為規(guī)范上市公司并購(gòu)重組等事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)昨天下發(fā)了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》和《關(guān)于修改〈上市公司收購(gòu)管理辦法〉的決定(征求意見(jiàn)稿)》，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。本次修訂進(jìn)一步貫徹“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”的市場(chǎng)化監(jiān)管理念，同時(shí)在強(qiáng)化信息披露、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管、督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)等方面作出配套安排�！蛾P(guān)于公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法及其實(shí)施規(guī)定》以及《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》等也于同一天發(fā)布。

　　三方面規(guī)范借殼上市

　　本次修訂內(nèi)容當(dāng)中完善了借殼上市的定義，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

　　首先，在規(guī)章層面明確借殼上市標(biāo)準(zhǔn)與IPO等同，這一要求證監(jiān)會(huì)已于2013年11月30日在《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開(kāi)發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》(證監(jiān)發(fā)〔2013〕61號(hào))中予以明確。

　　其次，明確禁止創(chuàng)業(yè)板公司借殼上市。

　　第三，將借殼方進(jìn)一步明確為“收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人”，進(jìn)一步防止規(guī)避行為。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，從最近3年的借殼案例看，購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并不僅僅是向收購(gòu)人，有65%的案例是向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人一同購(gòu)買(mǎi)，雖然實(shí)踐中已將關(guān)聯(lián)人一并視為借殼方，但規(guī)則上沒(méi)有明確，存在模糊地帶。為防止收購(gòu)人在取得控制權(quán)后通過(guò)其關(guān)聯(lián)人注入資產(chǎn)而規(guī)避監(jiān)管，將借殼方明確為“收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人”。

　　此次修訂有三大亮點(diǎn)

　　記者注意到，此次修訂有三大亮點(diǎn)。

　　第一，本次《重組辦法》和《收購(gòu)辦法》修訂大幅減少對(duì)資產(chǎn)重組、要約收購(gòu)的事前行政審批，對(duì)此，鄧舸表示，此次修訂的核心內(nèi)容是在減少事前審批的同時(shí)，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，督促有關(guān)主體歸位盡責(zé)。

　　最新的管理辦法明確，對(duì)不構(gòu)成借殼上市的上市公司重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)、出售、置換行為全部取消審批，但是由于證券法的相關(guān)規(guī)定，涉及發(fā)行股份的重組仍需要證監(jiān)會(huì)審核。

　　第二，考慮到資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的市場(chǎng)化需要以承認(rèn)市場(chǎng)定價(jià)為基礎(chǔ)，為此，在充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)和總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，此次修訂進(jìn)一步完善市場(chǎng)化的發(fā)行定價(jià)機(jī)制。修訂內(nèi)容包括：一是拓寬定價(jià)區(qū)間，增大選擇面，并允許適當(dāng)折扣。定價(jià)區(qū)間從董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)拓寬為：可以在公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)中任選其一，并允許打九折。二是引入可以根據(jù)股票市價(jià)重大變化調(diào)整發(fā)行價(jià)的機(jī)制，但要求在首次董事會(huì)決議的第一時(shí)間披露，給投資者明確預(yù)期。

　　第三，此次修訂為遏制對(duì)破產(chǎn)重整公司借殼上市的炒作，廢止了此前規(guī)定的協(xié)商定價(jià)機(jī)制，破產(chǎn)重整公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)適用于其他公司相同的定價(jià)規(guī)則。

　　對(duì)此，鄧舸表示，從五年多的實(shí)踐看，破產(chǎn)重整的協(xié)商定價(jià)機(jī)制雖然促成一些危機(jī)公司進(jìn)行發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，但給并購(gòu)重組市場(chǎng)帶來(lái)了以下影響：一是破產(chǎn)重組實(shí)行協(xié)商定價(jià)，不符合證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格退市制度，不鼓勵(lì)借殼上市的總體政策導(dǎo)向;二是協(xié)商定價(jià)機(jī)制強(qiáng)化了投資者對(duì)ST或*ST公司被借殼的預(yù)期，推高了這類(lèi)公司的股價(jià)，不利于優(yōu)勝劣汰;三是市場(chǎng)質(zhì)疑部分公司破產(chǎn)重整協(xié)商定價(jià)少平等協(xié)商的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵。因此，本次修訂進(jìn)行了取消。

　　促進(jìn)并購(gòu)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展

　　在答記者問(wèn)環(huán)節(jié)，證監(jiān)會(huì)方面表示，上市公司并購(gòu)重組已經(jīng)成為資本市場(chǎng)配置資源的重要手段，是上市公司增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升公司價(jià)值的有效方式，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要途徑。新修訂的《重組辦法》、《收購(gòu)辦法》將有利于推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)，有利于形成資本市場(chǎng)對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，有利于促進(jìn)并購(gòu)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。

　　□其他新規(guī)

　　公募基金運(yùn)作管理辦法發(fā)布

　　證監(jiān)會(huì)昨天還下發(fā)了《公開(kāi)募集證券投資基金的運(yùn)作管理辦法》，將于2014年8月實(shí)施。該管理辦法主要以切實(shí)保護(hù)投資者為目的，貫徹落實(shí)基金的注冊(cè)制。運(yùn)作辦法重點(diǎn)體現(xiàn)在四個(gè)方面：包括以投資者需求為導(dǎo)向、新基金法對(duì)公募基金的運(yùn)作支持、進(jìn)一步規(guī)范基金運(yùn)作當(dāng)前的問(wèn)題，防范風(fēng)險(xiǎn)、適應(yīng)當(dāng)前行業(yè)的需要。

　　按照新基金法要求，結(jié)合運(yùn)作辦法的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)將從以下方面監(jiān)管：一是調(diào)整方面，轉(zhuǎn)向投資者保護(hù)為導(dǎo)向，保障投資者知情權(quán)，落實(shí)投資者適當(dāng)性原則，確保合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的投資者;二是確保投資者方向，圍繞客戶(hù)需求發(fā)行產(chǎn)品，不限制產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量，不人為調(diào)整發(fā)行節(jié)奏，不干預(yù)發(fā)行時(shí)間;三是優(yōu)化發(fā)行程序，建立產(chǎn)品電子審查程序，提高審查效率，對(duì)成熟產(chǎn)品試行20個(gè)工作審查，提高監(jiān)管透明度;四是加強(qiáng)事中、事后監(jiān)管，試行放而不亂的原則，及時(shí)發(fā)現(xiàn)制止違規(guī)行為，提高違規(guī)審查效率。

　　私募管理人禁從事九類(lèi)行為

　　在昨天的發(fā)布會(huì)上，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》也同時(shí)發(fā)布，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。該辦法對(duì)私募基金管理人、托管人、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員從事私募基金業(yè)務(wù)提出了相應(yīng)的規(guī)范性要求，列舉了禁止從事的行為：

　　第一，將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動(dòng);第二，不公平對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn);第三，利用基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送;第四是侵害、挪用基金財(cái)產(chǎn);第五，泄露因職務(wù)便利獲取的未公開(kāi)信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng);第六，從事?lián)p害基金財(cái)產(chǎn)和投資者利益的投資活動(dòng);第七，玩忽職守，不按照規(guī)定履行職責(zé);第八，從事內(nèi)幕交易、操縱交易價(jià)格及其他不正常交易活動(dòng);此外，還包括法律、行政法規(guī)和證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止的其他行為。