6月信貸和貨幣增速均超預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣政策偏松、貸款規(guī)模約束有所緩解等是6月貸款增加較多的主要原因。下半年貨幣政策仍將以定向結(jié)構(gòu)性調(diào)整為主，全面降息、降準(zhǔn)的可能性較小。

 

    民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬表示，6月貨幣超預(yù)期增長在情理之中。中國人民銀行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，包括再貸款、定向降準(zhǔn)等，已起到預(yù)期的效果。

 

    6月新增住戶存款1.82萬億元，同比多增7337億元；新增企業(yè)存款1.47萬億元，同比多增1.46萬億元。當(dāng)月新增存款較多，一改年初以來新增存款總體水平低于去年同期的狀態(tài)。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，資金充裕度迅速上升、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)受擠壓，同業(yè)負(fù)債放緩、市場中短期利率水平下行、銀行考核時點(diǎn)集中攬存是6月新增存款較多的主要原因。就中期而言，存款利率市場化尚待進(jìn)一步推進(jìn)。

 

    連平認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策主要在穩(wěn)增長和防風(fēng)險之間權(quán)衡。從近期的政策操作來看，在保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性的前提下，央行明顯加大了定向調(diào)節(jié)的力度，加強(qiáng)對實體經(jīng)濟(jì)和特定領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性支持。預(yù)計下半年貨幣政策將總體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏松的態(tài)勢，定向支持、結(jié)構(gòu)性放松仍是“主旋律”。

 

    他表示，降準(zhǔn)對信貸投放的支持作用較弱，未來準(zhǔn)備金率全面、大幅下調(diào)的可能性不大。綜合運(yùn)用多種金融工具選擇性、定向調(diào)節(jié)的可能性較大。公開市場操作將作為靈活調(diào)節(jié)流動性、保持銀行間利率平穩(wěn)適度的主要方式，再貸款、再貼現(xiàn)、短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)和常備借貸便利(SLF)等定向調(diào)節(jié)工具的使用頻率可能進(jìn)一步提高。

 

    溫彬也認(rèn)為，下半年信貸仍將保持較快增長，這不僅取決于融資對信貸的依賴程度上升，而且近期存貸比口徑調(diào)整也將使部分銀行釋放更大的貸款能力。下半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、能源價格持續(xù)上漲會使輸入型通脹壓力加大，央行采取進(jìn)一步放松貨幣政策的可能性下降，正回購作為回收短期流動性工具的使用頻率會增加。