央行7月后首取消三年央票續(xù)作 貨幣政策現(xiàn)松動(dòng)
2013-11-26   作者:  來源:上海證券報(bào)
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    公開市場(chǎng)操作微調(diào),央行昨日取消了對(duì)年內(nèi)最后一期到期三年央票的續(xù)作。

  數(shù)據(jù)顯示,本周二將有10億三年央票到期,按此前慣例,央行通常在周一對(duì)到期三年央票開展全額或部分續(xù)作,但截至記者昨日發(fā)稿,央行仍未發(fā)布公告續(xù)作,意味著本期三年央票續(xù)作被取消。

  這也是自今年7月開展對(duì)到期三年央票續(xù)作以來,央行首次取消續(xù)作。市場(chǎng)分析認(rèn)為,繼上周逆回購(gòu)“加碼”后,昨日續(xù)作央票,表明此前偏緊的貨幣政策已開始微調(diào),目的是維穩(wěn)市場(chǎng),市場(chǎng)更期盼本周二逆回購(gòu)能持續(xù)放量,給予明確信號(hào)。

  海通證券首席債券分析師姜超昨日對(duì)上證報(bào)記者表示,央行昨日取消續(xù)做三期央票,意味著此前偏緊的貨幣政策已開始微調(diào)。他認(rèn)為,央行不能接受回購(gòu)利率為5%以上,但去杠桿的目標(biāo)未改,未來大幅放松的可能性也不大。

  事實(shí)上,從上周開始,央行在公開市場(chǎng)就已連續(xù)釋放出微調(diào)信號(hào),不僅周二、四逆回購(gòu)加量,同時(shí)也重啟了暫停兩周的14天逆回購(gòu)。而本周一繼續(xù)取消續(xù)發(fā)央票,暫停向市場(chǎng)回籠資金,雖然操作量不大,但彰顯了央行維穩(wěn)的意圖。

  受央行上周逆回購(gòu)“加碼”影響,短期資金價(jià)格迅速回落。數(shù)據(jù)顯示,昨日隔夜和7天回購(gòu)利率下跌,分別收于3.90%和4.86%附近。但14天及以上品種資金價(jià)格均上漲,顯示市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期資金依舊不樂觀。

  從12月資金面來看,隨著年末財(cái)政投放高峰臨近,市場(chǎng)預(yù)計(jì)財(cái)政資金投放也不少,同時(shí)從銀行結(jié)售匯層面來看,市場(chǎng)預(yù)計(jì)11月乃至12月的外匯占款將繼續(xù)維持高位,上述因素雖然不能從根本上扭轉(zhuǎn)資金面,但將對(duì)市場(chǎng)情緒起到安撫作用,有利于市場(chǎng)企穩(wěn)。昨日債市繼續(xù)企穩(wěn),中債10年國(guó)債收益率曲線下行了4個(gè)基點(diǎn)至4.62%。

  鑒于這是今年最后一期三年央票到期,未來央行“鎖長(zhǎng)”是否還會(huì)持續(xù)?市場(chǎng)分析認(rèn)為,在即將迎來財(cái)政存款集中投放的背景下和外部流動(dòng)性較大背景下,未來不排除央行啟用其他回籠工具的可能性。

  姜超認(rèn)為,目前央行公開市場(chǎng)操作或較為謹(jǐn)慎,一方面外部流動(dòng)性加大,確實(shí)存在對(duì)沖的必要性,未來或選擇正回購(gòu)或央票,但一旦央行對(duì)沖,就會(huì)被市場(chǎng)理解為偏緊的信號(hào),令債市收益率上行,因此目前央行貨幣政策不會(huì)有太大的轉(zhuǎn)彎,微調(diào)在此時(shí)比較合適。

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