[云威觀察]超越QE魔咒的中國方略
2013-06-25   作者:傅云威  來源:經(jīng)濟參考報
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  近期,受美聯(lián)儲逐步退出第三輪量化寬松政策(QE)表態(tài)的影響,全球金融市場波動異常,新興經(jīng)濟體普遍承壓,全球第二大經(jīng)濟體中國何去何從舉世矚目。
  面對資金流出壓力和銀行資金鏈趨緊現(xiàn)象,中國貨幣當局沒有隨波逐流,急于向市場注入大量流動性。分析人士指出,中國超乎市場預期,按兵不動,除有利于遏制市場套利行為外,更重要的是服務本國經(jīng)濟改革與發(fā)展大局。
  金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的血液,金融資源配置合理程度,關(guān)乎市場風險防控、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和社會公平均衡等重大問題。肇始于華爾街的全球金融危機表明,若過度放松銀根,任由金融部門泡沫化,一旦虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟,將導致嚴重后果。
  分析人士指出,QE退出預期影響市場流動性之際,在某種程度上觸碰到了中國經(jīng)濟、金融所面臨的深層問題,為中國加快深化多領(lǐng)域改革提供了契機。
  當前,中國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有憂,一些領(lǐng)域金融風險有所積累。有觀點認為,中國廣義貨幣位居世界第一,這意味著經(jīng)濟不缺流動性,此時銀行同業(yè)拆借利率卻大幅上升,正說明金融部門存在結(jié)構(gòu)性問題。
  國際評級機構(gòu)惠譽分析認為,中國當局有能力解決流動性壓力,卻按兵不動,主要因為決策者有意通過限制信貸過度擴張,遏制影子銀行增長。英國《金融時報》則進一步指出,這一次,中國決策者著眼于金融改革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,這決定了他們將容忍暫時的經(jīng)濟陣痛。
  當前,中國政府正抓緊研究部署金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施,著力優(yōu)化金融資源配置,用好增量、盤活存量。
  用好增量、盤活存量,必然涉及利率市場化改革,必然要引導信貸退出過度泡沫化和產(chǎn)能過剩的領(lǐng)域,引導金融服務實體經(jīng)濟,扶持中小企業(yè),傾向于那些有利于促進就業(yè)、改善民生、促進結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級的行業(yè)和領(lǐng)域。
  應當看到,在美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢趨于明朗,中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的局面下,QE退出給市場帶來的沖擊,既不同于亞洲金融危機時期,也不同于全球金融危機時期,這要求中國要有全新對策。
  全球金融危機深刻改變了數(shù)十年來中國經(jīng)濟賴以增長的外部環(huán)境。近期外部流動性波動既是一系列劇變的組成部分,又將激發(fā)更深層次的變化。
  面對更加復雜的全球貨幣環(huán)境,中國唯有積極應對,創(chuàng)新舊有經(jīng)濟增長模式和金融管理模式,方能從當前復雜的國際金融博弈中全身而退,在更高的發(fā)展層次上取得穩(wěn)步增長。
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