隨著試點指導意見、管理辦法正式揭開面紗,作為境外市場成熟證券品種的優(yōu)先股,正式在國內(nèi)起航。
盡管優(yōu)先股具有優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)的先天優(yōu)勢,但是作為國內(nèi)新的證券品種,投資優(yōu)先股也存在風險,不僅投資者對其認知有一個過程,而且,優(yōu)先股也面臨無法獲得股息的風險等問題。
根據(jù)證監(jiān)會昨日發(fā)布的《優(yōu)先股試點管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》),試點期間不允許發(fā)行在股息分配和剩余財產(chǎn)分配上具有不同優(yōu)先順序的優(yōu)先股,但允許發(fā)行在其他條款上具有不同設置的優(yōu)先股。同時,兩種情形優(yōu)先股股東具有表決權(quán),相同條款優(yōu)先股具有相同的權(quán)利。
優(yōu)先分紅但權(quán)利受限
根據(jù)《征求意見稿》,所謂優(yōu)先股,即依照《公司法》,在一般規(guī)定的普通種類股份之外,另行規(guī)定的其他種類股份,其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn),但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。
在分配股息上,《征求意見稿》規(guī)定優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率,優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤。公司應當以現(xiàn)金的形式向優(yōu)先股股東支付股息,在完全支付約定的股息之前,不得向普通股股東分配利潤。
不過,《征求意見稿》也明確,優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后,有權(quán)同普通股股東一起參加剩余利潤分配的,公司章程應明確優(yōu)先股股東參與剩余利潤分配的比例、條件等事項。
值得注意的是,發(fā)行人回購優(yōu)先股包括發(fā)行人要求贖回優(yōu)先股和投資者要求回售優(yōu)先股兩種情況,并應在公司章程和招股文件中規(guī)定其具體條件。發(fā)行人要求贖回優(yōu)先股的,必須完全支付所欠股息,但商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充資本的除外。優(yōu)先股回購后相應減記發(fā)行在外的優(yōu)先股股份總數(shù)。
兩種情形具有表決權(quán)
在享有優(yōu)先權(quán)利的同時,優(yōu)先股股東對公司日常經(jīng)營管理事務沒有表決權(quán),僅在與之利益密切相關的特定事項上享有表決權(quán),優(yōu)先股股東對公司經(jīng)營的影響力要小于普通股股東。
不過,這并不代表優(yōu)先股股東沒有表決權(quán)。根據(jù)《國務院關于開展優(yōu)先股試點的指導意見》和《征求意見稿》,優(yōu)先股股東在兩種情況下具有表決權(quán)。
一是公司對與優(yōu)先股股東利益切身相關的重大事項進行表決時,優(yōu)先股股東享有表決權(quán),而且與普通股分類表決,即優(yōu)先股股東“固有的表決權(quán)”。以下五種事項除須經(jīng)出席會議的普通股股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過之外,還須經(jīng)出席會議的優(yōu)先股股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過:(1)修改公司章程中與優(yōu)先股相關的內(nèi)容;(2)一次或累計減少公司注冊資本超過百分之十;(3)公司合并、分立、解散或變更公司形式;(4)發(fā)行優(yōu)先股;(5)公司章程規(guī)定的其他情形。
二是由于公司長期未按約定分配股息,優(yōu)先股股東恢復到與普通股股東同樣的表決權(quán),可以參與公司經(jīng)營決策,與普通股一同參加投票,即優(yōu)先股“恢復的表決權(quán)”。根據(jù)規(guī)定,公司累計3個會計年度或連續(xù)2個會計年度未按約定支付優(yōu)先股股息的,優(yōu)先股股東可以享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)。
值得注意的是,“恢復的表決權(quán)”并不是一直存在的,當公司全額支付所欠優(yōu)先股股息時,優(yōu)先股股東將不再享有這類表決權(quán)。
同時,《征求意見稿》指出,試點期間不允許發(fā)行在股息分配和剩余財產(chǎn)分配上具有不同優(yōu)先順序的優(yōu)先股,但允許發(fā)行在其他條款上具有不同設置的優(yōu)先股。同一公司既發(fā)行強制分紅優(yōu)先股,又發(fā)行不含強制分紅條款優(yōu)先股的,不屬于發(fā)行在股息分配上具有不同優(yōu)先順序的優(yōu)先股。
不僅如此,相同條款的優(yōu)先股應當具有同等權(quán)利,同次發(fā)行的相同條款優(yōu)先股,每股發(fā)行的條件、價格和票面股息率應當相同。
此外,根據(jù)《征求意見稿》規(guī)定,除規(guī)定事項外,計算股東人數(shù)和持股比例時應分別計算普通股和優(yōu)先股。