央行本周暫停公開市場操作 應(yīng)對流動性調(diào)控兩難局面
2013-06-13   作者:王宇 王培偉  來源:新華網(wǎng)
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    與以往每周四通常要進行公開市場操作有所不同,中國人民銀行本周四(13日)并未進行任何操作,由于本周到期資金為920億元,這相當(dāng)本周央行向市場凈投放資金近千億元。
    這已是央行連續(xù)四周向市場凈投放資金。分析人士認為,6月份資金面都將會較為緊張,央行連續(xù)向市場投放資金,意在“維穩(wěn)”貨幣環(huán)境,在流動性調(diào)控面臨兩難抉擇的背景下,未來不排除公開市場再次啟動逆回購的可能。
    受端午節(jié)日效應(yīng)、銀行體系準(zhǔn)備金存款補繳、外匯占款增勢收窄等因素的共同作用,6月份以來,我國銀行體系資金面顯著偏緊,Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)各品種利率水平飆升至歷史高位。其中,隔夜拆放利率一度升至8.29,“缺錢”成為六月上旬貨幣市場的主題詞。
    在“錢荒”現(xiàn)象蔓延的情況下,央行改變了此前在公開市場上不斷回籠資金的操作模式,自5月下旬,央行加大市場資金的投放力度,而上周央行凈投放資金高達1600億元,創(chuàng)出近期資金投放紀(jì)錄。
    專家認為,隨著資金面的持續(xù)緊張,央行的流動性調(diào)控將由緊向松明顯轉(zhuǎn)變。
    “央行依舊會維持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào),但在公開市場操作上,將顯現(xiàn)出寬松化的動作!甭(lián)訊證券宏觀分析師楊為敩認為,考慮到6月份資金到期量較大和目前央行操作風(fēng)格,預(yù)計6月份央行凈投放量還將高于5月。
    資料顯示,今年公開市場從1月至5月按月投放規(guī)模分別為-3000億、-2530億、-1530億,980億和1300億。
    有分析人士指出,當(dāng)前市場“錢荒”現(xiàn)象的蔓延,為準(zhǔn)備金率從高位上的下調(diào)開啟了空間,但持反對意見的專家認為,在沒有解決資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)性失衡的問題之前,準(zhǔn)備金率的下調(diào)可能會導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的繼續(xù)膨脹。而不管怎樣,央行都將不得不面對流動性調(diào)控的兩難抉擇。
    除了減少對正回購和央票發(fā)行的實施力度,分析人士認為,在外匯占款增勢可能放緩的情況下,央行會在不觸及準(zhǔn)備金率的情況下,在公開市場上開啟逆回購操作,主動向市場注入流動性。
    逆回購與正回購在操作方向上完全相反,屬于央行向市場上投放流動性的貨幣調(diào)控工具。去年在外匯占款走低的一段時間里,央行曾在公開市場上頻頻使用逆回購操作,向市場注入流動性,而今年春節(jié)后投資者則未再見到逆回購的身影。
    “6月9日央行向公開市場一級交易商就14天期逆回購進行了詢量,這說明逆回購又將回到央行公開市場操作的工具箱中!庇薪灰讍T判斷。
    目前央行已連續(xù)四周在公開市場加大資金投放力度,保持利率平穩(wěn)、維持貨幣環(huán)境穩(wěn)定的意圖相當(dāng)明顯。
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