就在世界經(jīng)濟(jì)論壇達(dá)沃斯年會(huì)審慎看好全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際，一些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣在外匯市場(chǎng)上突然潰敗，避險(xiǎn)情緒充斥全球主要市場(chǎng)。若美聯(lián)儲(chǔ)在本周為量化寬松政策退出計(jì)劃加碼，資金逃離新興市場(chǎng)將更加嚴(yán)重。
多國(guó)貨幣遭遇雪崩式下跌
23日，土耳其里拉、阿根廷比索、南非蘭特、巴西雷亞爾等新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣在外匯市場(chǎng)上相繼大跌。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日在外匯市場(chǎng)上，土耳其里拉兌美元觸及2.3045里拉兌1美元，巴西雷亞爾兌美元跌至2.4016雷亞爾兌1美元。俄羅斯盧布兌美元的匯價(jià)也一路走軟，至5年低點(diǎn)，阿根廷比索兌美元的跌幅超過(guò)15%。
24日，盡管一些發(fā)展中國(guó)家央行出手干預(yù)匯市，但未能阻止跌勢(shì)。土耳其里拉、阿根廷比索、南非蘭特、巴西雷亞爾以及俄羅斯盧布對(duì)美元匯率跌幅都在1%以上。
分析人士指出，全球經(jīng)濟(jì)前景存疑、本國(guó)政治局勢(shì)動(dòng)蕩、美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始退出量化寬松政策以及貨幣政策制定者難以應(yīng)對(duì)，共同造成部分新興市場(chǎng)國(guó)家的本幣匯率出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。
美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，數(shù)月來(lái)許多新興市場(chǎng)貨幣一直在穩(wěn)步走軟，當(dāng)周投資者的拋售速度加快，是因他們意識(shí)到一些央行支撐其貨幣所需的外匯儲(chǔ)備即將用盡。
新興經(jīng)濟(jì)體本幣貶值已傳染到一些經(jīng)濟(jì)尚屬健康的國(guó)家，韓國(guó)韓元和波蘭茲羅提也相繼告跌。
多重利空打擊下，全球主要股市相繼告跌。美國(guó)華爾街三大股指全部下挫，其中標(biāo)普500指數(shù)上周最后一個(gè)交易日(24日)跌掉2%，單周累計(jì)下挫2.6%，為2012年6月來(lái)表現(xiàn)最糟的一周，道瓊斯指數(shù)下跌1.96%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.15%。歐洲股市當(dāng)日同樣遭遇近7個(gè)月來(lái)最慘重?fù)p失。追蹤歐洲頂級(jí)上市公司的FTSEurofirst 300指數(shù)重挫2.4%，回吐2014開(kāi)年以來(lái)全部漲幅。因西班牙與拉美國(guó)家關(guān)聯(lián)度較高，其股市IBEX指數(shù)跌幅達(dá)3.69%，為當(dāng)日全歐股市表現(xiàn)最糟。
與此形成鮮明對(duì)照的是，全球避險(xiǎn)資產(chǎn)受到投資者追捧，美國(guó)國(guó)債、黃金以及瑞士法郎都成為市場(chǎng)寵兒。
QE退出或再釀資金出逃
有分析人士認(rèn)為，新興市場(chǎng)金融動(dòng)蕩的根本原因在于美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松措施。這一措施引發(fā)全球資本從新興市場(chǎng)回流美國(guó)，造成資本外逃、新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格暴跌、本幣貶值。
據(jù)路透社報(bào)道，自美聯(lián)儲(chǔ)去年底宣布自今年開(kāi)始每月削減購(gòu)債規(guī)模之后，發(fā)展中國(guó)家股市整體承壓，MSCI新興市場(chǎng)國(guó)家股市指數(shù)自去年10月中旬起跌幅超過(guò)9%。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商EPFR的統(tǒng)計(jì)，在截至1月22日的一周內(nèi)，又有24億美元從新興經(jīng)濟(jì)體抽逃。
美聯(lián)儲(chǔ)將于本周舉行年內(nèi)首次貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克任內(nèi)最后一次例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)將為退出購(gòu)債計(jì)劃加碼。一些市場(chǎng)分析師擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)如果再次削減購(gòu)債規(guī)模，很可能引發(fā)資金再次大規(guī)模流出新興經(jīng)濟(jì)體。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在其貨幣政策前瞻指引中承諾，即便完全結(jié)束量化寬松政策，還會(huì)將目前0到0.25%的基準(zhǔn)利率維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，但投資者并不確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)是否可以信守諾言。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》中發(fā)出警告，隨著量化寬松的退出，投資組合的轉(zhuǎn)移和資本外流還是會(huì)在一些新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)生，加上國(guó)內(nèi)制度缺陷，資本外流和匯率波動(dòng)都會(huì)更加劇烈。IMF建議，對(duì)于那些飽受?chē)?guó)內(nèi)制度缺陷和有經(jīng)常賬戶(hù)逆差的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，尤其需要應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)外部融資環(huán)境惡化的時(shí)候，本幣應(yīng)該允許貶值。當(dāng)匯率調(diào)整受到限制時(shí)，政策制定者應(yīng)該思考制訂一套緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策和更強(qiáng)有力的監(jiān)管措施。
商業(yè)咨詢(xún)巨頭FTI在世界經(jīng)濟(jì)論壇達(dá)沃斯年會(huì)期間公布了一份對(duì)1000余名商業(yè)領(lǐng)袖的調(diào)查報(bào)告。報(bào)告顯示，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整，中國(guó)和俄羅斯等經(jīng)濟(jì)較為獨(dú)立的國(guó)家所受沖擊不大，而巴西、印尼和南非等依賴(lài)外國(guó)投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家則更易受到?jīng)_擊。
但美國(guó)投資管理公司貝萊德集團(tuán)首席執(zhí)行官勞倫斯·芬克在達(dá)沃斯論壇上表示，美國(guó)退出QE可能造成的影響被過(guò)分渲染，很多新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)的市場(chǎng)動(dòng)蕩并不能簡(jiǎn)單地歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)，真正的罪魁禍?zhǔn)资瞧洳划?dāng)?shù)膰?guó)內(nèi)政策。
新興經(jīng)濟(jì)體沉穩(wěn)以對(duì)
一些資歷頗深的市場(chǎng)分析師擔(dān)心，目前一些新興經(jīng)濟(jì)體的局面已逼近失控邊緣，應(yīng)對(duì)措施若有閃失，便會(huì)重演1994年墨西哥“龍舌蘭危機(jī)”。
20年前，墨西哥政府難解入不敷出的財(cái)政困局，恰好遇到美聯(lián)儲(chǔ)為抑制本國(guó)通脹率上漲而提高利率，導(dǎo)致資金大規(guī)模從墨西哥回流美國(guó)，墨西哥因貨幣貶值陷入嚴(yán)重的金融危機(jī)，政府也失去清償能力，不得不向國(guó)際貨幣基金組織求救。危機(jī)爆發(fā)后，墨西哥私人投資減少29.5%，公共投資減少8.7%，1995年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將下降2%，累計(jì)通貨膨脹率高達(dá)50%，失業(yè)率也屢創(chuàng)新高。
從“龍舌蘭危機(jī)”到后來(lái)的亞洲金融風(fēng)暴，很多發(fā)展中國(guó)家承受了慘痛經(jīng)歷帶來(lái)的創(chuàng)傷，對(duì)自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了重大改革，并強(qiáng)化了金融系統(tǒng)的防御功能，因此，在面對(duì)本輪市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)顯得相當(dāng)沉穩(wěn)。
墨西哥財(cái)長(zhǎng)路易斯·維德加萊表示，墨西哥是一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，因此所有的市場(chǎng)波動(dòng)都會(huì)產(chǎn)生一些影響，但墨西哥經(jīng)濟(jì)狀況良好，這足以減輕“貨幣風(fēng)暴”的襲擊。
印度財(cái)長(zhǎng)帕拉尼亞潘·奇丹巴拉姆在達(dá)沃斯論壇上表示，與去年5月印度市場(chǎng)遭受沖擊、盧比大幅貶值的情況不同，印度現(xiàn)在已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備，進(jìn)行了財(cái)政整頓，并采取了諸多穩(wěn)定資本市場(chǎng)的措施。
出席達(dá)沃斯論壇的清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示，美國(guó)逐步退出量化寬松政策對(duì)中國(guó)不是壞事，很大程度上能夠緩解人民幣升值和熱錢(qián)流入壓力。但他認(rèn)為，中國(guó)仍需防范間接風(fēng)險(xiǎn)，尤其是QE過(guò)快退出給周邊國(guó)家和中國(guó)貿(mào)易伙伴帶來(lái)負(fù)面影響，從而對(duì)中國(guó)產(chǎn)生間接負(fù)面沖擊。