太陽在日本再度升起。第一季度GDP增長3.5%，說明反彈已經(jīng)從金融市場轉(zhuǎn)至實體經(jīng)濟(jì)。但問題是這樣的反彈能否持續(xù)？從美聯(lián)儲的經(jīng)驗來看，向經(jīng)濟(jì)釋放大量流動性有助于在短期內(nèi)推高資產(chǎn)價格和重振經(jīng)濟(jì)的原始活力。但實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的難度要大得多。
    安倍晉三上任后的一系列措施提振了日本股市。由此帶來的財富效應(yīng)加上對通貨膨脹將最終上升的預(yù)期喚醒了百姓的消費(fèi)欲望。今年前三個月私人消費(fèi)增長了3.7%，而此前一個季度的增幅只有可憐的0.3%。
    但危險也在慢慢抬頭。日本政府計劃明年將消費(fèi)稅從目前的5%提高到8%，到2015年再提高至10%，這可能使得預(yù)期的消費(fèi)復(fù)蘇被扼殺在搖籃里。而日本的巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)意味著政府幾乎沒有改弦易轍的空間，進(jìn)一步的財政緊縮勢在難免。
    而商業(yè)投資方面仍任重道遠(yuǎn)。私營領(lǐng)域非地產(chǎn)投資下降了2.6%，說明商界還沒有作出貢獻(xiàn)。這一切凸現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性改革在支持經(jīng)濟(jì)長期增長方面的重要性。安倍晉三必須抓住時機(jī)來推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域改革，并賦予企業(yè)在裁員方面的更多靈活性。安倍晉三將于下個月公布一攬子促增長方案。
    令人擔(dān)心的是，早在上世紀(jì)90年代后期，就曾出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曇花一現(xiàn)的一幕，部分原因就在于消費(fèi)稅從3%上調(diào)到5%。2005年前后日本經(jīng)濟(jì)也一度加速增長，但在2006年以改革家著稱的首相小泉純一郎卸任后就失去了增長動力，隨后發(fā)生的金融危機(jī)又再度給日本經(jīng)濟(jì)以重創(chuàng)。
    這一次的情況有可能不同。在首戰(zhàn)告捷的情況下，安倍晉三有可能乘勝追擊。但如果接下來沒有穩(wěn)固的改革政策作為可持續(xù)增長的后盾，日本這一次的日出可能又將是一次幻影。