周二，央行以利率招標(biāo)方式開展了350億元28天期正回購操作，招標(biāo)利率持穩(wěn)于4.00%。盡管央行仍然維持正回購，基于5月20日到期正回購資金高達(dá)1000億元，當(dāng)日凈投放650億元；另外，本周央行公開市場(chǎng)合計(jì)有1850億元正回購到期。
　　央行本周縮小正回購力度，有望為市場(chǎng)提供穩(wěn)定的流動(dòng)性。不過，受財(cái)政繳款影響，5月20日，銀行間貨幣市場(chǎng)拆借利率稍有上行。其中，隔夜、1周、2周品種分別反彈3.10BP、26.10BP、44.72BP，上行至2.4270%、3.3610%和3.5790%。
　　展望5月下旬，流動(dòng)性面臨最大的負(fù)面因素是財(cái)稅繳款，估計(jì)在4500億至5000億元之間。但無論從貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，還是4月以來的公開市場(chǎng)操作考量，央行均有意保持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)公開市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)維持凈投放狀態(tài)，甚至重啟逆回購平抑市場(chǎng)波動(dòng)。
　　分析師判斷，5月下旬資金面會(huì)邊際收緊，但公開市場(chǎng)的對(duì)沖操作以及同業(yè)非標(biāo)擴(kuò)張放緩對(duì)資金需求的下降，將有利于減緩流動(dòng)性壓力，R007利率中樞料圍繞3.5%至4.0%區(qū)間波動(dòng)，無需過度擔(dān)憂。