中國(guó)面臨資金流向逆轉(zhuǎn)可能
種種跡象表明，全球資金流向正開(kāi)始新一輪的變局，而該變局到來(lái)的速度令許多人始料不及。
全球資金追蹤機(jī)構(gòu)新興市場(chǎng)投資基金研究公司(EPFR)最新公布的一期數(shù)據(jù)顯示，在截至6月5日的一周內(nèi)，有超過(guò)40億美元的資金從新興市場(chǎng)股票基金中撤出。與此同時(shí)，從中國(guó)股票基金中撤出的資金量達(dá)到了2008年第三周以來(lái)的最高，從香港股票基金撤出的資金則達(dá)到了近十年最高。
資金正在從新興市場(chǎng)國(guó)家撤出的跡象遠(yuǎn)不止如此。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)目前已跌至自去年9月6日以來(lái)低點(diǎn)，該指數(shù)今年以來(lái)已下跌了9%，而同期MSCI全球指數(shù)上漲10%。據(jù)彭博社報(bào)道，海外熱錢的回流在近期給新興市場(chǎng)帶來(lái)恐慌，泰國(guó)股市11日暴跌4.97%，菲律賓股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。
“海外投資者不惜任何代價(jià)要將資金從泰國(guó)股市和其他金融資產(chǎn)中抽走，資金流已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由內(nèi)流變外流，雖然泰國(guó)經(jīng)濟(jì)和收入增長(zhǎng)仍然良好�！甭菿asikorn證券公司投資策略師Kavee Chukitkasem說(shuō)。
新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣幣值也在急速下跌。印度盧比最近對(duì)美元暴跌至接近1美元兌59盧比的歷史新低，南非蘭特和巴西雷亞爾兌美元也觸及四年來(lái)低點(diǎn)。而為了阻止熱錢的快速回流，一些新興市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始采取行動(dòng)。12日，印尼央行宣布將隔夜存款利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，旨在緩和印尼盾面臨的越來(lái)越大的壓力。
資金紛紛撤出新興市場(chǎng)國(guó)家現(xiàn)象的背后正是市場(chǎng)預(yù)期的變化——美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷釋放出好轉(zhuǎn)信號(hào)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)似乎仍舊“模棱兩可”，但越來(lái)越多的市場(chǎng)人士相信美聯(lián)儲(chǔ)將比預(yù)想中更快退出量化寬松政策(QE)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克日前在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示，現(xiàn)行的量化寬松政策不會(huì)變，但也將根據(jù)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)和通脹水平的變化狀況，來(lái)考慮縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模，而美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席理查德·費(fèi)希爾最近則稱，美聯(lián)儲(chǔ)將重新評(píng)估現(xiàn)行的購(gòu)債計(jì)劃，或?qū)⒆龀鑫⒄{(diào)。
“新興市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入劇烈振蕩階段……投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)將逐步退出債券購(gòu)買計(jì)劃。”彭博社援引分析師的話稱。而法興銀行新興市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人甚至在最近的報(bào)告中預(yù)計(jì)，“新興世界的牛市結(jié)束了。我們不再認(rèn)為新興市場(chǎng)今年會(huì)上行�！�
對(duì)中國(guó)而言，前期較大規(guī)模的資本流入趨勢(shì)能否持續(xù)也存在不確定性。外匯占款被視為觀察跨境資金流動(dòng)的重要指標(biāo)。今年以來(lái)截至4月底，央行口徑新增外匯占款已超過(guò)1.2萬(wàn)億元，而全口徑外匯占款新增量已超過(guò)1.5萬(wàn)億。5月份的數(shù)據(jù)尚未公布，而業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，伴隨著QE退出預(yù)期的增強(qiáng)，人民幣升值趨勢(shì)的放緩，“熱錢”流入的動(dòng)力也在減弱。
最近，人民幣匯率頻現(xiàn)“中間價(jià)升、即期成交價(jià)跌”的現(xiàn)象，多名交易員稱，市場(chǎng)購(gòu)匯盤最近已經(jīng)多于結(jié)匯盤了，不排除市場(chǎng)近期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的可能性，市場(chǎng)變化很快。“外匯局5月份發(fā)文從加強(qiáng)銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理、嚴(yán)查虛假貿(mào)易、加大外匯管理核查檢查力度等多方面嚴(yán)控外匯資金流入，一定程度上調(diào)節(jié)了外匯市場(chǎng)的供需。另外，中國(guó)最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是出口數(shù)據(jù)也并不樂(lè)觀，影響了市場(chǎng)情緒。以上這些因素，短期內(nèi)限制了人民幣進(jìn)一步升值的幅度�！眹�(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明表示。上周公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，工業(yè)生產(chǎn)和房地產(chǎn)投資5月的增速下降，出口增速也遠(yuǎn)低于預(yù)期。
業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)變而引發(fā)的流入中國(guó)的資本規(guī)模大幅下降甚至發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性是存在的。不過(guò)，今年全年，中國(guó)面臨的資本流入的可能性仍大于資本流出的可能性。
一些專家開(kāi)始警示資金大規(guī)模外流的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)社科院學(xué)部委員余永定與中國(guó)社科院學(xué)者張明、張斌日前撰文指出，目前發(fā)達(dá)國(guó)家央行正在集體實(shí)施量化寬松政策，全球流動(dòng)性過(guò)剩加劇，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體正在面臨大規(guī)模短期資本流入，一旦中國(guó)加快資本賬戶開(kāi)放，很可能首先面臨大規(guī)模短期資本流入，而隨著美國(guó)逐漸削減量化寬松政策并步入新的加息周期，中國(guó)很可能接著面臨大規(guī)模短期資本流出。
不過(guò)，趙慶明表示，一些短期的因素導(dǎo)致資金流出新興市場(chǎng)國(guó)家是暫時(shí)的，因?yàn)橘Y金是逐利的�！�81的美元指數(shù)仍沒(méi)到達(dá)前期高點(diǎn)，而美國(guó)國(guó)債收益率也仍在上升，這些都表明，判斷資金已經(jīng)開(kāi)始回流美國(guó)似乎為時(shí)過(guò)早。”趙慶明說(shuō)。