當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月18日至19日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))將舉行為期兩天的貨幣政策決策會(huì)議，預(yù)計(jì)當(dāng)前超低利率水平將維持不變。但市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在本次會(huì)議上開始撤出其量化寬松政策看法不一，全球市場(chǎng)因而也在會(huì)前兩周發(fā)生了巨大的震蕩。目前市場(chǎng)猜測(cè)認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)會(huì)淡化對(duì)削減量化寬松規(guī)模的談?wù)�，�?lái)穩(wěn)定一下市場(chǎng)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良莠不齊
不過(guò)與其猜測(cè)伯南克會(huì)說(shuō)些什么，不妨先看看美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況。從目前情況看，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然是良莠不齊的，因而傳遞出的政策信號(hào)將仍具有不確定性。
比較樂(lè)觀的數(shù)據(jù)不少。本周一全國(guó)住房建筑商協(xié)會(huì)公布的6月房地產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)攀升至52，較5月高8點(diǎn)。這是2002年夏季以來(lái)該指數(shù)攀升幅度最大的一次，也是2006年4月以來(lái)首次突破50大關(guān)，高于預(yù)期的45。
美國(guó)商務(wù)部上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，5月零售銷售較前月增加0.6%，增幅高于4月的0.1%。分析師的預(yù)估為增加0.4%。其中汽車銷售大增推高了零售。不計(jì)汽車、汽油和建筑材料的核心零售銷售也增長(zhǎng)0.3%，略高于4月的0.2%的增長(zhǎng)。
此外，上周五公布的數(shù)據(jù)之中，美國(guó)6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值仍維持在82.7，雖然略低于前值84.5，消費(fèi)者信心在5月份時(shí)一度升至5年高點(diǎn)�！�
再早一些，本月上旬公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)信貸增速在4月增加了111億美元，增幅大于3月份經(jīng)修正后的84億美元，但低于市場(chǎng)預(yù)期的120億美元。
不甚樂(lè)觀的數(shù)據(jù)也不少。近期美國(guó)方面公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較之前的強(qiáng)勁已有所減弱。
首先是美國(guó)的制造業(yè)指數(shù)。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布，5月制造業(yè)指數(shù)降至49.0，為2009年6月以來(lái)最低，且為自2012年11月來(lái)首次呈現(xiàn)萎縮。上一次ISM制造業(yè)指數(shù)低于50是在去年11月，即美國(guó)東海岸剛剛遭到強(qiáng)烈風(fēng)暴襲擊之后。顯示美國(guó)的制造業(yè)仍然拖著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后腿。制造業(yè)5月以就業(yè)人數(shù)近1200萬(wàn)人，比2009年、2010年低谷期增加約400萬(wàn)，但和2006年相比仍有近200萬(wàn)的差距，也顯示出制造業(yè)的低迷。
新公布的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)新增職位17.5萬(wàn)個(gè)，略高于市場(chǎng)預(yù)期，比4月多出近兩成，但比三月下滑近一半，失業(yè)率則比4月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。有分析認(rèn)為，美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)的上升很難簡(jiǎn)單理解為更多長(zhǎng)期失業(yè)者開始尋找工作，從而預(yù)示經(jīng)濟(jì)前景正在變好。更大的可能性是，很多人領(lǐng)完救濟(jì)后不得不出來(lái)找工作。
6月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)5月財(cái)政赤字規(guī)模意外上升到了1390億美元，相比去年同期高出了11%，也明顯超出了市場(chǎng)各界的預(yù)期，當(dāng)然這有可能是因?yàn)闀簳r(shí)性的季調(diào)因素而引起的。
此外，前期美國(guó)房?jī)r(jià)漲幅不俗，新屋營(yíng)建批準(zhǔn)量很大，但開工依舊低迷，單純由房屋供應(yīng)不足刺激房?jī)r(jià)上漲。
預(yù)計(jì)復(fù)蘇在下半年加快
法興經(jīng)濟(jì)學(xué)家Albert Edwards援引路透對(duì)今年二季度和往年標(biāo)普500企業(yè)盈警/盈喜比例的分析，加上ISM制造業(yè)指數(shù)已經(jīng)滑到50下方，認(rèn)為很快市場(chǎng)就要面對(duì)美企“營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)率同時(shí)下滑”的雙重壞消息。全國(guó)范圍來(lái)看，第二季經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將慢于第一季的2.4%，一部分是由于華盛頓緊縮財(cái)政政策的影響。當(dāng)然，預(yù)計(jì)復(fù)蘇將在下半年再度加快。
6月15日，國(guó)際貨幣基金組織將明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3%下調(diào)至2.7%，同時(shí)預(yù)計(jì)美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)1.9%。國(guó)際貨幣基金組織還敦促美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)小心處理退出政策，以免擾亂金融市場(chǎng)。
G8領(lǐng)導(dǎo)人17日指出，雖然此前美國(guó)、歐洲和日本已經(jīng)果斷地采取了一系列的政策措施來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，但目前全球經(jīng)濟(jì)前景卻依舊疲軟不堪。而目前在全球主要金融市場(chǎng)中表現(xiàn)出的樂(lè)觀情緒，也不意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)得到了明顯的改觀，因而，各國(guó)應(yīng)繼續(xù)通過(guò)積極的貨幣政策措施來(lái)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
貨幣政策恐難馬上調(diào)整
總體而言，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策還很難說(shuō)會(huì)馬上進(jìn)行調(diào)整，因?yàn)槭I(yè)率距離6.5%還有一段距離，而通貨膨脹也未觸及2.5%的警示點(diǎn)。從數(shù)據(jù)情況看，美聯(lián)儲(chǔ)似乎還會(huì)持續(xù)向市場(chǎng)注入資金，以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，直到就業(yè)市場(chǎng)獲得持續(xù)的改善。
事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)一系列評(píng)判經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)則也給投資者自身作出判斷提供了依據(jù)。也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有著更為密切的關(guān)系。
當(dāng)然，參差的數(shù)據(jù)和伯南克兩可的表達(dá)給市場(chǎng)帶來(lái)了不小的影響。市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向的預(yù)期使得道瓊斯工業(yè)指數(shù)近日也上下波動(dòng)了三百點(diǎn)左右，其他市場(chǎng)的影響更為強(qiáng)烈。10年期國(guó)庫(kù)券的收益率上升到今年的最高點(diǎn)，近2.2%，30年固定抵押貸款利率也悄悄回升到4%。
《華盛頓郵報(bào)》認(rèn)為，伯南克自身也被“劫持”于這場(chǎng)關(guān)于退出量化寬松貨幣政策的時(shí)間游戲中。
美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持著一定的靈活性，而靈活性即意味著不確定性。當(dāng)前市場(chǎng)的反應(yīng)似乎更多代表的是市場(chǎng)想聽到什么，而不是實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)了什么。