近日，繼萬(wàn)科、越秀等房企將投資觸角伸向銀行業(yè)后，恒大地產(chǎn)也于日前宣布，2013年11月13日至2014年1月24日期間，已在市場(chǎng)上收購(gòu)4.02億股華夏銀行股份，斥資人民幣33.02億元。目前，恒大所持股份已占華夏銀行已發(fā)行總股本的4.522%，成為華夏銀行的第五大股東。
　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，房地產(chǎn)政策頻繁收緊的同時(shí)，土地價(jià)格卻在持續(xù)攀升，造成了房企利潤(rùn)率的大幅下滑。在此背景下，房企開(kāi)始更多考慮多元化投資以提升利潤(rùn)率，而銀行正是較好的投資對(duì)象。另一方面，房企收購(gòu)銀行后，在融資方面可以“就地取材”，開(kāi)放和拓寬房企的融資渠道，降低融資成本。

趙乃育/繪

　　聯(lián)姻　房企頻頻牽手銀行

　　24日，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告稱，已透過(guò)其附屬公司在市場(chǎng)上收購(gòu)共4.02億股華夏股份，占于本公布日期華夏銀行已發(fā)行股本總額約4.522%，總代價(jià)為人民幣33.02億元。
　　這是2014年房企入股銀行業(yè)的第一單，但實(shí)際上，自2013年下半年開(kāi)始，房企聯(lián)姻銀行業(yè)漸成趨勢(shì)，已有多家房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)各種方式進(jìn)入銀行業(yè)。
　　2013年10月31日，萬(wàn)科宣布通過(guò)旗下子公司，以基石投資者身份參與徽商銀行H股首次公開(kāi)發(fā)行。最大認(rèn)購(gòu)金額為34.3億港元。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊�，萬(wàn)科持股8%成為徽商銀行最大單一股東。
　　10月25日，越秀地產(chǎn)母公司越秀集團(tuán)表示，越秀集團(tuán)向創(chuàng)興銀行全體股東提出部分要約收購(gòu)，以每股35.69港元現(xiàn)金收購(gòu)最多不超過(guò)75%的股份。涉及金額約為116.44億港元，成為四年以來(lái)首宗內(nèi)地企業(yè)對(duì)香港銀行的并購(gòu)案。
　　房企與銀行的聯(lián)姻遠(yuǎn)不僅此。去年8月底綠地集團(tuán)與貴州省政府簽署金融戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在發(fā)起設(shè)立外資小額貸款公司、商業(yè)銀行，組建金融資產(chǎn)交易所、金融租賃公司等方面開(kāi)展合作。
　　根據(jù)協(xié)議，綠地集團(tuán)擬作為主發(fā)起人，設(shè)立在貴州全省經(jīng)營(yíng)的外資小額貸款公司。貴州省支持綠地集團(tuán)參照重慶金交所的模式，控股組建貴州省金融資產(chǎn)交易所。同時(shí)，綠地?cái)M作為主發(fā)起人，在貴州投資設(shè)立金融租賃公司，并投資設(shè)立商業(yè)銀行。
　　對(duì)此，綠地集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉良表示，綠地將推動(dòng)金融產(chǎn)業(yè)多地經(jīng)營(yíng)，加快形成“產(chǎn)融結(jié)合、協(xié)同發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。并明確指出，“金融產(chǎn)業(yè)很快將成為綠地的一重要增長(zhǎng)極”。
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)，中國(guó)的房?jī)r(jià)未必一直都會(huì)這么高，因此，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型問(wèn)題，也需要一些多元化的新業(yè)務(wù)。從公開(kāi)資料可知，恒大集團(tuán)多元化的戰(zhàn)略愈加明顯，除了地產(chǎn)之外，恒大已經(jīng)將觸角伸向文化、旅游、體育以及飲料等領(lǐng)域。
　　同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉表示，自2009年開(kāi)始，房地產(chǎn)金融化呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。相繼有中國(guó)泛�？毓杉瘓F(tuán)、魯能集團(tuán)、綠地集團(tuán)、復(fù)地集團(tuán)、華潤(rùn)置地集團(tuán)、僑鑫集團(tuán)、越秀集團(tuán)、星河集團(tuán)、萊蒙集團(tuán)、新華聯(lián)等進(jìn)入銀行業(yè)。此時(shí)，萬(wàn)科入股徽商銀行、恒大入股華夏銀行等行為預(yù)示著未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)出新的特征和趨勢(shì)。

　　機(jī)會(huì)　銀行估值已屆低點(diǎn)

　　據(jù)媒體援引恒大地產(chǎn)的話稱，“華夏銀行的財(cái)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，使收購(gòu)事項(xiàng)對(duì)本公司而言為一項(xiàng)合理的投資�！�
　　數(shù)據(jù)顯示，銀行股正處于其史上估值的低點(diǎn)。截至1月24日收盤(pán)，16家A股上市銀行中，已經(jīng)有12家銀行的股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，此前，最多的時(shí)候，曾有多達(dá)14家銀行“破凈”。有人戲稱銀行股已跌至“白菜價(jià)”。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，銀行貸款不良率小幅升至1.05%，但銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量基本保持穩(wěn)定，撥備覆蓋率為275%。另外，2013年全年，銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.38萬(wàn)億元，相較2012年的凈利潤(rùn)水平還有增長(zhǎng)。不過(guò)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在2014年，國(guó)內(nèi)銀行將面臨一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。實(shí)際上，從2013年開(kāi)始，面對(duì)趨嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境、利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)以及互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，銀行業(yè)未來(lái)的前景就飽受爭(zhēng)議。普華永道與中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告2013》顯示，超過(guò)七成銀行家對(duì)未來(lái)三年銀行的收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期有所下調(diào)，近六成認(rèn)為其所在銀行未來(lái)三年不良貸款率將超過(guò)1%。
　　不過(guò)，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)的未來(lái)盈利前景有擔(dān)憂，但是中國(guó)的銀行業(yè)不會(huì)過(guò)于糟糕，從不良資產(chǎn)的角度來(lái)看，2014年的不良資產(chǎn)率突破1.2%的可能性并不大，市場(chǎng)不應(yīng)低估銀行保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的能力�！般y行業(yè)與多個(gè)行業(yè)有關(guān)聯(lián)，整體而言是比較穩(wěn)健的。對(duì)于有想法的投資者而言，投資銀行正是可以考慮的品種�！边B平說(shuō)。
　　中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)姜建清日前在接受媒體采訪時(shí)就表示，中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表非常漂亮，但多家銀行集體“破凈”的原因在于有人不停講未來(lái)預(yù)期，用不良貸款、影子銀行等一個(gè)個(gè)壞的故事造成銀行業(yè)市值下跌，嚴(yán)重背離上市公司的基本面。
　　申銀萬(wàn)國(guó)日前發(fā)布報(bào)告指出，雖然有吸收存款、額度緊張等不利因素，但在外匯占款持續(xù)流入、財(cái)政存款下發(fā)的背景下，總體流動(dòng)性將不會(huì)構(gòu)成銀行股上漲的制約因素；而經(jīng)過(guò)8號(hào)文、錢荒、不良暴露等風(fēng)險(xiǎn)因素釋放后，銀行通過(guò)自身資產(chǎn)負(fù)債和盈利結(jié)構(gòu)調(diào)整，仍保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，銀行股估值已處于歷史底部，2013年至2014年P(guān)B(市凈率)降至0.95/0.84，下行風(fēng)險(xiǎn)很小。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，盡管銀行面臨著諸多挑戰(zhàn)，但是一些好的銀行可能會(huì)脫穎而出，并具有投資價(jià)值。

　　輸血　銀行為房企提供融資平臺(tái)

　　事實(shí)上，房地產(chǎn)企業(yè)正面臨著凈利潤(rùn)率大幅下滑與“錢緊”風(fēng)險(xiǎn)。房企頻頻聯(lián)姻銀行業(yè)，便是為了一方面在房地產(chǎn)凈利潤(rùn)率下滑的背景下，通過(guò)銀行業(yè)穩(wěn)定的收益提高利潤(rùn)率，另一方面，聯(lián)姻銀行也將成為房企融資的有力平臺(tái)。
　　27日，德勤發(fā)布研究報(bào)告顯示，受政策環(huán)境收緊和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落影響，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入盈利能力下降周期，近60%的上市大陸房地產(chǎn)企業(yè)在2012年出現(xiàn)凈利潤(rùn)率下滑。
　　此前中房協(xié)發(fā)布的《房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況藍(lán)皮書(shū)2013》也顯示，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，房地產(chǎn)行業(yè)的平均利潤(rùn)率也將越來(lái)越低，預(yù)計(jì)“年均凈利潤(rùn)率降低1個(gè)百分點(diǎn)”的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)下去�！端{(lán)皮書(shū)》預(yù)計(jì)，到2015年，房地產(chǎn)行業(yè)平均凈利潤(rùn)率將觸及“10%警戒線”。
　　在成本上漲與需求下降的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)率終會(huì)下降。張宏偉表示，由于在房地產(chǎn)利潤(rùn)下滑的同時(shí)，銀行業(yè)盈利水平卻長(zhǎng)期保持較為平穩(wěn)的高水平，因此，企業(yè)投資銀行業(yè)本身就可以獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)。而當(dāng)前來(lái)講，銀行估值水平為較低階段，現(xiàn)在萬(wàn)科入股徽商銀行、恒大入股華夏銀行等行為可視為“抄底”投資轉(zhuǎn)投金融行業(yè)的最佳時(shí)機(jī)，未來(lái)房企可以據(jù)此獲得溢價(jià)收益。
　　與此同時(shí)，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)“錢緊”來(lái)說(shuō)，銀行可以提供強(qiáng)有力的融資平臺(tái)。萬(wàn)科集團(tuán)董事會(huì)主席王石就曾多次表示：“房地產(chǎn)說(shuō)到底是金融問(wèn)題，將來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，沒(méi)有幾千億的融資平臺(tái)，你只是一個(gè)打工的�！�
　　“房企的發(fā)展很大程度取決于與銀行的關(guān)系�！睒I(yè)內(nèi)人士表示，自2013年下半年至今，銀行貸款方面較為緊縮，因此，有部分房企主動(dòng)入股銀行意在改善資金流動(dòng)性，降低融資成本。
　　的確，房企已意識(shí)到未來(lái)將面臨“錢緊”風(fēng)險(xiǎn)。為此，為應(yīng)對(duì)未來(lái)不時(shí)之需，房企一反常態(tài)地從2014年新年初始便大量發(fā)布海外融資計(jì)劃。據(jù)中原地產(chǎn)市場(chǎng)研究部統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有近20家房企扎堆宣布不同規(guī)模的海外融資計(jì)劃，合計(jì)總?cè)谫Y額逾500億元。