2013年2月份，長(zhǎng)征電氣9.6億元定向增發(fā)計(jì)劃公告后，馬上遭到財(cái)經(jīng)媒體質(zhì)疑其大手筆圈錢投向虧損嚴(yán)重的風(fēng)機(jī)行業(yè)，同時(shí)長(zhǎng)征電氣的現(xiàn)金分紅不達(dá)標(biāo)也遭到市場(chǎng)詬病，一時(shí)間成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。日前更有個(gè)人投資者對(duì)長(zhǎng)征電氣定向增發(fā)涉嫌虛假向證監(jiān)會(huì)實(shí)名舉報(bào)，再次將其推到風(fēng)口浪尖，長(zhǎng)征電氣的風(fēng)機(jī)項(xiàng)目遭到越來越多的質(zhì)疑。本刊記者經(jīng)過多地、多次的實(shí)地調(diào)查，長(zhǎng)征電氣的風(fēng)電真相浮出水面。
　　2007年開始，一直從事電力開關(guān)制造的長(zhǎng)征電氣宣布涉足風(fēng)力發(fā)電機(jī)制造領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)正是我國(guó)全民大干快上干風(fēng)電的火熱時(shí)代，長(zhǎng)征電氣趁勢(shì)強(qiáng)力切入。
　　梳理從2007年開始至今的該公司所有風(fēng)機(jī)項(xiàng)目公告后，記者發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)征電氣在6年間已經(jīng)將風(fēng)機(jī)項(xiàng)目布局到了廣西北海、貴州遵義、江蘇響水和山東威海四個(gè)省市，具體說就是在廣西北海設(shè)立了廣西銀河風(fēng)力發(fā)電有限公司(廣西風(fēng)電)，注冊(cè)資本4.5億；在響水設(shè)立了江蘇銀河長(zhǎng)征風(fēng)力發(fā)電設(shè)備有限公司(江蘇風(fēng)電)，注冊(cè)資本5000萬(wàn)；在山東設(shè)立了威海銀河長(zhǎng)征風(fēng)電發(fā)電設(shè)備公司(威海風(fēng)電)，注冊(cè)資本1億，上述三公司是長(zhǎng)征電氣100%控股的子公司。而在貴州遵義，是母公司長(zhǎng)征電氣直接參與運(yùn)作風(fēng)機(jī)項(xiàng)目。

　　四個(gè)風(fēng)電基地一派“蕭條”

　　在總投資4.5億的廣西風(fēng)電基地， 除了一個(gè)2009年已建成的總裝廠房依然矗立，原本早該建成的風(fēng)機(jī)葉片廠房和一座辦公大樓不見蹤影。記者在工作日實(shí)地采訪發(fā)現(xiàn)，唯一的總裝廠房里沒有任何生產(chǎn)的跡象，不僅廠房大門緊閉，門口100噸起重機(jī)也都銹跡斑斑，甚至連吊鉤都布滿銹跡，毫無使用的痕跡。在廠房外的空地上，橫躺著三根巨大的風(fēng)機(jī)葉片，據(jù)周邊的人說，這些葉片橫放于此已經(jīng)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間了，沒有看到移動(dòng)過。
　　在貴州遵義的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園(遵義風(fēng)電)，記者看到幾棟藍(lán)色廠房和辦公大樓均已建成。然而遵義風(fēng)電基地如廣西風(fēng)電一樣，廠區(qū)內(nèi)在工作時(shí)間只有寥寥數(shù)人，廠房外同樣赫然躺著三根巨大的風(fēng)機(jī)葉片。附近多位居民以及相鄰工廠門衛(wèi)均明確告訴記者遵義風(fēng)電廠房大約在2011年建設(shè)直到記者采訪時(shí)，沒看到過工人在廠房?jī)?nèi)生產(chǎn)，而三片巨大的風(fēng)機(jī)葉片是在廠建成時(shí)就擺放在哪里�！澳侨齻�(gè)白桿桿(風(fēng)機(jī)葉片)放了好久了，估計(jì)是樣品�！币晃划�(dāng)?shù)鼐用駥?duì)記者如是說。
　　唯一有點(diǎn)人氣的就是威海風(fēng)電基地，記者看到，在上班和下班時(shí)間，只有一輛班車接送員工上下班，加之住宿在工廠內(nèi)的員工，約有百人在工廠上班。然而奇怪的是大部分員工出入的是辦公大樓，而非生產(chǎn)廠房。三個(gè)巨大的生產(chǎn)廠房?jī)?nèi)只有一個(gè)廠房開門。記者從一名工廠工人處獲悉，“廠里大概一百人，車間里工人有30人左右�！边@與記者在上下班時(shí)間觀察工廠人員流動(dòng)情況相符。
　　更讓記者意外的是，該工人告訴記者，“我們平時(shí)不忙，有設(shè)備拉過來就組裝一下，三四天就搞好了。”
　　在響水的江蘇風(fēng)電基地，公司公告只完成工程進(jìn)度18%。記者致電江蘇風(fēng)電所在響水臨海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)，接聽電話的工作人員表示，“這個(gè)廠還沒建了”。

　　威海風(fēng)電驚現(xiàn)“影子公司”

　　2010年5月，為了開發(fā)海上風(fēng)機(jī)，長(zhǎng)征電氣將江蘇風(fēng)電的5000萬(wàn)注冊(cè)資金全部投資在威海，設(shè)立了威海風(fēng)電，長(zhǎng)征電氣通過江蘇風(fēng)電間接100%控股威海風(fēng)電。2011年2月，長(zhǎng)征電氣又追加5000萬(wàn)投資，形成了1億的注冊(cè)資本。
　　就在長(zhǎng)征電氣加大威海風(fēng)電投資規(guī)模的同時(shí)，2011年5月，長(zhǎng)征電氣母公司銀河集團(tuán)和一名自然人出資4000萬(wàn)成立了“威海銀河永磁發(fā)電機(jī)公司”(威海銀河)，銀河集團(tuán)和個(gè)人投資者分別持股80%和20%，首期資本金只到位了800萬(wàn)。從這種股權(quán)關(guān)系上看，威海銀河與長(zhǎng)征電氣以及威海風(fēng)電都是關(guān)聯(lián)方。
　　為何要設(shè)立威海銀河這樣一個(gè)關(guān)聯(lián)公司？長(zhǎng)征電氣2012年4月的公告是這樣解釋的“由于公司生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)電機(jī)所需的永磁發(fā)電機(jī)基于技術(shù)安全方面考慮，前期主要向韓國(guó)現(xiàn)代采購(gòu)，原材料價(jià)格的上漲及運(yùn)輸成本的因素對(duì)公司產(chǎn)品成本的控制產(chǎn)生影響，威海銀河采用德國(guó)技術(shù)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)的永磁發(fā)電機(jī)能夠滿足公司產(chǎn)品的需求，可以有效降低公司產(chǎn)品成本。預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，上述關(guān)聯(lián)交易仍將存在�！狈浅Ｇ宄�，威海銀河是威海風(fēng)電的上游配套企業(yè)，專門為長(zhǎng)征電氣的風(fēng)機(jī)配套生產(chǎn)發(fā)電機(jī)，以替代韓國(guó)現(xiàn)代進(jìn)口的。
　　今年三月，本刊記者兩次于工作時(shí)間前往威海市火炬路213-2號(hào)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金A座1519室的威海銀河的注冊(cè)地，一位清潔人員告訴記者，“這里是空房子，沒什么人”。此后記者發(fā)現(xiàn)辦公室并未上鎖，進(jìn)入后發(fā)現(xiàn)室內(nèi)空空蕩蕩，甚至連任何“銀河”字樣的印記都沒有，墻上的一些張貼畫表明，此處曾經(jīng)是一個(gè)幼教機(jī)構(gòu)。
　　就在這個(gè)空房子隔壁，記者看到了威海風(fēng)電的注冊(cè)地址——?jiǎng)?chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金A座1513室，同樣也是大門緊閉，敲門不應(yīng)。更讓人吃驚的是，當(dāng)本刊記者與威海銀河有關(guān)人員電話聯(lián)系之后得知，威海銀河的實(shí)際辦公地址也與威海風(fēng)電在一起。工商資料顯示，威海銀河與威海風(fēng)電的三位董事中有兩位一樣，注冊(cè)時(shí)候的法定代表人一樣，總經(jīng)理到現(xiàn)在都是一樣，連辦理工商注冊(cè)的辦公人員也是一樣。威海銀河就像是威海風(fēng)電的“影子公司”。
　　一位投行人士告訴記者，長(zhǎng)征電氣的全資子公司與大股東的控股公司存在辦公場(chǎng)所、人員、機(jī)構(gòu)和日常工作上的驚人重合，不符合上市公司“獨(dú)立性”的基本要求，這種情況一是盡可能要避免，二是出現(xiàn)了就一定要公告、整改。
　　更讓這位投行人士質(zhì)疑的是，大股東為什么要在威海設(shè)立一個(gè)“影子公司”與長(zhǎng)征電氣發(fā)生大量的關(guān)聯(lián)交易了？銀河集團(tuán)注冊(cè)威海銀河的出發(fā)點(diǎn)非�？梢伞�
　　記者為此兩次致電長(zhǎng)征電氣董秘手機(jī)，接通后遭掛斷或無人接聽，致電公司證券辦，證券辦工作人員表示關(guān)于威海風(fēng)電和威海銀河公司所在地、法人代表、總經(jīng)理均一致之事不清楚，只表示有可能是威海銀河租用威海風(fēng)電的廠房。

　　風(fēng)機(jī)技術(shù)敢于“夸海口”

　　在2012年4月與威海銀河關(guān)聯(lián)交易的這份公告，還無意間透露了一個(gè)重要事實(shí)，就是長(zhǎng)征電氣的風(fēng)電發(fā)電機(jī)在威海銀河成立之前都是需要向韓國(guó)現(xiàn)代采購(gòu)。而就是這個(gè)事實(shí)恰恰戳穿了長(zhǎng)征電氣2009年夸下的一個(gè)”海口“。
　　長(zhǎng)征電氣的公告在2009年的定向增發(fā)公告中陳述，“主要部件包括發(fā)電機(jī)、葉片、控制裝置等將由銀河風(fēng)電在中國(guó)生產(chǎn)或者尋求配套，其中發(fā)電機(jī)由avantis公司提供技術(shù)支持，葉片將由銀河風(fēng)電生產(chǎn)，控制裝置及變壓器等由銀河集團(tuán)下屬公司開發(fā)生產(chǎn)并配套。”
　　公告說得非常清楚，發(fā)電機(jī)由自己的合作伙伴avantis提供技術(shù)支持，在中國(guó)生產(chǎn)或者尋求配套。但是事實(shí)是向韓國(guó)現(xiàn)代采購(gòu)。記者就不知道這兩個(gè)互相矛盾的公告，哪一個(gè)屬于虛假陳述了。
　　除了在發(fā)電機(jī)來源上涉嫌虛假稱述。長(zhǎng)征電氣風(fēng)機(jī)上另一個(gè)重要部件，葉片的技術(shù)來源同樣涉嫌虛假稱述。
　　為了突出這次增發(fā)風(fēng)機(jī)項(xiàng)目的技術(shù)水平高，長(zhǎng)征電氣在2013年2月公布的9.6億定向增發(fā)方案強(qiáng)調(diào)“長(zhǎng)征電氣開發(fā)的2500千瓦抗凝凍直驅(qū)永磁風(fēng)電發(fā)電機(jī)組是我國(guó)目前唯一的抗凝凍風(fēng)機(jī)�！�
　　記者為此咨詢一位風(fēng)機(jī)專家，他就直言“業(yè)內(nèi)一般不用抗凝凍這個(gè)說法，都是說抗結(jié)冰或抗冰凍，采用這種技術(shù)的稱為低溫機(jī)型，關(guān)鍵就是保證葉片不結(jié)冰。這種技術(shù)早就成熟了，很多風(fēng)機(jī)生產(chǎn)廠家都有低溫機(jī)型，沒人會(huì)專門宣傳抗凝凍或抗結(jié)冰。”
　　記者在遵義風(fēng)電廠房外介紹抗凝凍風(fēng)機(jī)的展示板也看到，“針對(duì)‘凝凍’現(xiàn)象采取的措施，對(duì)2500千瓦風(fēng)機(jī)所采用的葉片在生產(chǎn)過程中進(jìn)行針對(duì)性處理，透過葉片表面混合涂層處理的專利技術(shù)，能使水難以附著在表面，從而避免凝凍在葉片表面形成。”
　　更加不可思議的是，長(zhǎng)征電氣現(xiàn)在使用的所謂抗凝凍的風(fēng)機(jī)葉片也不是自己生產(chǎn)，技術(shù)源頭也更象是他人的。在行內(nèi)人士的指點(diǎn)下，記者在另一家上市公司時(shí)代新材(11.69,0.15,1.30%)(600458.SH)2012年的年報(bào)中發(fā)現(xiàn)了長(zhǎng)征電氣的葉片來源。該年報(bào)顯示，時(shí)代新材的“防凍葉片已在云南瀘西、銀河貴州等項(xiàng)目上批量掛機(jī)”，而且還特別注明“報(bào)告期內(nèi)與銀河長(zhǎng)征簽訂了共計(jì)125套的框架合同”，仔細(xì)對(duì)照可以發(fā)現(xiàn)，這些信息與長(zhǎng)征電氣已經(jīng)公告的中標(biāo)貴州盤縣四格風(fēng)電場(chǎng)等信息十分吻合，而其中的“銀河長(zhǎng)征”應(yīng)該就是長(zhǎng)征電氣的子公司威海銀河，記者后來向銀河風(fēng)電內(nèi)部人士求證，他確認(rèn)長(zhǎng)征電氣的風(fēng)機(jī)葉片的確是來自時(shí)代新材。
　　時(shí)代新材年報(bào)表述也非常清楚，自己生產(chǎn)的防凍葉片不僅僅供長(zhǎng)征電氣一家，這就表明葉片的技術(shù)不是長(zhǎng)征電氣的。后經(jīng)過記者檢索相關(guān)文件也證實(shí)，時(shí)代新材從2011年開始就研發(fā)抗冰凍的葉片技術(shù)并獲得成功，云南瀘西的風(fēng)電場(chǎng)是第一個(gè)使用該葉片的地方。而通過專利檢索，記者沒有發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)征電氣獲得風(fēng)機(jī)葉片或者抗凝凍技術(shù)方面的任何專利。

　　為資本運(yùn)作而生的風(fēng)機(jī)項(xiàng)目

　　盡管已經(jīng)運(yùn)作6年，盡管風(fēng)電布局橫跨四省市，盡管耗資已達(dá)數(shù)億，盡管號(hào)稱擁有德國(guó)、丹麥技術(shù)，但長(zhǎng)征電氣風(fēng)機(jī)的市場(chǎng)銷售結(jié)果還是很殘酷。按照其年報(bào)數(shù)據(jù)，在2011年底前，風(fēng)機(jī)銷售收入為零，2012年實(shí)現(xiàn)了25臺(tái)2.5兆瓦風(fēng)機(jī)的銷售，確認(rèn)銷售收入3億，而根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)，2012年全年我國(guó)新增風(fēng)機(jī)裝機(jī)容量是12960兆瓦，長(zhǎng)征電氣占比只有0.48%，基本可以忽略不計(jì)。
　　風(fēng)機(jī)市場(chǎng)的嚴(yán)峻現(xiàn)狀從來就不影響長(zhǎng)征電氣的資本運(yùn)作。2010年定向增發(fā)募集4.5億，2011年發(fā)行公司債券募集4億，2013年又準(zhǔn)備定向增發(fā)募集9.6億，長(zhǎng)征電氣這如饑似渴的一次次圈錢當(dāng)然都離不開風(fēng)機(jī)項(xiàng)目這個(gè)故事。
　　在二級(jí)市場(chǎng)上，似乎每當(dāng)股價(jià)到了關(guān)鍵點(diǎn)之時(shí)，長(zhǎng)征電氣總會(huì)有一些樂觀的風(fēng)機(jī)訂單公告發(fā)布，風(fēng)機(jī)訂單“放衛(wèi)星”成為了一種習(xí)慣。例如2007年4月25日，長(zhǎng)征電氣就曾公告風(fēng)電項(xiàng)目預(yù)計(jì)2009年投產(chǎn)，年銷售將達(dá)30億元，但實(shí)際上一直到2012年，長(zhǎng)征電氣才有風(fēng)機(jī)進(jìn)行銷售；2008年1月29日，長(zhǎng)征電氣公告要準(zhǔn)備向華電的西場(chǎng)風(fēng)電場(chǎng)供應(yīng)風(fēng)機(jī)，可之后卻沒有了下文；2009年11月20日，長(zhǎng)征電氣公告重大合同，要向越南出口80臺(tái)風(fēng)機(jī)，金額達(dá)到1.8億歐元，之后也是石沉大海。
　　隨著這些風(fēng)機(jī)訂單公告的陸續(xù)公布，從2007年年初至2008年年初，長(zhǎng)征電氣的股價(jià)也從4元一路飆升至20元左右，上漲了4倍之多，隨后雖然進(jìn)行了深幅調(diào)整，但一年后長(zhǎng)征電氣股價(jià)卷土從來，用兩年半的時(shí)間從4元攀升至最高25元。即使經(jīng)歷了兩年多熊市和2012年的一次轉(zhuǎn)增股本擴(kuò)大之后，長(zhǎng)征電氣目前的股價(jià)也還能夠在10元以上，市盈率80倍。
　　股價(jià)的大起大落，為上市公司股東提供了獲取巨額利潤(rùn)的空間，而銀河集團(tuán)歷來也以擅長(zhǎng)資本運(yùn)作著稱。2010年，銀河集團(tuán)還曾因?yàn)樵谑召?gòu)長(zhǎng)征電氣過程中利用拖拉機(jī)賬戶違規(guī)交易、買賣長(zhǎng)征電氣的股票被中國(guó)證監(jiān)會(huì)處罰，銀河集團(tuán)的實(shí)際控制人潘琦也被處罰。
　　2011年6月，包括潘琦在內(nèi)的銀河集團(tuán)的一些列高管又因?yàn)樵谄淇刂频牧硪粋�(gè)上市公司銀河投資上的財(cái)務(wù)造假，受到了證監(jiān)會(huì)的處罰。據(jù)悉，一些證券維權(quán)律師正在就此事公開征集合格的投資者，準(zhǔn)備向銀河投資提起民事索賠。
　　另外值得注意的是，就是這樣連續(xù)多次的融資，但是長(zhǎng)征電氣的資金鏈條似乎一直不寬裕。2012年3月，長(zhǎng)征電氣就曾發(fā)公告稱，要在北京設(shè)立北京長(zhǎng)征新能源投資有限公司，但根據(jù)記者調(diào)查，這家公司并未成立，熟悉銀河系的人士投入稱，“可能是資金太緊”。
　　而從長(zhǎng)征電氣的分紅也似乎能印證其資金鏈條的緊張，通過2010年的定增和2011年的發(fā)債，長(zhǎng)征電氣實(shí)際上從資本市場(chǎng)募集了8.5億元，同時(shí)最近幾年公告的財(cái)務(wù)報(bào)表還是一直在盈利的，但在最近這四年內(nèi)，長(zhǎng)征電氣的現(xiàn)金分紅總計(jì)卻只有區(qū)區(qū)670萬(wàn)元。后經(jīng)媒體以股息收益率計(jì)算，長(zhǎng)征電氣位列中國(guó)最摳門的上市公司前三甲。
　　這可能也解釋了，為什么2013年剛到，長(zhǎng)征電氣就急不可耐地拋出了近10億的定向增發(fā)方案。