從新興市場撤離的熱錢在歐洲落腳,對外匯交易員來說,這在短短幾個月前還是無法想象的。
避險資金以往一般是選擇美元作為避風(fēng)港,但這一次有所不同。7月以來,在投資者拋售新興市場資產(chǎn)之際,歐元兌美元上漲逾4%,令許多交易員大跌眼鏡。
不過回過頭來看,投資者轉(zhuǎn)投歐元也不是沒有道理。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年以來的累計升幅已達(dá)16%,美國國債收益率也大幅走高,并且投資者還面臨美聯(lián)儲勢必結(jié)束大規(guī)模購債計劃的前景。
相比之下,歐洲股市的表現(xiàn)一直落后于美國股市,一些投資者認(rèn)為,歐洲市場有補(bǔ)漲的空間。如果預(yù)期正確,交易員需要把手中的美元和其他貨幣兌換成歐元投入歐洲股市,意味著歐元兌美元有明顯的上漲傾向。
Vanguard FTSE Europe ETF可能是證明歐元持續(xù)升勢的一個指標(biāo)。Vanguard
ETF由位于歐洲17個國家的約500家公司的股票構(gòu)成。
幾個月前,歐元與Vanguard
ETF還是負(fù)相關(guān)。但6月份兩者變成正相關(guān),并且相關(guān)度在上周達(dá)到0.93的高位。重要的是,Vanguard
ETF從6月底開始攀升,在歐元啟動上漲行情的前兩周就發(fā)出了明確信號。
Vanguard ETF的走勢也開始與10年期美國國債趨同。6月份Vanguard
ETF走高時,與10年期美國國債建立了關(guān)聯(lián),且關(guān)聯(lián)度不斷增強(qiáng),表明美聯(lián)儲退出寬松貨幣政策在長期內(nèi)是利空美元,而不是像多數(shù)分析師預(yù)期的那樣利好美元。
這與傳統(tǒng)上對美聯(lián)儲縮減定量寬松政策效果的認(rèn)識相背離,但到目前為止,這一邏輯與市場表現(xiàn)相符。
如果上述邏輯正確,美元的漲勢將不會持久,定量寬松縮減計劃的啟動很可能會拖累美元下行,屆時歐元將成為最大受益者之一。