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金融業(yè)最近有點(diǎn)兒煩。不是因?yàn)殄X荒也不是因?yàn)橛芰ο陆�，用業(yè)內(nèi)的話說，這是因?yàn)榻鹑诮鐏砹艘蝗骸案慊ヂ?lián)網(wǎng)的野蠻人”�；ヂ�(lián)網(wǎng)改變了世界，也正在改變金融。據(jù)報(bào)道，央行近期組建了互聯(lián)網(wǎng)金融問題研究小組，包括條法、支付結(jié)算、科技、貨政等業(yè)務(wù)司局都加入了這一小組，央行對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度正在明確。那么，在這個(gè)正在不斷締造的新王國(guó)中，誰將執(zhí)掌未來互聯(lián)網(wǎng)金融的權(quán)柄？
話題一
互聯(lián)網(wǎng)金融緣何火爆
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身具有資金優(yōu)勢(shì)，企業(yè)的資金存量大，企業(yè)需要盤活資金，帶來更多收益
剛剛過去的7月，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域動(dòng)作頻頻：新版支付寶錢包上線，并正式開通余額寶功能；阿里小貸與東方證券推出的“東證資管阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”獲批；新浪發(fā)布“微銀行”，可辦理開銷戶、資金轉(zhuǎn)賬、匯款、信用卡還款等業(yè)務(wù)；騰訊宣布發(fā)布微信5.0版，主要應(yīng)用方向是金融理財(cái)，并將與旗下財(cái)付通合作推出支付功能。
種種跡象表明，那些“搞互聯(lián)網(wǎng)的野蠻人”正在金融界掀起一陣旋風(fēng)。那么，是什么在推動(dòng)這一旋風(fēng)？這會(huì)對(duì)現(xiàn)有的金融體系產(chǎn)生怎樣的影響？
張萌：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和應(yīng)用的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)提升用戶參與程度，降低信息不對(duì)稱，倡導(dǎo)公平等特性以及電子商務(wù)蓬勃發(fā)展下大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的應(yīng)用，能夠在一定程度上解決金融業(yè)發(fā)展過程中的難點(diǎn)，如小微企業(yè)融資難等問題。一些領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新嘗試和取得的初步成果成為重要推動(dòng)力。
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，也激發(fā)了傳統(tǒng)金融業(yè)加速互聯(lián)網(wǎng)化的進(jìn)程，未來互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)將逐漸趨于融合，金融業(yè)的分工體系也會(huì)進(jìn)一步完善。
唐欣：互聯(lián)網(wǎng)金融的價(jià)值體現(xiàn)在兩個(gè)層面：其一，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通過手機(jī)端、網(wǎng)頁端進(jìn)一步擴(kuò)展用戶自動(dòng)化程度，降低服務(wù)成本，就像當(dāng)初ATM機(jī)的出現(xiàn)，使得銀行的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)只需要1到2個(gè)人就能解決民眾的業(yè)務(wù)需求，銀行在提高運(yùn)營(yíng)服務(wù)效率的同時(shí)，進(jìn)一步減少運(yùn)營(yíng)成本。其二，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的自動(dòng)化程度更高�；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)處理幾十億的資金，銀行就可能因?yàn)槭艿阶詣?dòng)化程度的限制而做不到。
牛海鵬：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尋找新領(lǐng)域，傳統(tǒng)金融業(yè)尋找突破。一方面，互聯(lián)網(wǎng)近年來發(fā)展迅速，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必然會(huì)尋求一些新的領(lǐng)域，金融可以說是其中一個(gè)重要的目標(biāo)領(lǐng)域。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)本身在這個(gè)領(lǐng)域是沒有障礙的，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)也一直在應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)。另一方面，中國(guó)的傳統(tǒng)金融體系與發(fā)達(dá)國(guó)家相比相對(duì)落后，因此有更多的發(fā)展空間，傳統(tǒng)金融對(duì)自身改造的需求也推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。
吳曉求：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身具有資金優(yōu)勢(shì)，企業(yè)的資金存量大，企業(yè)需要盤活資金，帶來更多收益。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍金融業(yè)也是行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)�；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)相較于傳統(tǒng)金融企業(yè)來說觀念更新，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識(shí)更透徹。未來，在資金的快速流轉(zhuǎn)、信貸以及金融便民服務(wù)等方面或許會(huì)有顛覆性的創(chuàng)新，對(duì)現(xiàn)有金融格局將產(chǎn)生巨大沖擊，甚至可以說是革命性的。
孫立堅(jiān)：互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)是一個(gè)新變化，任何不了解其變化的企業(yè)都會(huì)受到巨大挑戰(zhàn)。新的商業(yè)模式與中國(guó)未來的金融改革與產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向是相匹配的�？梢灶A(yù)見的是互聯(lián)網(wǎng)金融具有巨大商業(yè)潛力，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新也將推動(dòng)金融改革，使金融業(yè)的發(fā)展走向一個(gè)新階段。
話題二
是否存在風(fēng)險(xiǎn)隱患
加強(qiáng)行業(yè)自律、政策監(jiān)管、提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力是解決問題的關(guān)鍵
互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，什么都講究“快”字至上，連網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)也是“快、快、快”，恨不得輸入一個(gè)“付費(fèi)”就把錢交出去才好。但也有不少消費(fèi)者擔(dān)憂，快捷支付存在安全漏洞。那么，互聯(lián)網(wǎng)金融真的如看上去那么美嗎？互聯(lián)網(wǎng)金融是否存在風(fēng)險(xiǎn)？亟需解決的問題包括哪些？
張萌：對(duì)于一些新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，如P2P借貸，這是一種獨(dú)立于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)體系之外的個(gè)體借貸行為，進(jìn)入門檻較低，缺乏有效監(jiān)管，所以互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域仍存在風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)行業(yè)自律、政策監(jiān)管、提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力是解決問題的關(guān)鍵。
唐欣：安全問題是可以通過技術(shù)手段來提高、解決的。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也有安全問題，只是兩者表現(xiàn)形式不同，一個(gè)是網(wǎng)絡(luò)漏洞，一個(gè)是人員疏漏。所以安全問題不是制約互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的核心，未來的政策走向反而更關(guān)鍵。
至于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一旦要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，應(yīng)該還是由銀監(jiān)會(huì)擔(dān)任。
牛海鵬：互聯(lián)網(wǎng)金融簡(jiǎn)化了程序，但可能放大了風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)金融業(yè)的關(guān)鍵在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制，傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融又有不同，兩者風(fēng)險(xiǎn)最大的不同在于：互聯(lián)網(wǎng)能夠在短期內(nèi)聚集更多的人氣，有利于產(chǎn)品、業(yè)務(wù)的銷售，小額信貸在短期能吸引很多人參加，但參與者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是否完全了解，還是只是隨波逐流，人云亦云？相比之下，傳統(tǒng)的線下業(yè)務(wù)發(fā)展沒那么快，又有面對(duì)面的交流、溝通，尤其是信貸，銀行在發(fā)放貸款前會(huì)做大量的調(diào)查，確認(rèn)申請(qǐng)企業(yè)是否有良好的償債能力，以此來降低風(fēng)險(xiǎn)。
此外，目前的互聯(lián)網(wǎng)金融還是存在很多問題的�；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)可能有足夠的技術(shù)，但不一定有足夠的資源、人員能力去控制風(fēng)險(xiǎn)，如信息風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)金融也正是因?yàn)閾?dān)心這些風(fēng)險(xiǎn)，所以會(huì)有比較嚴(yán)的監(jiān)管制度，因此政府如何對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)領(lǐng)域?qū)嵤└玫谋O(jiān)管是需要思考的。
吳曉求：首先要保障客戶資金的安全，這是互聯(lián)網(wǎng)金融的立足之本。技術(shù)層面上，企業(yè)必須加大安全投入，快捷支付的前提是資金安全，不能以便利犧牲安全。相較于互聯(lián)網(wǎng)方面，金融行業(yè)的監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格，企業(yè)在運(yùn)行中資金的使用要透明，包括借貸轉(zhuǎn)移等都需要制度監(jiān)管。其次，流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使得資金的快速反應(yīng)能力增強(qiáng)，一方面使資金的利用效率更高，另一方面帶來了更多的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。
孫立堅(jiān)：互聯(lián)網(wǎng)金融的安全問題需要注意三個(gè)層次：商業(yè)安全、弱勢(shì)客戶的安全、網(wǎng)絡(luò)安全問題。
話題三
“雙雄爭(zhēng)霸”誰主沉浮
互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融各自的優(yōu)勢(shì)不同，但未來一定是逐漸趨于融合，兼具互聯(lián)網(wǎng)和金融雙重能力的企業(yè)才能取得好的發(fā)展
7月初，央行發(fā)布了最新一批的第三方支付牌照，包括百度、新浪等企業(yè)在內(nèi)，獲牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)到250家，并且首次出現(xiàn)了外資企業(yè)獲得第三方支付牌照。如果這些企業(yè)都進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，無疑將對(duì)整個(gè)金融行業(yè)的格局帶來巨大變化。
但金融業(yè)并沒有“坐以待斃”，銀行、基金、保險(xiǎn)（放心保）等機(jī)構(gòu)紛紛“觸網(wǎng)”。今年2月，馬云、馬化騰、馬明哲“三馬”聯(lián)手賣保險(xiǎn)，成立眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司。去年11月，招商銀行與中國(guó)聯(lián)通攜手推出首個(gè)移動(dòng)支付產(chǎn)品招商銀行手機(jī)錢包。
在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“淘金”與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)“觸網(wǎng)”的過程中，究竟哪方能夠拔得頭籌？
張萌：不能簡(jiǎn)單說哪一方會(huì)勝出�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融各自的優(yōu)勢(shì)不同，但未來一定是逐漸趨于融合，兼具互聯(lián)網(wǎng)和金融雙重能力的企業(yè)才能取得好的發(fā)展。
唐欣：同一水平線下，互聯(lián)網(wǎng)金融更占優(yōu)勢(shì)，它的自動(dòng)化程度更高。反觀傳統(tǒng)銀行，受限于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，對(duì)閑散資金的利用率可能也不如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。銀行通過存儲(chǔ)融資，最近也是使出渾身解數(shù)吸收存款，如果是阿里巴巴來做金融可能就不存在這種資金煩惱。但傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的限制是缺點(diǎn)也是優(yōu)點(diǎn)，與互聯(lián)網(wǎng)金融相比，傳統(tǒng)銀行的可信度更高，操作更規(guī)范，和企業(yè)之間也建立了較好的銀企關(guān)系。
目前第三方支付牌照權(quán)限是否會(huì)被進(jìn)一步放開，還要留待銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行研究。因此，目前第三方企業(yè)在金融限制上還比較多，不過一旦放開，對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)是會(huì)產(chǎn)生沖擊的。
牛海鵬：傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融誓要一爭(zhēng)高下，是沒有意義的。傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)也一直應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)，并沒有與之隔絕，未來金融可能主要是互聯(lián)網(wǎng)。所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融只是過去從事非金融行業(yè)的人員加入到金融行業(yè)，投入資本。從競(jìng)爭(zhēng)角度看，如果某些業(yè)務(wù)真的有市場(chǎng)前景，金融管制也相對(duì)放開，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)可能也會(huì)加強(qiáng)這方面業(yè)務(wù)。
傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與新興資本相比，誰會(huì)占上風(fēng)還要看傳統(tǒng)金融對(duì)此是視而不見、不思變革還是勇于突破、創(chuàng)新。
吳曉求：當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的關(guān)系更加密切，傳統(tǒng)金融企業(yè)成熟的運(yùn)作模式和資金管理方式優(yōu)勢(shì)明顯，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于了解熟悉互聯(lián)網(wǎng)特性，在互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)上擁有更多資源。而金融業(yè)本身是一個(gè)龐大的行業(yè)，傳統(tǒng)金融企業(yè)仍然擁有巨大的資源和難以撼動(dòng)的地位。在未來的互聯(lián)網(wǎng)金融競(jìng)爭(zhēng)中，誰能勝出還要看企業(yè)自身能否取長(zhǎng)補(bǔ)短，揚(yáng)長(zhǎng)避短。
話題四
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)咋突圍
對(duì)于企業(yè)來說，良好的資金管理能力，爭(zhēng)取更大權(quán)限的第三方支付牌照，是他們?cè)鰪?qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的途徑
第三方支付、網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌融資以及其他網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)迅速崛起。那么，對(duì)于處于弱勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，面對(duì)強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)，如何才能脫穎而出？
唐欣：企業(yè)在業(yè)務(wù)范圍及內(nèi)容上還有很多權(quán)限。有些企業(yè)能夠在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)支付、預(yù)付卡等業(yè)務(wù)，有些就只能在部分省市展開。和銀行不同的是，支付寶這類賬戶里的資金是不能被用于投資的。
對(duì)于企業(yè)來說，良好的資金管理能力，爭(zhēng)取更大權(quán)限的第三方支付牌照，是他們?cè)鰪?qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的途徑。
牛海鵬：對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，只能靠實(shí)力和服務(wù)制勝。在第三方牌照發(fā)放時(shí)，企業(yè)們就被要求須達(dá)到相關(guān)部門的規(guī)定，同時(shí)還應(yīng)該證明自己有強(qiáng)大的實(shí)力以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，包括市場(chǎng)、客戶、業(yè)務(wù)規(guī)模等方面。
除了這些要求外，時(shí)差問題是一個(gè)可以突破的點(diǎn)。延遲時(shí)差，這不僅是從事第三方支付的企業(yè)會(huì)面臨的問題，也是整個(gè)支付領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)問題。雖然消費(fèi)者求快，但支付總有一個(gè)延遲時(shí)差，這可能會(huì)產(chǎn)生大量的沉淀資金，對(duì)此，企業(yè)應(yīng)該有很好的監(jiān)管，比如在銀行或央行儲(chǔ)存一筆資金，即使企業(yè)支付困難，客戶的利益也能夠得到彌補(bǔ)。
吳曉求：對(duì)于企業(yè)來說，在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，要想生存，就勢(shì)必要打開思路，參與到互聯(lián)網(wǎng)金融中來，而不是在市場(chǎng)的“逼迫”下緩慢轉(zhuǎn)型，另一反面加快技術(shù)創(chuàng)新，在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下建立一攬子金融服務(wù)體系。同時(shí)做好基礎(chǔ)服務(wù)，增強(qiáng)客戶意識(shí)，將企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量提上去。
孫立堅(jiān)：互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，大數(shù)據(jù)時(shí)代已經(jīng)讓互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展勢(shì)不可擋�？梢院敛豢鋸埖卣f，誰先進(jìn)行電子金融業(yè)務(wù)，誰就會(huì)獲得巨大的商業(yè)利潤(rùn)。
互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)相較于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)是一個(gè)巨大的創(chuàng)新，在未來的發(fā)展中，企業(yè)需要抓住互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)，不向新業(yè)務(wù)靠攏的企業(yè)，其市場(chǎng)地位、商業(yè)利潤(rùn)一定會(huì)下降。
話題五 利率市場(chǎng)化影響幾何
總體而言，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展有積極作用。央行制定的政策基本意圖還是鼓勵(lì)創(chuàng)新
央行加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，取消貸款利率最低0.7倍下限，讓金融業(yè)頗不平靜。這將會(huì)對(duì)方興未艾的互聯(lián)網(wǎng)金融帶來哪些影響？
唐欣：央行此舉應(yīng)該說是對(duì)整個(gè)金融行業(yè)有一定影響，靠利息獲得收益的空間被縮小，但對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融影響不大，互聯(lián)網(wǎng)金融包括兩方面：通過互聯(lián)網(wǎng)提高服務(wù)效率，如網(wǎng)銀；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與小額信貸，如余額寶。所以波及面不大。
牛海鵬：總體而言，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展有積極作用。央行制定的政策基本意圖還是鼓勵(lì)創(chuàng)新。利率的開放可能對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融，尤其是小額信貸產(chǎn)生積極作用。從貸款角度來看，調(diào)查一個(gè)人或一家企業(yè)的成本是差不多的，但由于貸款金額小、利率太低，使之無法控制成本。央行此舉進(jìn)一步提高了貸款利率的彈性，利率管制放松，小額信貸可通過較高的利率降低風(fēng)險(xiǎn)，分擔(dān)成本。此外，由于這也會(huì)使得更多的機(jī)構(gòu)能夠參與到競(jìng)爭(zhēng)中，所以有利于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。
【名詞解釋】
互聯(lián)網(wǎng)金融
互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代金融的新生態(tài)。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等，將對(duì)人類金融模式產(chǎn)生根本影響。20年后，可能形成一個(gè)既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融運(yùn)行機(jī)制，可稱之為“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場(chǎng)”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。
在這種金融模式下，支付便捷，搜索引擎和社交網(wǎng)絡(luò)降低信息處理成本，資金供需雙方直接交易，可達(dá)到與現(xiàn)在資本市場(chǎng)直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，大幅減少交易成本。
本期嘉賓：
吳曉求
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)證券理論的奠基人
孫立堅(jiān)
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授
牛海鵬 中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授
張 萌 易觀國(guó)際高級(jí)分析師
唐 欣 資深I(lǐng)T分析師
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