房子真的要馬上降價(jià)了嗎?黃金價(jià)格最近還會(huì)跌嗎?股市最近有希望上漲嗎?人民幣去海外消費(fèi)最近劃不劃算?百姓關(guān)心的一系列問(wèn)題其實(shí)都和一個(gè)事兒有關(guān)系，就是美國(guó)的量化寬松政策。日前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從4月起將月度的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從650億美元縮減至550億美元。那么，美聯(lián)儲(chǔ)再減百億的量化寬松規(guī)模會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的沖擊?中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否獨(dú)善其身?央視財(cái)經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評(píng)論員中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征、著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員劉戈共同評(píng)論。

　　美聯(lián)儲(chǔ)再減量化寬松，美元加息或提早在明年春天。這會(huì)引發(fā)何種結(jié)果?中國(guó)房地產(chǎn)下跌是否已無(wú)懸念?我們又該采取哪些應(yīng)對(duì)策略?

　　今天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，從4月起將月度資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從650億美元縮減至550億美元，這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次減少資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。

　　珍妮特·耶倫(美聯(lián)儲(chǔ)主席)：這次變化的目的就是為了參考比過(guò)去更多的信息，除了失業(yè)率下降到6.5%以下，我們要看其他的信息，都是定性的信息，我們需要決定，還要將0至0.25%的聯(lián)邦基金利率保持多長(zhǎng)時(shí)間。

　　馬年春節(jié)過(guò)后，一些銀行的房地產(chǎn)貸款額度開(kāi)始緊張。那么，房地產(chǎn)市場(chǎng)上的貸款為什么吃緊?財(cái)經(jīng)評(píng)論員馬光遠(yuǎn)認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)一旦退出量化寬松，美元就會(huì)走強(qiáng)，新興市場(chǎng)就從資本流入地區(qū)變?yōu)榱鞒龅貐^(qū)，多年來(lái)靠潛伏的國(guó)際資本支撐的高房?jī)r(jià)也將受到真正的重?fù)簟?/P>

　　此外，受美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策影響，國(guó)際黃金期貨和石油期貨價(jià)格也出現(xiàn)波動(dòng)，紐約金價(jià)19日連續(xù)第三個(gè)交易日下跌。紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2014年4月黃金期價(jià)收于每盎司1341.3美元，比前一交易日下跌17.7美元，跌幅為1.3%。紐約商品交易所2014年4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格昨天上漲0.67美元，收于每桶100.37美元，漲幅為0.67%。

　　曹遠(yuǎn)征：美國(guó)可能得了QE依賴(lài)癥 這其實(shí)和吸鴉片是一樣的

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　人們過(guò)去預(yù)期說(shuō)是6，7個(gè)周開(kāi)一次會(huì)，大概到年底差不多就完了，然后明年就開(kāi)始升息了，但是現(xiàn)在是不是還是這樣的節(jié)奏?如果不是這樣的節(jié)奏會(huì)是個(gè)什么樣?預(yù)期不準(zhǔn)。過(guò)去知道量化寬松有兩個(gè)指標(biāo)非常重要，失業(yè)率6.5%，然后通貨膨脹量2.5%，現(xiàn)在她說(shuō)前瞻性指引，說(shuō)沒(méi)看到通貨膨脹的增長(zhǎng)，那么這意味著下一步還退不退?如果不退她會(huì)采取什么，這是一個(gè)猶豫的事。這背后更深刻反應(yīng)出一種情況，我們懷疑美國(guó)是不是得了QE的依賴(lài)癥?你會(huì)發(fā)現(xiàn)伯南克退了一下經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不是很好，今年1，2月份，去年第四季度下滑的很厲害，這就跟吸鴉片是一樣的，這個(gè)抽上以后好像容光煥發(fā)，稍微一停息馬上表現(xiàn)非常差，這大概是耶倫這次是猶豫不決的一個(gè)原因。

　　我們叫溢出效應(yīng)，由于美元是國(guó)際貨幣，當(dāng)它寬松的時(shí)候這個(gè)貨幣會(huì)擴(kuò)散到整個(gè)世界，然后引起全球資產(chǎn)價(jià)格上漲。當(dāng)它要緊縮的時(shí)候，錢(qián)又會(huì)流回去，然后引起資產(chǎn)價(jià)格下跌，這都叫溢出效應(yīng)。那么人們現(xiàn)在擔(dān)心的說(shuō)QE退出以后會(huì)不會(huì)美元會(huì)走高，然后全球資金會(huì)不會(huì)再流到美國(guó)去?這就會(huì)引發(fā)其它國(guó)家的，尤其新興市場(chǎng)國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，而這個(gè)是歷史經(jīng)驗(yàn)猶在耳邊，15年前亞洲金融危機(jī)就這么爆發(fā)的。所以我們說(shuō)在15年前，馬來(lái)西亞的總理馬哈帝尼曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，我們辛辛苦苦幾十年，叫幾個(gè)金融白癡把我們搞成這個(gè)樣子，那么從去年下半年開(kāi)始，就可以看新興市場(chǎng)都在波動(dòng)之中，尤其是一些雙赤字國(guó)家，就是財(cái)政有赤字，經(jīng)常項(xiàng)下有赤字，那么他受到打擊是更為沉重的，那么人們擔(dān)心會(huì)不會(huì)這一輪情況，像QE退出會(huì)不會(huì)又發(fā)生這種事情，所以我們看到亞洲市場(chǎng)，包括其他發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格都還在波動(dòng)。

　　劉戈：人民幣現(xiàn)在的貶值不一定完全就是壞處

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)

　　其實(shí)我們即使說(shuō)它是一個(gè)游戲，也是一個(gè)不得已的游戲，其實(shí)這樣的一個(gè)玩法，美國(guó)也很難受，但是經(jīng)濟(jì)如果沒(méi)有找到新的增長(zhǎng)動(dòng)機(jī)，那么它如果不這么做怎么辦?雖然這就像一個(gè)海嘯一樣，然后資產(chǎn)溢出了，然后新興國(guó)家會(huì)受到資本流入流出的重要影響，但是可能美國(guó)不這樣干，他解決不了國(guó)內(nèi)的問(wèn)題，所以這時(shí)可能也就顧不了那么多。

　　包括就業(yè)，那么以前大家覺(jué)得就業(yè)是經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇的一個(gè)最重要的指標(biāo)，但是現(xiàn)在又有人提出來(lái)了，那可能在就業(yè)數(shù)據(jù)里面有很多的水分，什么樣的水分呢?就有些人找工作一直碰壁，那最后干脆不找了，那他就退出了找工作的行列，那么在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)里他就得不到一個(gè)顯示。另外，包括房?jī)r(jià)，那么前一段有一些城市的房?jī)r(jià)在復(fù)蘇，在上漲，那么大家覺(jué)得這可能是大家購(gòu)買(mǎi)力和經(jīng)濟(jì)信心上升的這樣的一個(gè)標(biāo)志，但是后來(lái)看，這些城市的房?jī)r(jià)上漲有一定的資本炒作的性質(zhì)在里面，那么也就是說(shuō)，它并不是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體的回升導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力上升，最后導(dǎo)致的房?jī)r(jià)上漲，而是由于華爾街的一些資本有意的在一些城市里頭通過(guò)炒作，炒高房?jī)r(jià)，那么最后來(lái)達(dá)到他營(yíng)利的目的。那如果拿這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的話(huà)，就是失真的，所以這個(gè)時(shí)候她的判斷上就發(fā)生了困難，所以不管前瞻性也好，或者用什么詞也好，那么現(xiàn)在走一步看一步。

　　那個(gè)時(shí)候更多要看到的實(shí)際上是外貿(mào)，貿(mào)易對(duì)于幣值的影響。現(xiàn)在看，雖然人民幣現(xiàn)在的貶值，但是它不一定完全就是壞處，那么對(duì)于我們外貿(mào)出口來(lái)說(shuō)，下一步來(lái)說(shuō)，如果歐美的市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)能夠回升，他的購(gòu)買(mǎi)力能夠回升，那么對(duì)我們來(lái)說(shuō)，我們的幣值有一些下降，那么對(duì)于我們的產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力還是很有好處的。

　　曹遠(yuǎn)征：今后人民幣匯率的變化大小取決于美元變化的幅度

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　其實(shí)這牽扯一個(gè)更實(shí)質(zhì)的問(wèn)題，就是世界經(jīng)濟(jì)是不是真正在復(fù)蘇之中?去年，很多人保持一個(gè)樂(lè)觀(guān)態(tài)度，說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)，但今年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不是很好，所以人們就懷疑它是不是在真正的復(fù)蘇之中，這是構(gòu)成她QE要不要退的核心問(wèn)題。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，就變成現(xiàn)在這個(gè)膠著的局面，也就是說(shuō)，彈藥不夠了，因?yàn)椴煌藢��?lái)是通貨膨脹一定會(huì)起來(lái)，但要退，似乎現(xiàn)在這個(gè)身體狀況還并不是完全康復(fù)，還需要觀(guān)察，這大概是我理解耶倫說(shuō)的我還需要更多的信息。

　　我們觀(guān)察來(lái)看是人民幣本身的幣值沒(méi)有發(fā)生多大的變化，主要是美元開(kāi)始在升值，是美元指數(shù)在走高，其實(shí)現(xiàn)在的變化是相對(duì)價(jià)格變化，人民幣兌其他貨幣的匯率幾乎是變化不大。第二，人民幣的實(shí)質(zhì)有效匯率還是在升的一個(gè)過(guò)程之中，它只是對(duì)美元的匯率發(fā)生變化，只能解釋為是美元開(kāi)始走強(qiáng)。人民幣相對(duì)美元來(lái)說(shuō)，由于美元走強(qiáng)是個(gè)相對(duì)價(jià)格變化，人民幣相對(duì)美元才是貶值。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，今后的人民幣匯率的變化的大小取決于美元本身變化的幅度。

　　更重要的問(wèn)題，匯率體制改革，將來(lái)是個(gè)一攬子貨幣，我不是盯著美元貨幣的話(huà)，它這種變化就不會(huì)是這么顯現(xiàn)了，它會(huì)變成一個(gè)人民幣本身幣值的變動(dòng)變化相對(duì)其他國(guó)家的貨幣，而現(xiàn)在我們是盯住美元的，所以美元一變，然后人民幣就變。

　　曹遠(yuǎn)征：就算QE退出 對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)頂多也只是心理影響

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　我們要看看渠道，通常說(shuō)如果美元是國(guó)際貨幣，如果美元升值會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有影響，這個(gè)影響是三個(gè)渠道過(guò)來(lái)的。第一個(gè)，比如說(shuō)是以美元實(shí)際投資的資金流出，然后對(duì)這個(gè)價(jià)格的影響;第二個(gè)，是以美元標(biāo)價(jià)的商品然后由于美元升值，標(biāo)價(jià)的商品變貴會(huì)帶來(lái)的影響;第三個(gè)，就是心理上的影響。拿中國(guó)來(lái)看，可能投資影響是非常微弱的，很難有證據(jù)發(fā)現(xiàn)大量熱錢(qián)投資中國(guó)的房地產(chǎn)，尤其是住宅市場(chǎng)，但是第二個(gè)方面也應(yīng)該說(shuō)相對(duì)是比較微弱的，黃金價(jià)格是這樣的，黃金價(jià)格是以美元標(biāo)價(jià)，如果美元升值就黃金價(jià)格在上漲。如果說(shuō)QE跟中國(guó)的房地產(chǎn)有什么關(guān)系，頂多是心理上的一個(gè)影響，就是說(shuō)你看這個(gè)投資美元可能更合適，那么我們就別投資房產(chǎn)了，那么它會(huì)引起房?jī)r(jià)的下跌，它不會(huì)是直接關(guān)系，但可能是一個(gè)間接的預(yù)期變化。

　　我想有兩點(diǎn)，第一點(diǎn)，到目前為止，中國(guó)人民幣資本項(xiàng)是不兌換的，于是這時(shí)候它能是遏制這個(gè)資金的流進(jìn)流出，這是一個(gè)基本條件;第二個(gè)，就是房地產(chǎn)本身來(lái)看，中國(guó)還有一些特殊政策，比如住宅這個(gè)房子是有限購(gòu)的，這也是即使你有資金也很難進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。那么如果說(shuō)房?jī)r(jià)，那頂多資金進(jìn)入是寫(xiě)字樓，這種商品，商用房。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，如果說(shuō)QE的這樣一個(gè)影響更多是，如果對(duì)房地產(chǎn)影響更多是對(duì)心理的影響，而不是一個(gè)實(shí)質(zhì)上的。也就是說(shuō)，資本項(xiàng)下人民幣還是不可兌換，第二是中國(guó)住宅市場(chǎng)是，甚至對(duì)投機(jī)者和投資者都是不開(kāi)放的。

　　劉戈：QE是否退出對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)太大

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)

　　關(guān)鍵是看數(shù)額。我舉個(gè)例子，關(guān)鍵我們討論這些問(wèn)題的時(shí)候都有一個(gè)前提，就是說(shuō)到底有多少，由于美國(guó)貨幣政策的一個(gè)變化，最后會(huì)導(dǎo)致我們有多少的資本會(huì)外流。我舉一個(gè)例子，比如現(xiàn)在我們國(guó)內(nèi)有一個(gè)榨油企業(yè)，我們從美國(guó)進(jìn)口大豆，那么現(xiàn)在由于美國(guó)那邊的利率非常低，而國(guó)內(nèi)的利率比較高，那他可能原來(lái)本來(lái)用來(lái)買(mǎi)大豆這個(gè)錢(qián)就放在國(guó)內(nèi)不動(dòng)，吃利息，然后從美國(guó)去貸低息的貸款，那么這個(gè)資本實(shí)際上相當(dāng)于流入�，F(xiàn)在反過(guò)來(lái)，如果要是美國(guó)那面的利息也高了，那我沒(méi)有必要現(xiàn)在再這樣做，那這個(gè)錢(qián)可能就直接出去了，那么這個(gè)資本會(huì)外流。關(guān)鍵就是這些錢(qián)有多少，現(xiàn)在已經(jīng)到了550億了，已經(jīng)是第三次了。通過(guò)前兩次來(lái)看，就是對(duì)于一些新興市場(chǎng)國(guó)家，東南亞一些國(guó)家，包括印度，產(chǎn)生了非常大的沖擊，但是在中國(guó)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有看到由于量化寬松的進(jìn)入、退出所導(dǎo)致的大量資本的外流或者流入，就是這個(gè)數(shù)額肯定是有，但這和我們整個(gè)的經(jīng)濟(jì)體量的關(guān)系來(lái)說(shuō)，它應(yīng)當(dāng)不是一個(gè)大的比例。

　　這兩天新西蘭總理來(lái)了，所以中國(guó)和新西蘭之間實(shí)現(xiàn)貨幣的互相結(jié)算，那么有越來(lái)越多的國(guó)家和中國(guó)貿(mào)易越來(lái)越緊密的國(guó)家采取這樣新的結(jié)算方法，那可能對(duì)于中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，就會(huì)降得更低。

　　錢(qián)軍：人民幣不可能在今后一段時(shí)間里大幅下降

　　(上海交通大學(xué) 上海金融學(xué)院金融學(xué)教授 《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)更好了以后資金會(huì)回流，在別的一些國(guó)家，像印度跟巴西，如果資金回流速度太快是會(huì)造成一些影響，比如說(shuō)匯率上的波動(dòng)。這個(gè)對(duì)我們國(guó)家影響不會(huì)太大，我們的外匯儲(chǔ)備量非常非常大，外匯儲(chǔ)備大的一個(gè)很重要好處就是如果短時(shí)間內(nèi)有外匯資本從本國(guó)流出，如果有匯率下降的壓力很大的時(shí)候，外匯儲(chǔ)備可以起到很大的穩(wěn)定作用，所以人民幣在今后一段時(shí)間里急速下降，大幅下降是不可能的。人民幣有一些小幅的貶值，從出口行業(yè)來(lái)講，對(duì)我們是有好處的。從危機(jī)爆發(fā)到現(xiàn)在實(shí)際上人民幣的走勢(shì)是一根直線(xiàn)走強(qiáng)，熱錢(qián)涌入我國(guó)是很厲害的。2月份，資本進(jìn)入我國(guó)的速度明顯放慢了，熱錢(qián)涌入放慢不是一個(gè)壞事情，總得來(lái)講，美元升值，量化寬松退出，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)來(lái)講有好有壞，但應(yīng)該沒(méi)有什么太大的單方面的影響。

　　曹遠(yuǎn)征：本幣化進(jìn)程正在展開(kāi) 能使亞洲經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)定

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　為什么有QE?劉戈說(shuō)是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)不好，他刺激是對(duì)的，但是為什么QE帶來(lái)這種問(wèn)題?美元是國(guó)際貨幣，由于它刺激以后，它不僅刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)把貨幣溢出到別的國(guó)家，刺激價(jià)格的上漲，那么它現(xiàn)在反過(guò)來(lái)當(dāng)然會(huì)對(duì)別的國(guó)家的價(jià)格有很大的影響。這說(shuō)明國(guó)際貨幣體系的問(wèn)題，也就說(shuō)明一個(gè)核心問(wèn)題，就是美國(guó)的聯(lián)儲(chǔ)是全球的中央銀行，但美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)人的中央銀行，那么這樣一個(gè)國(guó)際貨幣提的一個(gè)問(wèn)題必須得到某種改革，改革的出路就是一句話(huà)，本幣化。其實(shí)我們發(fā)現(xiàn)在亞洲地區(qū)人民幣是有很廣泛的市場(chǎng)的，如果人民幣在這樣一個(gè)過(guò)程中間能部分取代對(duì)美元的依賴(lài)，那么會(huì)使亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)定一點(diǎn)，那么這個(gè)本幣化進(jìn)程正在展開(kāi)，這也是我們說(shuō)今年要開(kāi)APEC會(huì)了，其中在去年APEC會(huì)上習(xí)近平總書(shū)記提出了互聯(lián)互通，其中金融的互聯(lián)互通，我們認(rèn)為就是本幣化進(jìn)程。

　　至于新西蘭，我們還不是貨幣結(jié)算，這叫直兌，過(guò)去你要換成新西蘭元，你得通過(guò)美元然后再換成新西蘭元，新西蘭換成人民幣是通過(guò)美元再換成人民幣，那現(xiàn)在直接兌了，美元從中作用開(kāi)始減弱……