)操縱。三是信息型操縱案件值得關(guān)注。有的操縱主體故意編造、傳播、散布對(duì)證券價(jià)格有重大影響的虛假信息，誤導(dǎo)投資者的投資決策，以此獲利。有的上市公司為配合大股東、高管減持等需要，控制信息發(fā)布的內(nèi)容和時(shí)機(jī)，以所謂“股價(jià)維護(hù)、市值管理”方式進(jìn)行信息操縱。此外，從包括證券場(chǎng)外市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)等中國(guó)資本市場(chǎng)整體看，跨市場(chǎng)操縱也開始出現(xiàn)。執(zhí)法實(shí)踐中，已經(jīng)遇到跨期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)操縱的案例。

    實(shí)際上，在稍早之前的8月19日大商所舉行的“第二屆期貨法律理論與實(shí)務(wù)座談會(huì)”上，大商所法律部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，我國(guó)期貨市場(chǎng)早期違法違規(guī)案件主要有市場(chǎng)操縱、欺詐、挪用客戶保證金以及透支交易等類型，近年來(lái)隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展以及監(jiān)管舉措的日益完善，違規(guī)案件的類型和特點(diǎn)也發(fā)生了變化，目前主要集中為操縱交割月結(jié)算價(jià)以及對(duì)敲轉(zhuǎn)移資金等兩類。

    通報(bào)四起案件 首次處罰定增操縱

    22日當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了四起操縱市場(chǎng)案件。其中，恒逸集團(tuán)操縱市場(chǎng)案是上市公司自身為了維護(hù)股價(jià)進(jìn)行操縱市場(chǎng)的典型案例，也是證監(jiān)會(huì)首次對(duì)上市公司定向增發(fā)過(guò)程中的特定目的操縱行為進(jìn)行處罰。通報(bào)顯示，2011年11月中旬至12月初，“恒逸石化”股價(jià)一路下跌至30元左右，與46.40元的定向增發(fā)價(jià)格差距非常大，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為不修改增發(fā)價(jià)格則增發(fā)無(wú)望。為防止“恒逸石化”股價(jià)進(jìn)一步下跌，維護(hù)股價(jià)以完成定向增發(fā)，恒逸集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人樓翔決定動(dòng)用恒逸集團(tuán)3000萬(wàn)元資金，指使他人操作“何某水”、“施某紅”賬戶拉抬“恒逸石化”股價(jià)。

    2011年12月14日至2012年6月8日期間，“何某水”和“施某紅”賬戶組期間內(nèi)最高持股占流通股2.07%，最高交易量達(dá)到當(dāng)日該證券總成交量的15.6%。賬戶組進(jìn)行交易的18個(gè)交易日中，6個(gè)交易日在賬戶組交易后出現(xiàn)上漲，平均日漲幅為0.79%，4個(gè)交易日平盤，其余8個(gè)交易日下跌。至2012年11月，該賬戶組交易“恒逸石化”股票累計(jì)虧損737.48萬(wàn)元，其交易資金來(lái)源于恒逸集團(tuán)。

    本案中，恒逸集團(tuán)利用“何某水”、“施某紅”賬戶買入“恒逸石化”的目的是維持、拉抬“恒逸石化”股價(jià)，幫助實(shí)現(xiàn)定向增發(fā)，主觀操縱“恒逸石化”交易價(jià)格的意圖明顯。雖然其交易金額、持股比例、對(duì)市場(chǎng)價(jià)格影響的統(tǒng)計(jì)結(jié)果等交易指標(biāo)均處于較低水平，相關(guān)交易委托均為真實(shí)委托，未能對(duì)“恒逸石化”股票的交易價(jià)格或交易量產(chǎn)生顯著影響，但其動(dòng)用3000萬(wàn)元巨資集中買入“恒逸石化”的行為，已經(jīng)構(gòu)成了《證券法》第七十七條“集中資金優(yōu)勢(shì)”、“連續(xù)買賣”的操縱市場(chǎng)行為。

    張曉軍表示，本案系證監(jiān)會(huì)首次對(duì)上市公司定向增發(fā)過(guò)程中的特定目的操縱行為進(jìn)行處罰。特定目的的操縱行為，使得市場(chǎng)投資者對(duì)公司股價(jià)的表現(xiàn)產(chǎn)生判斷錯(cuò)誤，擾亂證券市場(chǎng)秩序。證監(jiān)會(huì)對(duì)各類市場(chǎng)操縱行為始終保持高壓態(tài)勢(shì)，無(wú)論出于何種目的，只要是主觀上具有操縱股票價(jià)格的意圖，并在客觀上實(shí)施了拉抬股價(jià)等擾亂市場(chǎng)秩序的違法行為，都將被予以嚴(yán)厲打擊。

    廈門寶拓操縱“焦炭1209合約”案，則是在交割月通過(guò)在其實(shí)際控制的期貨賬戶間對(duì)倒交易“焦炭1209合約”來(lái)提高交割結(jié)算價(jià)，致使增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額被多計(jì)，達(dá)到少納增值稅的目的。

    2012年8月30日，廈門寶拓及其母公司廈門恒興集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱廈門恒興）合計(jì)多頭持倉(cāng)580手“焦炭1209合約”，占當(dāng)日多頭總持倉(cāng)量98%。2012年9月7日至9月12日，廈門寶拓期貨賬戶與上海桐潤(rùn)實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海桐潤(rùn)）期貨賬戶相互進(jìn)行了4筆交易，成交價(jià)均高于相互交易前該合約日結(jié)算價(jià)，雙向總成交180手，成交量占當(dāng)月該合約總成交量96%，導(dǎo)致“焦炭1209合約”交割結(jié)算價(jià)上漲幅度達(dá)3.11%。

    經(jīng)查，廈門寶拓和上海桐潤(rùn)期貨賬戶由廈門寶拓實(shí)際控制，上述4筆對(duì)倒交易均系廈門寶拓總經(jīng)理陳云卿決策，以約定的時(shí)間和價(jià)格相互交易。廈門寶拓通過(guò)操縱“焦炭1209合約”交割結(jié)算價(jià)，使得廈門寶拓和廈門恒興在“焦炭1209合約”實(shí)物交割環(huán)節(jié)多計(jì)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額38.77萬(wàn)元。

    張曉軍表示，通常情況下，進(jìn)入交割月的期貨合約交易比較清淡，操縱比較容易實(shí)現(xiàn)。廈門寶拓在交割月通過(guò)在其實(shí)際控制的期貨賬戶間對(duì)倒交易“焦炭1209合約”來(lái)提高交割結(jié)算價(jià)，致使增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額被多計(jì)，達(dá)到少納增值稅的目的。此種行為與傳統(tǒng)的通過(guò)操縱形成價(jià)差進(jìn)而獲利相比，是一種較為新型的操縱獲利方式。

    除了上述兩起以企業(yè)和機(jī)構(gòu)為主體的操縱案件外，證監(jiān)會(huì)當(dāng)天還通報(bào)兩起以個(gè)人為操縱主體的案件。在蘇顏翔操縱市場(chǎng)案中，2010年7月至2012年5月，蘇顏翔控制使用“蘇顏翔”、“蘇某明”、“嚴(yán)某生”等3人賬戶，在先期建倉(cāng)后，通過(guò)開盤集合競(jìng)價(jià)階段虛假申報(bào)撤單，隨后反向賣出，盤中連續(xù)競(jìng)價(jià)階段頻繁使用小額買單申報(bào)成交，以及大額買單虛假申報(bào)后迅速撤單等方式推高股價(jià)，誘導(dǎo)其他投資者跟進(jìn)，在股價(jià)推高、其他投資者買盤跟進(jìn)后,迅速反向大額賣單賣出等方式進(jìn)行虛假申報(bào)操縱，共涉及“中聯(lián)重科”、“東方鉭業(yè)”等13只股票，獲利380.58萬(wàn)元。本案中，蘇顏翔不以實(shí)際成交為目的，頻繁進(jìn)行申報(bào)和撤單，是典型的短線操縱行為，該行為誤導(dǎo)其他投資者對(duì)股票交易價(jià)格和供求關(guān)系的判斷，嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)的交易秩序。

    在王建森操縱市場(chǎng)案中，2012年9月10日至28日期間，王建森使用本人證券賬戶先大量買入“ST中冠A”逐步建倉(cāng)，再通過(guò)開盤虛假申報(bào)操縱開盤價(jià)、對(duì)倒拉抬股價(jià)伺機(jī)階段性出貨、尾盤拉抬操縱收盤價(jià)等手法操縱“ST中冠A”。調(diào)查發(fā)現(xiàn)當(dāng)事人王建森操縱手法兼具長(zhǎng)線坐莊與短線操縱的特點(diǎn)，為目前出現(xiàn)的新型操縱手法。

    “傳統(tǒng)的坐莊操縱行為，或者是汪建中那樣的‘搶帽子’式的操縱行為，現(xiàn)在已經(jīng)不是主流了，更多的是以短線操縱、虛假申報(bào)操縱為主，開盤價(jià)操縱，尾盤操縱的比較多。”一位基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，“道高一尺，魔高一丈”，隨著監(jiān)管部門打擊行為的深入，操縱市場(chǎng)的手段近些年來(lái)已經(jīng)有了明顯的變化。

    2011年8月，備受關(guān)注的“汪建中薦股案”在北京市第二中級(jí)人民法院一審宣判,被稱為“股市黑嘴”的原北京首放投資顧問(wèn)有限公司法定代表人汪建中被法院一審以操縱證券市場(chǎng)罪判處有期徒刑7年,罰金1.25億余元。這是國(guó)內(nèi)以“搶帽子”方式操縱證券市場(chǎng)獲刑的首個(gè)案例。汪建中操縱市場(chǎng)的方式是在北京首放報(bào)告的觀點(diǎn)確定之后、發(fā)布之前提前買入所推薦的股票,并一般在發(fā)布報(bào)告次日即賣出，構(gòu)成所謂的“搶帽子”交易行為。

    稽查分析系統(tǒng)上線  啟用云技術(shù)

    面對(duì)著層出不窮的新型操縱市場(chǎng)案件，監(jiān)管部門也正在尋求利用新的技術(shù)和手段來(lái)進(jìn)行查處和打擊。張曉軍表示，為進(jìn)一步打擊市場(chǎng)操縱行為，證監(jiān)會(huì)開發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)信息稽查分析系統(tǒng)，目前已正式上線。該系統(tǒng)基于云計(jì)算、云搜索、云定位等領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)功能，采用行情波動(dòng)、信息披露、輿情動(dòng)態(tài)三者聯(lián)動(dòng)模式，主動(dòng)發(fā)現(xiàn)案件線索，通過(guò)提高上市公司信息披露及時(shí)性、提高透明度，遏制市場(chǎng)操縱、虛假信息披露等違法違規(guī)行為。

    同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步完善相關(guān)規(guī)則，加強(qiáng)交易所對(duì)市場(chǎng)操縱行為的日常監(jiān)控、動(dòng)態(tài)分析和評(píng)估管理，針對(duì)不同類型操縱采取相應(yīng)的措施，堅(jiān)持前端介入、及時(shí)制止。證監(jiān)會(huì)還將進(jìn)一步完善行政、刑事調(diào)查銜接機(jī)制，采取重大案件會(huì)商、司法機(jī)關(guān)提前介入、聯(lián)合辦案等多種方式，加大刑事追責(zé)力度。對(duì)于多次操縱、拒不配合調(diào)查、獲利金額巨大、社會(huì)影響惡劣的，堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任，切實(shí)保護(hù)中小投資者利益。

    實(shí)際上，在稍早之間公積基金領(lǐng)域查處的數(shù)起“老鼠倉(cāng)”中，大數(shù)據(jù)、云技術(shù)的威力已經(jīng)顯現(xiàn)。今年5月，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了光大保德信紅利基金原基金經(jīng)理錢某、嘉實(shí)基金、上投摩根基金原基金經(jīng)理歐某以及平安資管原投資管理人員張某涉嫌內(nèi)幕交易案件。2013年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)共受理資管人員涉嫌利用未公開信息交易股票案件線索38件，并陸續(xù)啟動(dòng)調(diào)查工作。此次涉嫌“老鼠倉(cāng)”名單是基于交易所監(jiān)測(cè)到的異常賬戶形成的。交易所通過(guò)先進(jìn)的大數(shù)據(jù)大監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)之后將做相關(guān)分析和比對(duì)，確認(rèn)異常的直接向證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門通報(bào)，證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)或派出機(jī)構(gòu)稽查部門則介入調(diào)查。

    一位接近立法層的法學(xué)專家對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，據(jù)他了解，今年年內(nèi)，最高法將有望出臺(tái)關(guān)于證券市場(chǎng)操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等相關(guān)行為的認(rèn)定和民事訴訟的司法解釋，改變長(zhǎng)期以來(lái)相關(guān)案件中股民索賠立案難、索賠難的現(xiàn)狀。據(jù)了解，此前，最高法已經(jīng)出臺(tái)了關(guān)于虛假陳述的司法解釋，目前證券市場(chǎng)投資者成功維權(quán)的絕大多數(shù)案件，都屬于此類案件�！瓣P(guān)于操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易的司法解釋最高法已經(jīng)研究多時(shí)，目前已經(jīng)比較成熟，相信不久之后就會(huì)正式推出。”他表示。